重组期间停牌新规下发

　　山东金泰于4月26日因重大事项停牌，而后于5月11日进入重大资产重组停牌程序。据公司披露，交易对方为独立第三方、公司控股股东，交易将构成关联交易，拟购标的资产所属行业类型初步确定为互联网创业服务平台。

　　不过，就在公司确定重组事项的当月，即5月27日，沪深交易所分别发布了上市公司停复牌业务指引，严格控制上市公司停牌时限。指引中表示上市公司涉及重大资产购买的非公开发行股票事项的停牌时间不超过1个月，重大资产重组的停牌时间不超过3个月。

　　在重大重组的停牌时间上，“3个月”成了停牌的时间红线。交易所方面表示：“预计停牌时间超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项”。

　　而截至昨日，山东金泰停牌时间已经逼近停牌“红线”，因此公司8月3日公告称，由于公司经与中介机构讨论后，预计无法在8月11日前完成重组相关预案。经审慎研究，公司决定终止重组事项。

　　重组中途曾更换标的

　　实际上，停牌时间即将踩 “红线”，并不是山东金泰终止重组的主因，另一则新规也对公司重组提出了较高的要求。6月17日，证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿出炉，新规则将取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求。

　　按照新规，对于重组方增加了营业收入、净利润、净资产、发股数量及改变业务等指标的规定；另外，募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。可以看出，新规显著提高了借壳门槛和卖壳成本。

　　忌惮于新规，山东金泰于7月份发布重组继续停牌公告，表示公司重组有所变化，新的重组标的既包括实际控制人旗下物业公司，也有来自第三方的广告业资产。同时，公司称已同前次披露的标的公司股东终止合作，且证监会征求意见的重组办法是导致公司重组“换标的”的直接原因。

　　重组工作量预估不足

　　为何中途更换标的后，山东金泰重组仍然终止？对此，山东金泰解释称：“因静安物业的业务为房产出租，北京双行线、上海安瑞的业务为互联网广告，上述三项标的资产业务简单，公司预计相关工作量不大，能够在停牌期限届满前完成重组相关预案的相关工作。经中介机构尽职调查后，实际的审计、评估工作量与之前预计的不一致。公司经与中介机构讨论后，预计无法在8月11日前完成重组预案。”

　　在昨日说明会上，有投资者问道：“今后公司在业务发展有没新的打算？是继续黄金业务？还是另辟蹊径。”对此，公司表示：“重组终止后，公司6个月内不再筹划重组。公司仍将以黄金珠宝贸易业务为主业。”

　　另外，也有投资者指责公司业绩太弱：“公司目前主营业务利润微薄，重组尝试失败后，大股东是否有可能考虑股权转让？”对此，公司昨日回复说：“没有收到大股东有关此事的通知。”财务数据显示，2015年公司实现净利润566.2万元，同比大降84.40%。今年一季度公司实现净利润-58.32万元，同比下降147.03%。