导读：“统计局的数据只能覆盖到规模以上企业，而如果必须采用上市公司和新三板已挂牌公司的同行业数据做平均，则很多企业根本就不可能符合标准，而且一个合乎逻辑的后果是，非科技创新型企业挂牌标准将越来越高。”一位受访人士告诉21世纪经济报道记者。

　　“统计局的数据只能覆盖到规模以上企业，而如果必须采用上市公司和新三板已挂牌公司的同行业数据做平均，则很多企业根本就不可能符合标准，而且一个合乎逻辑的后果是，非科技创新型企业挂牌标准将越来越高。”一位受访人士告诉21世纪经济报道记者。

　　9月9日股转系统官方发布《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答(二)》(下称“解答”)后，新挂牌标准自发布之日起实行，但其对新三板供求关系的影响尚未充分显露。

　　“目前最大的问题是解答中还有具体操作细则尚未明确，各家券商仍在按照自己的理解操作，10月初的首批反馈意见将让挂牌部门了解监管的态度。”天风证券挂牌业务人士刘鑫指出。

　　标准仍存争议

　　根据《解答》，股转系统将拟挂牌企业分为“科技创新型企业”和“非科技创新型企业”。

　　“科技创新类公司是指最近两年及一期主营业务均为国家战略性新兴产业的公司，包括节能环保、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新材料、新能源、新能源汽车。不符合科技创新类要求的公司为非科技创新类。”《解答》指出。

　　9月9日《解答》的发布，券商挂牌业务人士嗅到了其中的变化。

　　“严格按照《解答》来理解目前监管层导向，未来新三板企业的新挂牌企业将是真正的‘战略新兴板’，对企业的各项指标要求也要严格很多。”刘鑫指出。

　　财务指标来看，股转系统对于科技创新型企业设立了负面清单，即“两年及一期营业收入累计少于1000万元，但因新产品研发或新服务培育原因而营业收入少于1000万元，且最近一期末净资产不少于3000万元的除外。”

　　而对非科技创新型企业，则设置了“最近两年及一期连续亏损，但最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%的除外”以及“最近两年累计营业收入低于行业同期平均水平”的负面清单。

　　后一条行业同期平均标准的数据，令目前众多挂牌业务人士感到难以下手。

　　供给量下滑

　　“新三板市场的特点是很多企业都在非常细分的行业领域，而且竞争对手根本不是公众公司，如何取得数据呢？而且这种分类本身可能就是错误的，因为解答并没有说明分类应该遵循何种标准，是按照证监会标准呢，还是按照新三板的投资型、管理型分类标准？分到具体哪一级？”上海某券商挂牌业务人士李磊表示。

　　值得注意的是，对于个中“便宜行事”的空间，股转系统已经预留。

　　“非科技创新类公司营业收入行业平均水平以主办券商专业意见为准。年均复合增长率以最近三年的经审计财务数据为计算依据。”

　　李磊表示，“公开数据基本不堪使用，比如统计局的数据只能覆盖到规模以上企业，而如果必须采用上市公司和新三板已挂牌公司的同行业数据做平均，则很多企业根本就不可能符合标准，而且一个合乎逻辑的后果是，非科技创新型企业挂牌标准将越来越高。”

　　21世纪经济报道记者了解到，目前该问题由于不存在具体实施细则，各家券商正在按照自己的理解操作，标准不一。甚至有券商人士直言由于数据难以取得，且不想“强词夺理”，最终选择还是“模糊处理”为妙，如“该行业竞争较激烈、市场份额较分散，导致可比参照行业平均水平只能以个别样本数据推算”等等。

　　据悉，目前根据9月9日后披露的在审企业公开披露资料分析，众多非科技创新型企业并没有对这一问题进行论述，因此导致目前挂牌业务人士观望态度浓厚，直言“预计十一假期后才能在反馈意见中了解到监管边界”。

　　事实上，无论挂牌标准如何改动，新三板企业大批挂牌的态势正在发生逆转，自2014年以来的持续巨量供给将告一段落。数据显示，今年4月30日前集中申报材料挂牌的一千余家企业，已经在今年7月到8月间批量挂牌，单日挂牌企业数量正在恢复常态。

　　最新的案例是，9月19日晚，主办券商华龙证券发布风险提示公告称，近日通过电话、微信等方式，均无法与圣荣沐实际控制人、法定代表人、董事长兼总经理闫俊取得联系，而该公司竟刚刚挂牌7天。