15日预测：14日恒指波幅20，359至20，538，最后收跌125点或0.61%至20，388，10天线20，922，50天线20，639，250天线21，891。国指波幅8，555至8，645，最后收跌37点或0.43%于8，583，10天线8，795，50天线8，743，250天线9，760。大市沽空比率为12.71%。成交減少18.3%至532亿港元，6月恒指期指低水230点，国指低水275点。

　　MSCI不纳入A股，对市场几乎所有大行而言，或其它一些人而言，如按他们公开评论，可说是意外或会失望。但这本是笔者预期：昨天晨报明确指出我们认为A股不合条件，我们一路走来对港股、A股预期基本上是建立在不会纳入A之上。所以A股不入不会改变我们任何预测。

　　今晨从电视听到MSCI做决定之人说：不纳入是因为MSCI开出的4个条件中，只满足了2.5个（大意如此）。主要问题还有2个：一是对任何A股衍生产品如ETF等发行，中国要求“事先由中国证监会批准”；二是虽然证监会已对停牌做出新规定——主要是停牌有限期——但MSCI认为还需要时间来证明。

　　其外，事实上MSCI主要为全球大基金服务，而其中大部分基金是长线价值投资基金。很多这些基金认为一年前A股出事之后，股市改革整体上反而有退步。另外目前中国面临坏账增加，经济下行及人民币趋贬，一般基金现在不想买A股。

　　不过如上所述，A股不入MSCI根本没什么大不了。对港股而言，入不入MSCI也没有根本上的任何影响。事实上不入MSCI也有好的一面：倒逼A股改革。

　　说到这里，笔者想特别强调，事实上港股、A股都有潜在利好，可以推动港股趋涨，限制A股跌幅及利好个别A股。那就是最重要的企业盈利前景很可能已出现好转：例如刚公布的 PPI是一个关键转好信号。对港股而言，我们于四月策略报告曾指出港股整体上EPS下跌很可能已近尾声。

　　此外，对于明天凌晨将公布美联储议息：不会加息，但很可能会见到今后几月加息可能。我们一贯看法是今年可能加一或二次。一次会在十二月；如加二次最可能在九月和十二月，但七月有可能加。事实上如今年不能加，那反而是坏事：说明经济有大问题。

　　最后，笔者一直维持A股在上综2，700/2，800区有支持；今年年底前最低2，600——已逼近过——会有支持。恒指今天20，100会有支持，国指8，400会有支持。当然其余还要继续看六月二十三英脱欧结果。总之完全不用悲观，港股今年高点应该未见。深港通今年还会开。

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