【新能源客车或面临补贴缩水】维持对新能源汽车板块的谨慎看法，建议投资者暂时观望，等政策落地后再做判断。
市场传言，新能源客车补贴或面临大幅缩水：据《电动汽车资源网》3月22日报道，相关部门已向上提交关于2016-2020年新能源汽车补助指标调整建议，此举意味着国家正着手调整十三五期间新能源汽车补贴政策。其中，最引人关注的，新能源客车补贴方式将从过去的按照车长、续航里程和单位载质量能量消耗量补贴，改为按照电池容量补贴。据我们大致估算，6-10米客车补贴下降幅度在20%-55%的范围内。
业内已有风声，客车企业处于观望，等待政策明朗：我们向行业中的企业求证此新闻，了解到业内已有风声，有个别企业预计新的政策最快下周就会出台。考虑到政策的不明朗，以及补贴下降的预期，一些客车企业已经停止接受订单，观望情绪渐浓。我们估算，如果新的补贴方式实施，没有地方补贴支持的企业会很难实现销量，预计客车销量会大幅下滑，从2015年12万以上下降至5万台左右。
上游原材料与零部件亦会受政策变化拖累：按照2015年的行业数据，新能源客车消耗电池占比高达60%-70%，因此如果客车销量缩水，而乘用车与专用车不足以弥补的话，上游的原材料与零部件供应商亦会受到不利影响。总体而言，我们认为行业销量完全取决于政策扶持力度，根据我们目前了解的情况，由于北京、上海、深圳等几个城市的不限牌政策，乘用车销售情况良好，而专用车市场尚未启动。
维持谨慎看法，建议投资者暂时观望：由于2016-2020年中国新能源汽车补贴有下调可能，2016年新能源汽车销量增速恐不及预期，尤其是新能源客车细分市场。我们维持对新能源汽车板块的谨慎看法，建议投资者暂时观望，等政策落地后再做判断。
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