投资建议

　　9大行业深度分析体育产业:传媒、纺织服装、轻工、旅游、商业零售、交通运输、环保、机械、化工。全方位解读体育产业链,判断行业发展趋势、挖掘投资标的。

　　国金体育产业“双12组合”:我们推出12家上市公司的体育产业推荐组合,同时列出12家上市公司的重点关注组合。

　　国金体育产业推荐组合:道博股份、万家文化(传媒);浔兴股份(纺织服装);鸿博股份、冠豪高新(轻工);兰生股份(商业零售);中信海直(交通运输);龙净环保、中电远达(环保);河北宣工、雪人股份、大冷股份(机械)。

　　国金体育产业重点关注组合:奥拓电子、莱茵体育(传媒);贵人鸟(纺织服装);长白山、众信旅游、凯撒旅游、中青旅(旅游);海特高新(交运);三聚环保、先河环保、清新环境、聚光科技(环保)。

　　行业观点

　　体育产业构成的4部分:1)两大核心产业:竞技赛事、健身娱乐。2)七大服务产业:赛事运营、体育营销、体育经纪、体育版权、体育彩票、场馆运营、体育娱乐。3)四大衍生产业:体育用品、体育器材、体育旅游、体育地产。4)三大支撑产业:体育材料、机械、环保。

　　体育产业进入高速发展期:中国体育产业的政策目标是2025年整体规模将达5万亿,2016-2020年年复合增速约50%,进入高速发展期。

　　政策支持力度大:国家和地方层面都出台了一系列利好体育产业的政策性文件。简化赛事审批、扶持重点项目、开展全民健身、鼓励民间资本进入、促进体育服务的市场化等。

　　体育产业结构趋于合理:中国体育服务业占比不足20%,仅为美国体育服务业占比的1/3。促进体育产业改革的政策逐步推动产业市场化,预计体育服务业的占比将大幅提升。

　　6大重点领域:1)赛事运营:盈利模式最为成熟的包括竞技体育中的足球、篮球,大众体育中的马拉松、自行车,以及跨体育和娱乐产业的电子竞技运动。2)电子竞技:粉丝经济的代表性产业。我们预测2018年中国电子竞技用户数量突破2亿,市场规模达140亿元,规模为2015年的7倍。3)彩票:体育行业筹资和变现的有效渠道。行业专项审计告一段落、赛事大年已至,预计彩票无纸化重启可期。4)体育旅游:旅游休闲领域新亮点,预计2016-2020年年增速33-38%。包括参赛旅游、观赛旅游、户外运动旅游等。5)环保治理:大型赛事带来巨大的跨区域环保治理需求,大气治理的重点在于治理工业废气,北京冬奥会成为后续最大的助推力,推动超净排放的发展。6)体育材料:碳纤维在体育领域应用比例占其总需求的67%,体育用碳纤维需求稳步增长,预计2015-2020年年复合增速4%。

　　风险提示

　　宏观经济增速放缓影响体育投入

　　相关上市公司转型体育受阻、或体育产业外延布局进度缓慢