前海开源杨德龙：聪明的钱都开始进场了 我们自己还没信心吗？

　　今天上午，海外最大的RQFII A股ETF—南方富时中国A50 ETF再接逾2亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF，基金经理将择机买入相关A股。据称，因看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数，自4月中旬以来持续遭遇赎回的南方富时中国A50 ETF，上周再现资金净流入。港交所披露的交易公开信息显示，上周三，南方A50基金规模再度出现大幅增长，由原来的17.79亿个基金单位，回升至18.35亿个，即获得5600万个基金单位的净申购，相当于净流入资金近6亿元人民币。

　　近期沪港通资金也连续流入，今天午盘沪股通流入超过10亿元，说明外资对当前A股价值的认可。这恰恰验证了我在5月5日拜访多家华尔街机构后写的文章《多家华尔街机构表示将逐步增加A股配置比例》，那么，聪明的钱都开始陆续进场，我们自己还没信心吗？

　　华尔街投资机构主要通过QFII投资A股。根据统计，QFII已经连续两个季度增持A股，体现了海外投资机构对于A股价值的认可。官方数据显示，QFII已经连续49个月新开A股账户。今年3月份，国家外汇管理局投放QFII新增额度26.21亿美元，至此，已合计批准274家QFII，累计发放809.51亿美元投资额度。1月至3月份，QFII新增开户数分别为7个、18个、10个，2015年第四季度新增开户数为33个。QFII连续开立A股账户，投资额度大幅增加，反映出境外资金对A股当前估值的认可。特别是在一季度市场探底回升的走势中，QFII出现大幅增持操作，显示对2016年下半年的市场预期十分乐观。

　　在投资方法上，一些专注做A股的海外投资机构有一定独特之处。他们更注重对个股的研究分析，对短期指数波动的关注较少。由于研究员数量有限，他们不会关注很多行业和个股，对于有价值的个股，他们则会密切跟踪，深入调研。在这些股票跌出价值的时候介入，等股价上涨后，估值出现泡沫的时候卖出。这类似巴菲特倡导的价值投资的方法。如果他们在比较便宜的价格买入了看好的股票，而后股价继续下跌，他们会进行补仓降成本，而不是恐慌性割肉。因此，他们做波段的依据是个股股价，而不是机械的设定一定的持有时间。?

　　据了解，相对于指数处于历史高位的美股，华尔街投资机构认为A股未来一年潜在回报率更高。多家机构认为中国经济开始回暖，不会大幅下滑，而市场担心的企业债违约风险将在中国政府实施债转股、推出CDS（信用违约掉期合约）后得到释放。货币政策方面，美联储加息步伐放缓，中国央行将继续宽松，市场流动性保持充裕。对于未来一年的A股走势，他们多数持乐观态度。未来几个月，他们会继续增持A股。

　　国内方面确实在不断释放利好。5月27日中央宣布，从2016到2018年，将重点推进303项重大交通基础设施工程，涉及项目总投资4.7万亿元。这次投资计划是本届政府出台的最大规模投资计划，必将大大提振投资者信心，利好“一带一路”等中字头板块，而这些蓝筹板块估值已经跌到历史最低，成交量萎缩到极点，具备变盘的条件，今天“一带一路”板块特别是高铁板块表现突出，就是受此利好消息刺激。这次重大投资计划可能成为蓝筹股行情启动的催化剂。

　　马上进入6月份，深港通即将宣布开通和A股大概率加入MSCI指数，将提高蓝筹股估值水平，有利于推动大盘反弹。最近A股缩量严重，沪市成交量更是创了除熔断日之外的两年多新低，重新回到2000点左右成交量，“地量见地价”，伴随着6月份两大利好逐渐兑现，A股有望变盘，展开新一轮反弹。