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　　广东省长会见李嘉诚共商 人工智能领域合作(概念股)

　　据中新网消息，广东省省长朱小丹29日在汕头大学会见了李嘉诚基金会主席李嘉诚，双方共商加快广东以色列理工学院筹建工作、开展人工智能合作等事宜。

　　朱小丹指出，建设广东以色列理工学院是广东省推动中外合作办学的一号工程。广东高度重视广东以色列理工学院建设，自2015年4月广东以色列理工学院正式获得教育部批准筹设以来，学院在资金落实、推进校区建设方面都取得了重要进展。

　　朱小丹指出，人工智能的应用前景非常广阔。希望李嘉诚发挥与深智公司有良好关系的优势，推动广东省与深智公司在精准医疗等领域开展务实合作，使人工智能更好地造福广大人民群众。希望李嘉诚牵线搭桥，将国际上更多的科技创新成果以更快的速度引进到广东转化应用，使广东在构建创新型经济格局和开放型经济新体系上继续走在全国前列。

　　李嘉诚表示，将全力以赴与广东省积极协作，共同加快推进广东以色列理工学院筹建工作，为广东经济社会发展、转型升级提供人才与技术支撑。同时，积极牵线搭桥，推动深智公司与广东省开展人工智能合作。

　　机构预测，人工智能市场规模将从2014年的4.2亿美元增至2020年的50.5亿美元。预计2018年全球将有60亿台设备用上人工智能技术，包括互联网家电、汽车和可穿戴设备等物联网产品。芯片行业作为人工智能的最上游，是人工智能时达的开路先锋。

　　华泰证券认为，人工智能将成为IT领域最重要的技术革命，目前市场关心的IT和互联网领域的几乎所有主题和热点(智能硬件、O2O、机器人、无人机、工业4.0)，发展突破的关键环节都是人工智能。

　　另一方面，国际IT巨头已经开始在人工智能领域频频发力，一方面网罗顶尖人才，一方面加大投资力度，人工智能新的春天已经到来。自然语言处理、计算机视觉、规划决策等AI细分领域近期进展显着，很多新的应用和产品已经惊艳亮相。

　　由于技术的复杂度，未来5-10年内，专用领域的智能化是AI应用的主要方向，在更远的将来，随着技术的进一步突破，通用领域的智能化有望实现。无论是专用还是通用领域，人工智能都将围绕“基础资源支持-AI技术-AI应用”这三层基本架构形成生态圈。

　　未来通用智能时代，进入门槛最高，护城河最宽的是底层AI资源支持的平台企业；其次是技术层中在细分领域具备核心竞争力的领先企业；门槛最低的是应用层的企业，但消费电子的产品属性也将允许差异化竞争的空间，并将引发新一轮IT设备投资周期，智能化的大潮即将来袭，万亿元的市场规模值得期待。

　　投资标的方面，华泰证券从两个维度选取人工智能产业的A股投资标的：首先是直接提供AI技术或有关设备的公司，然后是利用AI技术为不同行业提供解决方案的公司。重点推荐：科大讯飞、海康威视、软控股份、雷柏科技、中科曙光、东方网力、天泽信息、美亚柏科、拓尔思、安硕信息等个股。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　科大讯飞：尽在言语中；恢复评级并评为买入

　　建议理由

　　我们对科大讯飞的看法乐观，因为：1) 公司是中国快速增长的语音识别市场的龙头企业，市场份额达44%，2) 公司在电信运营商、教育和政府等垂直领域拥有成熟的变现策略，3) 公司可能在最近对新产品进行大力营销之后降低销售管理费用率。尽管当前股价对应53 倍的2016 年预期市盈率(而其历史均值为60 倍，全球同业为26 倍)，我们认为鉴于科大讯飞2016-18 年净利润的年均复合增速为49%(全球同业为19%)，其估值拥有上行空间。我们恢复对该股的评级并评为买入，12 个月目标价格为人民币34.80 元，对应26%的上行空间。

　　推动因素

　　1) 在垂直领域将技术进一步变现：我们预计科大讯飞将继续通过向垂直行业提供语音合成/识别产品和服务来扩大客户基础。我们对公司收购教育软件/IT 服务供应商乐知行的可能性不予评论，但该收购应会帮助公司扩大教育行业的客户。

