点评： 1，公司作为 A 股仅有的几家技术型 IC 授权分销商，在半导体 IC 产业链中起到了承上启下的作用，公司是全球着名芯片设计巨头高通、恩智浦等公司的授权分销商，拥有网络通讯、智能手机、工业控制、消费电子行业的一大批尤其企业客户：如美的电器、中兴康讯、乐视 TV、共进电子、 TCL、 DJI 大疆。公司专注于无线连接芯片，和传感器芯片，广泛应用于移动支付、金融安全、智能家居、智能汽车、 VR虚拟现实等领域。

　　2，公司深耕中国市场，了解 IC 产业发展趋势，未来有做产业外延式并购，向上下游产业链做规模扩张的预期。

　　3，在国家建立半导体产业基金，大力推进中国本土的 IC 产业发展的背景下，公司有望借助资本市场，遇到高速发展的机会。

　　4，公司优势的业务无线连接芯片，和传感器芯片业务，是构成物联网发展的两大基础技术，有着非常好的产品和市场定位。

　　投资建议：我们预计公司 2016-2018 年主营业务收入 14.45、19.34 和 25.76 亿元，分别同比增长 16.39%、33.85%和 33.19%，实现归属于母公司净利润 5900、7800 和 10300 万元，分别同比增长 43.34%、32.48%和 31.39%， EPS 分别为 0.49、 0.65 和 0.86，给予目标价 70 元， 84 亿市值，“买入”评级。

　　风险提示： 物联网不达预期风险，客户流失风险，系统性风险。

(责任编辑：DF078)