【宏观】周报《非农爆冷，加息小船说翻就翻？》如何理解非农爆冷对加息的影响？一方面，美联储官员之前多次表示，美联储应对经济下行风险的手段相对有限，因此必须在确定经济运行良好的情况下才会展开加息。这意味着，虽然就业数据是经济运行的滞后数据，但对联储确认经济走势依然有较大意义。因此非农爆冷意味着 6 月加息概率大大降低了。另一方面，单月非农爆冷不见得会对中期经济走势有太大影响。但如果 6 月就业和二季度经济数据也不理想，加息推后就不意外了。最后，美联储主席耶伦将在北京时间下周二凌晨发表讲话，届时我们或能一窥联储对经济形势和加息节奏的最新判断。
【策略】周报《MSCI 和美国非农未改消耗性博弈》我们率先向市场传递对 MSCI 较乐观，概率资金量时点三宗最，但 MSCI 搭平台，消耗性博弈的市场格局仍未变；美国近期加息概率大降，短期风险因素略有释放。当前主导 A 股风险偏好的依然是“脱虚入实”的政策信号，全社会资产回报率的下降尚未与滞后调整的杠杆成本匹配。下半年市场在“一个确定性”—非金融上市公司三季度 ROE 拐点回升和一个“可能性”—政策信号如供给侧改革更明晰后有望重建风险偏好，实现“L+U”回升。
【机械】中国制造进入“技术全球化”时代，国际并购提供扩张新动力。看好升级或转型布局时间充分、迎来业绩拐点的公司最具确定性。重点推荐华昌达、巨星科技。
【电新环保】《福斯特(603806)：光伏 EVA 胶膜龙头，加码新材料投资》公司主营太阳能电池 EVA 胶膜、光伏背板和热熔网膜，光伏 EVA胶膜 15 年全球市占率超过 50%。公司财务状况优异，可比公司中利润率最高、资产负债率最低、流动比率最高、应收账款周转率最高。公司投资新材料项目，包括“感光干膜”、“无胶挠性覆铜板”、“铝塑复合膜”等，大多都是国外企业垄断的行业，公司此举有望打破部分产品的国外垄断局面，为公司创造新的业绩增长点。我们预测公司 2016-2018 年 EPS 分别为 1.88、 2.25、2.61元/股，目标价区间 56.4-65.8元/股，“买入”评级。
【房地产】《华业资本(600240)：二次公司重生，二次员工激励》公司员工持股计划推出第二期，参与人员均为核心和骨干人员，新增 12人，为公司转型和业务推进带来一定激励和动力。两期规模合计不超过 3.6亿元，杠杆比例 1:1，锁定期均为 1 年。公司是市场上为数不多的推出两期员工持股计划的公司，转型决心坚定，维持买入评级！
【有色】《中科三环(000970)：从竞争到共赢，商务部准予合资项目实施》中科三环与日立金属新设合营企业通过反垄断审查。由于具备人工成本和原材料成本优势，2015 年我国钕铁硼产品全球产量占比已达 89%。此次在江苏建立高性能钕铁硼生产线体现全球顶级企业从竞争向合作的态度转变，反垄断审查通过为建厂消除最后一道门槛，也为国内龙头企业中科三环打开天花板，产品结构进一步改善。维持“增持”评级。
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