　　2) 新产品的贡献：2015 年底以来，科大讯飞已经推出多个新产品将语音识别和人工智能研发变现，如智慧校园解决方案、为互联网和工业客户提供的人机交互界面、为学校师生提供的智能诊断和分析平台等。我们预计这些业务将推动2016 年的业绩增长。我们预计2016-18 年公司收入的年均复合增速将达到强劲的41%。

　　3) 市场盈利预测上调：我们的2016-18 年每股盈利预测较万得一致预期高23%-55%。虽然我们预计公司收入将强劲增长并会对销售管理费用实行成本控制，但市场似乎并未计入公司利润率改善这一因素。

　　估值

　　我们维持预测不变。12 个月目标价格为人民币34.80 元，基于26 倍的同业预期市盈率均值乘以2020 年预期每股盈利人民币1.82 元，并以7.9%的股权成本贴现回2016 年。我们的目标价格对应66 倍的2016 年预期市盈率。

　　主要风险

　　核心业务增长慢于预期、销售管理费用率控制不及预期。(高华证券)

　　软控股份：业绩拐点或在Q2出现

　　投资建议

　　作为工业 4.0 的理想标的， 虽然公司 2015 年业绩低于预期，但未来几年依然值得期待。我们预计公司 2016 至 2018 年 EPS 分别为 0.24、 0.39 和 0.58元，对应当期股价 PE 分别为 46x、 28x 和 19x， 维持公司 “推荐”投资评级。

　　投资要点

　　2015 年度业绩低于预期： 公司 2015 年录得营业收入 25.1 亿，同比下降14.7%；营业利润 1.5 亿，同比增长 41.9%；实现归属上市公司股东净利润 2.1 亿，同比增长 9.1%。该业绩低于我们的预期。报告期，公司实现扣非后归属于上市公司股东净利润 6005 万元，同比下降 54%。这主要跟我国宏观经济环境不好，轮胎企业设备投资意愿延后以及公司国际化战略以及机器人业务开拓低于预期所致。报告期，公司橡胶装备板块、机器人及信息物流板块、国际业务板块的营收均录得不同程度的下降，分别下降 23.6%、 27.7%和 16.6%。 但毛利率水平均有不同程度的上升。公司宣布 2015 年的分配方案为每 10 股派 0.28 元(含税).

　　业绩拐点或在 Q2 出现：公司 2016 年 Q1 录得收入 3.2 亿，同比下降38.2%；实现股市上市公司股东净利润-3526 万；实现归属上市公司的扣非净利润-9122 万，大幅低于余年同期的-2197 万元。同时，公司预告上半年业绩范围为 8466 万至 1.2 亿，变动幅度为-30%至 0%。由此推算出公司 2016 年 Q2 单季的净利润在 1.2 至 1.6 亿元，创出了 2012 年的单季最高值，这可能预示着公司业绩拐点在 Q2 出现。我们认为公司在轮胎企业智慧工厂、机器人以及新型橡胶材料具有持续的竞争力，公司中高端和国际化战略落地只是个时间问题，公司的长期价值非常值得期待。

　　估值与投资评级： 预计公司 2016 至 2018 年 EPS 分别为 0.24、 0.39 和0.58 元，对应当期股价 PE 分别为 46x、 28x 和 19x，维持公司 “推荐”投资评级。

　　风险提示： 下游需求持续低迷、“ 中高端、国际化”战略推进低于预期、坏账风险。(长城证券)

　　中科曙光：国产处理器厚积薄发，曙光有望长期受益

　　事件：2016 年6 月20 日，在德国法兰克福举行的国际超算大会发布了超级计算机TOP500 榜单，中国“神威太湖之光”计算机系统首次亮相并夺冠，其峰值性能达每秒12.5 亿亿次浮点运算，成为世界首台运行速度超10 亿亿次的超级计算机，并且，其全部采用由总参谋部第五十六研究所(无锡江南计算技术研究所)自主设计的“申威26010”众核处理器！

　　申威芯片拥有自主微结构与指令集。申威系列芯片属于Alpha 芯片阵营，采购了Alpha 芯片精简指令集专利，在此基础上扩展自定义指令集，并拥有自主微结构。由于微结构自主研发因此申威系列芯片具有真正底层意义上的自主可控(杜绝后门)。由于申威芯片之上的外围产业链生态十分薄弱，申威在民用PC 与服务器领域并未发力，而是主攻军方背景的自主可控计算机、服务器、超级计算机。

