在注入近60亿资产后，红阳能源业绩反而陷入连续亏损，2015年亏损4个多亿，2016年上半年继续亏损2.24亿元，如果下半年不能扭亏，公司不仅将连续第二年没有完成业绩承诺，还将因此被实施风险特别处理。不过，红阳能源股价在6月份以来却不断上涨，而伴随着股价大幅上涨的是其主要股东沈煤集团、信达资产、锦天投资、锦瑞投资、锦强投资各有三分之一的限售股将在四季度解禁。

　　红阳能源曾是沪市股改公司履行承诺困难户。2006年，公司在股改时曾承诺“适时注入优质资产”，但此后一再延迟，直至超过5年的承诺期，从而引起监管部门的关注督促。直到2014年，公司大股东抛出注资方案，向上市公司注入沈阳焦煤100%股权。作为沈煤集团煤炭资源整合发展的平台，沈阳焦煤是沈煤集团内的最优质资产，截至注入前的2013年度其总资产为178.82亿，净资产为32.10亿，2012年度和2013年度分别实现营业收入83.41亿和71.06亿，净利润分别为5.12亿和2.30亿，注入评估值为59.5亿，增值94.85%。相关方承诺注入的煤炭和电力资产2015-2017年实现净利润分别为2.05亿元、2.9亿元、3.91亿元。

　　不过，随着煤炭行业景气逆转，沈阳焦煤2015年全年、2016年上半年连续出现亏损，与当初的业绩承诺相距甚远，沈煤集团、信达资产、锦天投资、锦瑞投资与锦强投资为此被迫拿出947万股股份注销，作为对业绩承诺未能完成的补偿。

　　有意思的是，在注入资产业绩不断下滑的同时，红阳能源股价在6月份以来却不断上涨，涨幅达到70%左右，不仅远超同期大盘的涨幅，而且也远超煤炭行业的涨幅。而伴随着股价大幅上涨的是其主要股东沈煤集团、信达资产、锦天投资、锦瑞投资、锦强投资各有三分之一的限售股将在四季度解禁。

　　沈阳焦煤于2010年12月设立时，沈煤集团出资9.69亿占45.87%，中信集团出资4.62亿占21.86%，信达资产出资3.46亿占16.4%。2012年8月，中信集团通过沈阳产权交易所分别向西藏山南锦天投资合伙企业、西藏山南锦瑞投资合伙公司、西藏山南锦强投资合伙企业转让了10.93%、5.465%、5.465%股权，交易总价为29.2亿元，比两年前出资价4.62亿元增值5倍多。

　　上述三家合伙企业均成立于2012年7月13日。锦天投资由中信锦绣作为普通合伙人出资5000万元，联合44位有限合伙人合计认缴15.5亿元，其中中信建投认缴9.6亿元占61.93%；锦瑞投资由中信锦绣出资2500万元，联合29名有限合伙人认缴，其中中信建投出资4.5亿元占58.06%；锦强投资则由中信锦绣出资2500万元，联合31名有限合伙人认缴，其中中信建投出资4.5亿元占58.06%。2012年沈阳焦煤在分立后成立，注册资本变为23.5亿元，股份占比为沈煤集团占45.87%、信达资产占16.4%、锦天投资占10.93%、锦瑞投资占5.465%、锦强投资占5.465%。

　　2016年8月6日，红阳能源与中信聚信、中国信达成立红阳资本投资公司。中信聚信为中信信托全资子公司，而中信信托则持有中信锦绣40%股权。

　　在沈阳焦煤被注入上市公司时，上述三家合伙企业对沈阳焦煤的持股折合成红阳能源的股权，目前锦天投资持有96798445股、锦瑞投资持有48399222股、锦强投资持有48399222股。

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