事件：公司4 月30 日公告，拟收购明伟万盛100%股权，对价4 亿元，其中发行股份支付2.4 亿元，现金支付1.6 亿元，发行价格为16 元/股；同时拟募集配套资金总额预计不超过4 亿元来补充流动资金、支付现金对价、以及投资北斗和无人机项目。

　　并购明伟万盛有力增厚公司业绩。明伟万盛是国内领先的轨道交通安全门系统供应商，其产品广泛应用于城市轨道交通站点，承诺2016 年扣除净利润不低于3450 万元，2016 和2017 年扣除非净利润累积不低于7590 万元，2016、2017 和2018 年扣除净利润累积不低于1.26 亿元。

　　公司北斗系统有望在轨道交通领域加速落地。北斗的位置服务与精准时间同步等技术都将提升城市轨道交通的智能化与信息化水平，同时提升服务质量与用户体验，也符合国家军民深度融合发展战略。公司在卫星应用、智能控制等领域的核心优势也契合了轨道交通行业未来的发展方向。此次并购明伟万盛，以城市轨道交通市场为切入点，开启北斗民用行业应用市场，意义重大。

　　北斗龙头迈出外延发展第一步。公司是国内北斗和卫星移动通信领域领导者，2015 年公司发布“做大卫星应用，做强无人平台”的战略，实现“产业+技术+资本” 两两互哺。此次并购不仅有利于其切入轨交行业，加速北斗在民用领域落地，配套资金募投项目还将加码北斗和无人机，公司战略得到有力落实。

　　投资建议：北斗和卫星移动通信龙头，并购明伟万盛加速北斗在民用领域落地。暂不考虑配套融资摊薄，预计2016-2017 年备考EPS 分别为0.13 元和0.18 元，“买入-A”评级，6 个月目标价23 元。

　　风险提示：卫星移动应用进展不达预期