　　性能上逼近国际主流芯片。申威26010 众核处理器于2014 年研制成功。根据一篇数字工程与先进技术国家重点实验室(无锡)和国家并行计算机工程技术研究中心(北京)联合发布的论文，申威26010 可能为一款集成4 个管理核心和256 个运算核心的高性能众核CPU。据产业界透露，其峰值性能达到双精度浮点运算3TFlops/ chip，与Intel 15 年发布的 knights landing(3TFlops/ chip)众核CPU 处于同一量级。

　　龙芯证明我国研发实力。我国另一款同时具有指令集自主扩展与微结构自主权的CPU 即为龙芯！龙芯于2008 年购买了MIPS 精简指令集的永久授权，并自主扩展为指令集loongISA。同时，龙芯在微结构与编译器上都坚持走自主研发之路，自2001 年以来，共研发GS464V、GS464E 等6 个微结构，并自主研发LCC 编译器来对微结构优化。据雷锋网报到，龙芯2015 年8 月发布的GS464E，整数运算性能方面基本追平了AMD 最好的微结构，浮点运算性能方面接近Intel 在2013 年发布的Ivy.

　　我国已具备芯片前端设计实力。申威与龙芯的例子都显示了我国自主开发处理器芯片微架构和指令集的实力！而我国自主芯片最大的薄弱点其实在后端工艺(决定主频高低)和软件支持(决定生态).CPU 单核性能=主频(后端设计与工艺影响重大) X 单位时间内调用指令集数(微架构设计能力影响重大)。软件生态的意义就不再赘述，影响最终用户体验。因此，如果真想在商用领域实现处理器芯片自主可控的突破，后端设计与工艺能力、软件生态是关键。所以，如果能够在当前使用最广泛，生态系统最完备的X86 复杂指令集芯片上，掌握从微架构设计、指令集授权以及后端设计，在性能、稳定性、可靠性上逼近国际巨头，国内市场可能被真正打开。

　　海光与AMD 的合作助力X86 技术吸收。AMD 与天津海光共同设立合资企业，由于合资企业同样为AMD 的海外子公司，对与Intel 签署的专利交叉授权许可协议(不得单方面授权第三方)进行了回避。天津海光兼具国有投资背景(成都工业投资占37.79%股权)与服务器产业背景(中科曙光占24.46%股权)。我们预计，国有投资与服务器设计的股东架构具有资本与技术的综合优势，非常有利于对AMD 的技术吸收，天津海光将支付给AMD 共2.95 亿美金的多年授权费用，双方合资公司将共同开拓中国市场，对于AMD(15 年全球市占率12%，亏损6.6 亿美金)具有重要意义，AMD 在合资上也有望拿出诚意打造下代乃至下下代产品，而在我国最薄弱的处理器芯片后端设计(提升主频)上，合作具有阶跃性效应！

　　继续强烈推荐中科曙光：

　　1、据增发预案披露发行底价为65.3 元，考虑除权后发行底价为32.75 元，由于涉及到财政部审批，预计非公开发行按照此价格执行。

　　2、非公开发行预计进行顺利，资金到位后对公司业绩有重大促进(公司15 年财务费用3700 万元且处于数据中国战略推广中)，全年业绩有望达到60+(党政军订单发力).

　　3、芯片设计行业需要巨大的研发投入，曙光与国有投资公司共同投资海光，再与AMD合资的方式有利于对AMD 技术吸收，而曙光将长期获益。

　　4、网上投资者交流会披露“当期国外本领域的一些企业具有操作规范、估值合理，且可以和公司国际市场拓展战略相对接，是当期公司并购考虑的重点。”我们预计定增完成后启动并购的可能性极大。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑资金到位后促进作用，暂不考虑外延并购，上调盈利预期，预计2016-2018 年每股收益分别为0.49/0.72/1.03 元，分别对应PE 为74.1/50.2/35.2 倍，维持强烈推荐-A 投资评级。

　　风险提示：数据中国推广不及预期，CPU 国产化进展不及预期。(招商证券)