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　　全国3D打印标准化技术委员会成立 6股有望受益

　　全国增材制造标准化技术委员会21日上午在北京成立。该委员会的成立，将对推动我国3D打印技术发展，普及增材技术，促进先进技术传播应用等具有重要意义。

　　国家标准委主任田世宏指出，发展增材制造，标准化具有重要的支撑和引领作用。成立全国增材制造标准化技术委员会，对于推进增材制造标准化工作，促进增材制造技术和产业的发展，具有重要意义。

　　全国增材制造标准化技术委员会主任委员由中国工程院院士卢秉恒担任，共有委员61名，基本涉及我国增材制造领域具有代表性的高校、科研院所、企业、行业协会等，涵盖工艺、材料、设备、服务、监测、认证及医学等多个领域。

　　卢秉恒院士指出，近年来，在政策引导和项目带动下，我国增材制造技术发展迅猛，光固化、选取激光烧结、选取激光熔融、熔融沉积成形等工艺和装备等方面已经具有良好基础，部分增材制造技术和产品已经在航空航天、生物医疗、文化创意等领域取得广泛应用，高性能金属构件增材制造技术等已经达到国际先进水平。标准化对于加快推动我国增材制造技术产业化发展也具有重要的意义。

　　西南证券认为，目前国内二级市场对于3D打印仍处于主题投资为主的阶段，涉及材料类、设备类和应用服务类个股整体受益。3D打印设备是目前我国上市企业发展的较好的领域，建议重点关注机器人、华中数控、华工科技、中航重机、博实股份、海源机械等。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　机器人：业绩低于预期

　　与预测不一致的方面

　　新松机器人发布的2015 年业绩显示，公司净利润人民币3.95 亿元，同比增长21%，较我们的预测高出3%。收入/息税前利润分别为人民币16.85 亿/2.72 亿元，同比增长11%/下降12%，较我们的预测低7%/26%。公司一次性投资收益人民币6,400 万元以及政府补贴大幅增加人民币至1.43 亿元(较2014 年增加6,000 万元)为息税前利润的同比下滑提供了缓冲。要点：2015 年收入较我们的预期低7%，主要原因是工业机器人(收入占比31%)收入同比增长9%，而我们的预测为40%，这意味着在2015 年上半年收入实现41%的同比增长后，下半年收入同比下降15%。我们认为这一意外下滑的部分原因是公司汽车相关业务占比较高(约占总需求的50-60%)，而且更为重要的原因可能是，由于公司系统集成产能限制，在全年收入同比增长11%的背景下，公司年内新增47%/32%的生产/销售及市场部门员工。其中大多数员工似乎在2015 年四季度公司完成股权融资后新增，因而2015 年四季度销售管理费用在销售额中的占比大幅跃升至23.3%的历史峰值水平，而2009-2014 年四季度平均值为15.9%(EBIT 利润率因此较2014 年下滑4 个百分点)。鉴于在手订单覆盖倍数估算约为3.4 倍，我们预计2016 年公司业务将恢复一定的增长势头。

　　投资影响

　　由于下调工业机器人业务收入和总体利润率预测，我们将2016-18 年每股盈利预测下调6-9%。我们将基于2017 年预期EV/GCI vs. CROCI/WACC 的12 个月目标价格下调7%至人民币49.48 元(仍基于3.1 倍的行业现金回报倍数和70%的溢价)。维持中性评级(对应72 倍的2016 年预期市盈率)。上行风险：产品多元化好于预期。下行风险：项目收入确认慢于预期。(高华证券)

　　博实股份：机器人和高端医疗设备齐头并进

　　【事项】

　　博实股份(002698.CH/人民币26.60， 谨慎买入)研制的(高温)炉前作业机器人项目于2012 年立项研发，目前成功通过用户现场连续180 天运行测试，在用户的电石生产示范应用中取得成功。

　　公司将向中泰矿冶销售(高温)炉前作业机器人，合同含税总金额为1.08亿元，税后0.92 亿元，2016 年交付。

　　公司还与新疆中泰化学股份有限公司签订战略框架协议，首期合作方向包括：(1)电石出炉作业智能成套装备，(2)离子膜烧碱自动化装备，(3)产品包装、码垛、装车等物流自动化智能装备，(4)工业余热回收利用系统，减排环保回收利用工艺及装备。

