事件：公司发布公告，修订重大重组交易预案。精功科技拟以发行股份及支付现金的方式购买盘古数据100%股权，其中，向天地投资、精功集团及吴晨鑫发行股份购买其分别持有的盘古数据46.73%、19.05%和2.795%股权；向天地投资和吴晨鑫支付现金购买其分别持有的盘古数据28.63%和2.795%股权。本次交易完成后，上市公司将持有盘古数据100%股权。此外，公司拟向精功集团、共青城荣杉发行股份募集配套资金，其中，向精功集团募集资金220,000 万元，向共青城荣杉募集资金60,000 万元，募集配套资金增加对IDC 项目投入。公司股票将于2016 年4 月21 日起复牌，并继续推进重大重组事项。

　　蛇吞象式的重大转型重组，深度布局云计算IDC 领域：公司原有碳纤维、光伏、建材设备业务表现不佳，盈利能力不强，谋求跨行业转型。云计算服务是未来发展方向，云计算基础设施投入非常巨大，国内IDC 市场规模将很快超过1000 亿元，因此公司将云计算IDC 作为转型方向。精功科技作为总资产15.6 亿的公司，收购的标的盘古数据价格高达52.5 亿，重组方案需要新增近5.7 亿股本，上演了蛇吞象式的重组，展示了公司向IDC 领域发展的坚定决心。盘古数据2012 年成立，主营业务为提供IDC 基础架构服务以及基于互联网数据中心的增值服务，具备3 年IDC 建设经验，是公司进入云计算IDC 领域的理想标的。

　　资金充足，行动迅速，在IDC 行业激烈竞争中占据先机：IDC行业是资金密集行业，需要投入大量的资金才能完成初步的部署，行业资金壁垒非常大。公司先期已经向盘古数据注入了10亿资金，支持新数据中心建设，又通过募集配套资金可额外再投入超过10 亿资金，解决了最重要的资金问题。公司采取“运营商合作定制”的商业模式，由广东电信完成网络建设，大大加速了数据中心交付速度。公司主要面向北京、广州、深圳一线城市IDC 市场，已建成2 个数据中心，正在建设2 个数据中心，已签订协议的5 个数据中心共拥有约7,000 个机架。其中，已建成的数据中心最早将于本月开始运营。

　　重要客户资源提前锁定，未来盈利可期： 盘古数据采取“运营商合作定制”的商业模式，也使得公司可以长期与广东电信合作，拥有稳定的客户资源。盘古数据承诺2016 年、2017 年、2018 年和2019 年实现的经审计的净利润不低于3.3 亿元、5.9亿元、6.9 亿元和7.8 亿元，将对精功科技业绩有较大的提振。

　　盈利预测与投资建议：新并购公司利润将对公司盈利水平形成较大积极影响。预计公司2016-2017 年的EPS 为0.24 元、0.39元，对应 PE 61/38 X。我们关注公司向云计算IDC 转型以及新业务发展，强烈建议关注该公司重组进展和业务发展情况，给予“增持”评级。

　　风险提示：重大重组方案可能因证监会否决导致重组失败风险，募集配套资金不成功导致重组失败风险高，IDC 项目进展不及预期风险，IDC 业务盈利不达预期风险。