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鼎泰新材投资顺丰快递 20天暴涨271%

加入日期:2016-7-2 9:26:34

来源微信公共号:环球老虎财经

偏安一隅的鼎泰新材自从与高富帅顺丰快递“邂逅”后,光芒四射身价陡增,不仅知名度蹭蹭往上窜,股价也轻轻松松拉出15个涨停。

涨停板打开后,鼎泰新材的价格博弈,成为A股市场的热门话题。分析师说,顺丰上市后合理市值应当在1000亿以上,买买买;但也有投资者担心会成为接盘侠,犹豫纠结。

20天暴涨271%

不知从何时起,“XX新材”这类上市公司莫名其妙就火了,接二连三成为某些公司快速上市的壳或潜在壳。

比如被永乐影视相中的宏达新材,被永达汽车瞄上的扬子新材,而这一次好运降临到鼎泰新材头上,被“民营快递一哥”顺丰看上。

5月31日复牌的鼎泰新材一飞冲天,一鸣惊人,瞬间暴拉15个涨停板。股价从停牌前一个交易日(4月1日)收盘价13.78元,最高拉至7月1日51.15元,短短20个交易日,累计涨幅271%,在萎靡不振的A股中,表现颇为亮眼。

5月23日午间,鼎泰新材表示,公司拟置出全部资产及负债,作价约8亿元;拟置入资产顺丰控股100%股权,作价约433亿元。两者等值部分置换,差额部分425亿元由鼎泰新材以发行股份的方式由顺丰控股全体股东购买。

公告显示,顺丰与鼎泰新材之间的差额425亿元,将由后者以10.76元/股发行39.4981亿股股份,向顺丰全体股东购买。同时,鼎泰新材还将募集配套资金不超80亿元,募资用于公司航材购置及飞行支持等。本次交易构成借壳上市,交易完成后实际控制人变更为王卫。

中投顾问高级研究员申正远指出,顺丰借壳上市并不采取双主业的方式,而是将上市公司的原有资产置换出来。鼎泰新材市值小,股本少,主营业务较为单一,资产价值不高,也许是顺丰选择它的理由。

15个涨停后,还敢追吗?

鼎泰新材造就的财富神话让投资者欲罢不能,涨停板打开后,去还是留,追还是不追,成了投资者最关心的话题。

其实市场最担忧的是,上市公司重组新规加大借壳难度,担心顺丰借壳鼎泰新材遭遇“变数”。

近期,证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿出炉,新规则将取消重组上市的配套融资,提高对重组方的实力要求,同时遏制短期投机和概念炒作,政策收紧,让借壳上市方凭空“添堵”。

按照新规要求,《重组管理办法》的过渡期安排将以股东大会为界新老划断,顺丰控股借壳鼎泰新材并未提交股东大会,市场担心会受到较大影响。

值得注意的是,顺丰此次借壳可谓是有备而来,请了三家财务顾问——华泰联合证券、中信证券、招商证券。对于借壳来说最大风险就借壳进度低于预期,顺丰安排三大券商一起做财务顾问,颇有志在必得底气。

合理价值究竟多少?

顺丰借壳鼎泰新材后,机构纷纷表示看好,多家机构认为,顺丰上市后的合理价值在1000亿左右。

国金证券分析师苏宝亮认为,顺丰上市后合理市值应当在1000亿以上。他在研报中表示,对比发行预案的大杨创世艾迪西,现总市值约400-500亿。顺丰控股无论是从经营规模、服务质量、盈利能力均处于行业前列。

顺丰作为国内快递行业的标杆企业,在中高端快递市场占有绝对优势,注重服务品质及时效性,打造自有机队及航空货运枢纽,优先布局快递细分领域,考虑上市后利用融资资金进一步提升经营规模及效率,因此判断顺丰上市后的合理市值在1000亿。

无独有偶,安信证券分析师姜明也表示,公司短期的合理价值约为1000 亿,远期市值空间约为2000 亿。他分析称,美国市场成熟标的UPS、FEDEX 的长期稳定估值介于20-30倍,但海外市场毕竟已进入成熟阶段,两家标的想象空间有限,反观中国快递市场未来大概率维持30%+增速,而顺丰承诺业绩增速也接近30%,叠加顺丰成为整合者的概率最大,因此认为合理市值接近1000 亿。

未来想象空间

快递直营是大势所趋,顺丰显然有先发优势,这是资本市场认为顺丰的期权价值高于通达系的重要原因。

相比于申通和圆通等其他快递企业采取的加盟模式,顺丰采取的是自营这个重资产模式,这两种模式相比较,自营模式投入较大,其发展需要较大的资金推动,曾一度被认为是顺丰弱点。

不过,从国家安全维度,国家势必会加强对行业的监管,可以想象某天400 亿快递件往来于国内和国际间,从危险品、爆炸物、检疫等安全角度考虑,国家势必会加强对行业的监管,加盟逐步走向直营是大势所趋,而顺丰走在了行业的前列。

顺丰的直营为主的模式,不仅提升了公司的业绩,管理与服务也因统一而高效。顺丰2015 年业务单价为23.81 元/件,远高于行业平均的13.4 元/件,更是远超以低价著称的电商件单价。2015 年国家邮政局发布数据,顺丰当年申诉率仅为全国平均水平的1/7。

业绩自然是支撑其估值的重要因素。在公告中,顺丰方面承诺,2016年、2017年、2018年度拟实现的净利润数分别不低于21.8亿元、28亿元和34.8亿元。

定增同步完成激励也是机构给予好评的原因。本次发行股份购买资产,上市公司拟以10.76 元/股为价格,向顺丰控股全体股东包括明德控股、嘉强顺风、招广投资、元禾顺风、古玉秋创、顺达丰润、顺信丰合7 名对象发行39.5亿股,作价425 亿元。其中,顺达丰润实际为顺丰主要高管持股机构,定增同步完成激励。

顺丰借壳,哪些人一夜暴富?

顺丰借壳造成财富巨大增值,让这些人一夜暴富,如果你不太熟悉这些名字,请看下面的注解。

(1)明德控股:顺丰创始人兼总裁王卫的私人公司;

(2)嘉强顺丰:中信资本投资顺丰的PE,LP包括中信、中银、信达、建投、国开等;

(3)元禾顺丰:苏州工业园区元禾控股投资顺丰的PE,LP包括元禾控股、太平洋资管、中国人寿、国开等;

(4)招广投资:招商局旗下基金;

(5)古玉秋创:古玉资本旗下基金,实际控制是林哲莹(顺丰副董事长);

(6)顺达丰润&顺信丰合:顺丰的员工持股载体;

(7)中科招商:去年股灾期间,中科招商在7月8日、7月16日连续抄底鼎泰新材,持股比例达到10%。

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