　　【点评】

　　高温炉前作业机器人产业化获亿元大订单

　　公司长期致力于机器人及智能成套装备的研发、生产、销售和服务，高温炉前作业机器人是公司自主研发的、具有完全自主知识产权的高端工业机器人装备，是公司自主研发的战略性新产品，有效实现高温(电石出炉前端液态电石温度达到1,600-2,000 摄氏度)、危险作业环境下的人工替代，并提高生产效率。该产品未来也可拓展至其它高温炉前作业领域，实现复杂、高温、危险作业环境下的人工替代。

　　与中泰化学战略合作推动公司多类型自动化设备销售

　　战略合作，实际上推动公司的包装码垛等物流自动化设备、新产品高温炉前作业机器人、节能减排环保装备等多类别多品种主导产品集中打包销售，为客户提供系统性自动化解决方案。

　　高端医疗设备有望在2016 年持续布局

　　公司看好国内高端医疗装备领域，已将以机器人技术为代表的高端医疗装备领域作为重要战略发展方向之一。公司已持有哈尔滨思哲睿智能医疗设备有限公司20%股权，布局腹腔镜手术机器人；参股江苏瑞尔医疗24%股权，从事IGPS-O 图像引导放疗定位系统、IGPS-V 图像引导放疗定位系统等的研发与销售。我们预计公司在2016 年将进一步布局高端医疗装备。

　　医疗手术机器人产业化

　　公司参股20%的手术机器人项目，据公司披露思哲睿的系列化机器人手术器械按计划进行型式检验等工作，目前正按计划进行。

　　【投资建议】

　　公司目前市值200 亿元，主要预期参股公司医疗机器人前景乐观，以及后续进入更多高端医疗装备领域，我们预计2016 年机器人和医疗装备均有重大突破，维持谨慎买入评级。(中银国际证券)

　　海源机械：复合材料高增长，碳纤维汽车应用落地在望

　　公司日前公布业绩快报，2015年实现营业收入2.3亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东净利润257 万元，同比下降20.6%；每股收益0.01 元，略高于我们预期。受宏观经济放缓等因素影响，压机等传统业务收入与净利润同比有所下降，复合材料模板等新材料业务收入与利润均快速增长，整体实现扭亏为盈。复合材料模板具有安全环保、省工节材等优点，在建筑等行业应用前景广阔，收入和利润有望延续高速增长态势。汽车轻量化势在必行，碳纤维复合材料具有强度高、密度轻等优点，是汽车轻量化有效手段。公司增发募资6 亿元发展新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目已获得证监会批准，并已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨。碳纤维汽车应用有望快速落地，并带动公司业绩爆发。我们预计2016-2017 年公司每股收益分别为0.13 元和0.40 元，考虑到公司碳纤维复合材料及设备在汽车行业应用的广阔市场前景，给予合理目标价31.10 元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　复合材料模板市场前景广阔，有望持续高速增长。复合材料模板具有安全环保、省工节材、高效便捷等优点，是传统木模、钢模的良好替代品，主要用于建筑、汽车等领域，符合国家“以塑代木、以塑代钢”的产业政策导向，应用前景广阔，收入和利润有望保持高速增长。

　　增发募资通过审批，碳纤维汽车应用落地在望。第四阶段油耗限值、碳排放要求和电动车续航里程是国内汽车厂商面临的三大挑战，汽车轻量化势在必行。碳纤维复合材料具有强度高、密度轻等优点，是汽车轻量化有效手段。公司增发募资6 亿元开展新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目已获得证监会批准，并与多家新能源汽车厂商开展合作探讨。碳纤维汽车应用有望快速落地，并带动公司业绩爆发。

　　评级面临的主要风险

　　1)碳纤维模压设备及碳纤维车身件市场推广不达预期；2)建材设备市场景气度大幅下行。

　　估值

　　我们预计2016-2017 年公司每股收益分别为0.13 元和0.40 元，考虑到公司碳纤维复合材料及设备在汽车行业应用的广阔市场前景，给予合理目标价31.10 元，维持买入评级。(中银国际证券)