【华泰证券策略周报：脱虚入实 A股L+U可期】对基本面的重新认知将引领A股下半年风险偏好的修复，我们认为非金融上市公司ROE见底回升将令投资者下调A股长端风险溢价，A股市场底部有望出现在三季度，此为“L+U”。

　　当前消耗性博弈的市场仍未充分反应“脱虚入实”的信号，全社会资产回报率的下降尚未与滞后调整的杠杆成本匹配，A股短期将继续反应这个过程，此为“L”。对基本面的重新认知将引领A股下半年风险偏好的修复，我们认为非金融上市公司ROE见底回升将令投资者下调A股长端风险溢价，A股市场底部有望出现在三季度，此为“L+U”。