收评：一板块是大盘的生死命脉 问股：暴风科技能否持有？

　　海通证券(行情600837,买入)现任副总裁、首席经济学家李迅雷或将从海通离职、并赴任中泰证券的传言，在业界飘来飘去，磨灭了很多关注者的兴趣。但近日峰回路转，李迅雷离职消息又见新动向。

　　券商中国记者从多方核实，李迅雷确将赴任中泰证券任副总裁，分管证券研究业务，并将获得中泰证券的股权激励。而中泰证券的上市申请已在上周末获得证监会受理。

　　此外，曾追随李迅雷从国泰君安(行情601211,买入)跳槽到海通证券的姜超，此次或将先行一步，率先赴任中泰证券。

　　历任国君、海通首席经济学家

　　对于离职传闻，李迅雷如何回应？

　　今日在接受券商中国记者电话采访时，李迅雷表示，“目前本人潜心宏观研究，不论人事变动。若有人事变动，会通过海通证券的信息披露和董秘的相关回应，进行表态。”

　　在问及其“得意门生”姜超是否同往中泰证券，李迅雷不予否认。截至券商中国记者发稿，海通证券董秘多日未接听电话。

　　根据履历，李迅雷除了早年在上海财经大学研究所工作外，长期从事金融研究，仅供职过两家券商，分别是国泰君安和海通证券。

　　谈起国泰君安的工作经历，还要追溯到1996年。

　　1996年7月，李迅雷加盟君安证券（国泰君安证券前身）研究所，从事研究工作。1998年至2011年，先后任君安证券研究所副所长、国泰君安证券研究所所长。其中，2005年起，李迅雷兼任国泰君安销售交易总部总经理、总裁助理；随后任职国泰君安总经济师、首席经济学家。

　　2011年10月，李迅雷从国泰君安离职，赴任海通证券，任首席经济学家，享受副总裁待遇。2012年起，李迅雷任职海通证券副总裁、首席经济学家。李迅雷加盟海通证券后，研究所在2013年的《新财富》最佳分析师评比中获得“本土最佳研究团队”第一名。此外，研究所盈利能力也有了较为明显的提升，2013年实现机构分仓收入2.6亿元，在排名上超过申银万国、国泰君安等老牌大型券商，升至第二位，仅低于第一名中信证券(行情600030,买入)的2.9亿元；而2011年，海通证券机构分仓收入为1.8亿元，仅排在第六位。

　　李迅雷个人公众账号每日更新，堪称勤奋

　　券商中国记者留意到，今年春节后，李迅雷的个人公众账号变化显著，每日进行更新，李迅雷笔耕不辍，文章亦颇显研究水平。其中，不乏涉及当下热点话题的深度研究报告。李迅雷研究文章颇有深度和逻辑性，也受到业内的关注和媒体的转发。

　　作为我国最早提出转型卖方研究的探路者(行情300005,买入)和实践者，李迅雷提出的卖方研究模式，迄今仍被业内所采用。李迅雷是最早从事国内证券市场研究的人士之一，在业内颇具影响力。

　　2004年，李迅雷曾被World Financial Lab、《世界经理人周刊》评为“中国最具声望的100位证券分析师”（名列第三）；2006年被《新财富》评为年度券商研究机构“杰出研究领袖”。

　　姜超继续追随李迅雷

　　值得一提的是，李迅雷曾在加盟海通证券以后，将他在国泰君安的人才培养模式和研究框架应用到了海通证券。与此同时，也从其他券商引进了不少明星分析师，其中就包括姜超。

　　同在李迅雷去海通任职的2011年10月，姜超一路跟随任职海通证券。

　　据了解，海通证券现任首席宏观分析师、首席固定收益分析师姜超于2006年进入国泰君安研究所时，时任所长就是李迅雷，姜超便是在李迅雷麾下。后来，姜超跟着“老领导”李迅雷到海通证券，李迅雷任海通证券首席经济学家，姜超负责宏观债券研究。

　　去年2月，曾有报道称李迅雷和姜超有意从海通证券离职，并加入中山证券。今年2月份，姜超在社交软件群里称，其已正式从海通证券辞职，还有一个月时间交接，接下来将去国内另一家中等规模券商，从头开始，挑战新的职业生涯。

　　业内素有“宏观看姜超”这一说法，虽然此前在连续两年获得新财富最佳宏观分析师冠军后，去年不敌国泰君安任泽平，但是其去年在固定收益领域研究蝉联冠军。

　　姜超于2月25日凌晨发表研究报告时，在文末声明称，“本人目前依然代表海通工作，未来一段时间也会继续以海通证券的名义发布报告，感谢大家的八卦和对我们的关心，未来不管在哪里，我们都会继续做好研究这份有意义的工作。”

　　据海通证券内部的知情人士透露，姜超离职和即将前往中泰证券的消息属实。业内人士分析，此次他再次跟随李迅雷前往中泰证券也并不是没有可能。

　　李迅雷近期研究观点

　　当今股市出现的五个预期差

　　一、美元加息和升值的预期差。 二、人民币贬值的预期差。三、货币政策预测差。四、经济增速的预期差。五、资本市场政策的预期差。不过，市场的波动往往在于“预期差”，即股市上涨或下行的趋势是由于往往是由于预期一致性而促成的，所谓的群体动力学原理。那么，要进一步强化或者改变这一趋势，则需要在预期上作出调整或改变。

　　A股不是被经济牵着的那条狗

　　教科书里对于股市的传统描述：股市是经济的晴雨表。但过去国内老股民通常抱怨，经济增长那么快，股市的表现却如此差。意思是股市没管好。不过，股市与经济或多或少总是相关的，如果无关，那么为何投资者要花那么多时间去研究宏观经济。因此，还有一种能够广为认可的说法：股市与经济关系，就像狗与牵狗人之间关系，狗有时可以跑在人的前面，有时也可以落在人的后面，但终究是被人牵着的。但实际上很多时候，资本市场的价格都是远远脱离基本面。尤其对于A股来说，它们与经济基本面的距离更远。

　　扩大股权融资：20年的悖论如今能否破解

　　对于一个全球市值第二、交易量第一、估值水平偏高的中国股市而言，从来不愁股票发不出去，而是供给不足，股市没有“库存”。而今后中国股市融资规模达到全球第一是必然的。尽管目前的注册制被延后，战略性新兴板也没有列入十三五规划（还是为了保护投资者利益），但只要目前的核准制下不要过于纠结于指数涨跌，则股票发行规模一样可以非常大，并购重组的速度也可以非常快。

　　房价泡沫破灭真的会来吗？

　　就目前来讲，我觉得房价涨幅过大，尤其是一线城市，泡沫化程度比较明显。既然说股市有泡沫，债市有泡沫，而资金是无孔不入，即便有管制的墙来阻隔，但世界上没有不透风的墙。所以我觉得房地产肯定面临泡沫破灭的风险。但在目前这样一个经济通缩的格局下，它还不至于马上就要消退。

　　房价如何看——从人口现象到货币现象

　　中国的房地产市场已持续了16年的繁荣，但也是从全面繁荣过渡到局部繁荣，从人口推动到资金推动，从大涨到小涨再到有涨有跌，今后必然会有滞涨和普跌的过程。既然房价已经成为货币现象，而货币的流动性要远远高于人口的流动性，货币说走就走，是很难控制得住的。