这家以业务创新著称的民营股份制银行于8月29日晚间向股东提交了其半年度业绩报告。财报显示，民生银行资产和负债规模均以超过10%的速度增长，但是受制于息差收窄以及不良贷款增长，民生银行的营收和净利润表现令投资者失望。

　　民生银行近几年以来的发展相当不平静。包括钢贸行业信贷损失、整体商业银行不良贷款率上升以及管理层动荡在内的诸多事件在过去几年内一直制约着这家银行的发展。直至今年2月，来自工商银行的郑万春出任民生银行行长，其动荡终告一个段落。然而，信贷资产质量仍然是短期内一个难以逾越的制约。

　　数据显示，民生银行的不良贷款比率上升至今年二季度末期的1.67%，不良贷款余额则升至381亿元。尽管从该行的迁徙率来看，民生银行在关注类贷款方面较2015年有所下降，但是17.03%的迁徙率仍然预示其不良贷款下半年有望继续攀升高位。截至2016年6月末，民生银行关注类贷款911亿元，较去年底上升超过20%。逾期贷款继续以较高速度增长。

　　这些数据对于民生银行来说并不是好迹象。考虑到其较低的不良贷款拨备覆盖率，任意金额的不良贷款的增加对于民生银行都意味着拨备增加和利润减少。根据中国银监会相关规定，商业银行不良贷款拨备覆盖率不能低于150%。截至6月末，民生银行这一数据仅为152.55%。遵从监管规定的结果是民生银行上半年一共计提了208亿元的资产减值损失（除了信贷资产，还包含部分其他资产）。去年同期这一数据仅为143亿元。

　　除了不良贷款，息差收窄也在很大程度上压制民生银行业绩的表现。

　　对于负债端资金成本以及资产端收益率的控制不力，也导致其息差持续下滑。与招商银行相比，民生银行在存款、同业、债券等资金来源上平均成本全线走高。以负债占比最高的存款为例，其平均付息成本为1.82%，这比招商银行高出48个基点。而在资产收益率方面，贡献最大的信贷资产收益率民生银行较招商银行低5个基点。高息的负债、低息的资产，息差收窄成为最终的结果。今年上半年，民生银行净息差1.88%，较去年同期下降31个基点。

　　即使与其他股份制银行相比，民生银行在负债成本或者资产收益率方面都处于相对弱势地位，或者优势地位并不明显。这一定程度反映了其资产和负债管理的定价能力，在过去一段时间由于不良贷款的恶化以及管理层的动荡而有所下降。

　　息差收窄带动利差收窄，并最终抹平民生银行上半年资产规模扩张带来的积极影响。民生银行上半年的净利息收入与去年上半年基本持平。

　　还好，相对积极的变化是其业务及管理费的大幅下降。上半年的业务及管理费相比去年上半年下降了超过30亿元。事实上也正是这30亿元的成本节约，让民生银行摆脱了上半年净利润下滑的尴尬局面。

　　不过，基于这种费用下降主要来自职工薪酬的贡献，民生银行未来费用改善的空间并没有那么大。考虑到其不良贷款的发展趋势以及当前糟糕的资产负债定价能力，未来一段时间民生银行业绩恐怕将继续承受压力。