主要观点：最疯狂楼市或开始降温，资本品涨价尚不会冲击货币政策，因对CPI影响尚有限。美元走到短期关键位置，或有修正式走强，短期商品价格有回调压力，中期涨价主题看好。资金呈现净流入，保证金余额16425亿，依然偏低。两会后A股市场如期反弹，短线可逐步兑现战果，这是为做好中期行情的关键步骤之一。中期看好，关注四方面边际变化。一是存量博弈环境下，关注活跃投资者仓位、保证金余额，2万亿是中级反弹的一个门槛值；二是有关IPO、注册制的推进节奏；三是管理层对股市加杠杆的态度；四是宏观面上对央行降息的预期。行业配置，相对看好周期及涨价品种，继续建议关注黄金、白银、钢铁、钛白粉、维生素、碳酸锂、白酒、猪；稳健品种，关注小天鹅A、海康威视、永贵电器等；成长品种，关注智能汽车、幼教、机器人、大气治理等。

一、最疯狂楼市或开始降温，资本品涨价尚不会冲击货币政策：2月深圳住宅价格环比上涨5.4%，连续两个月环比涨幅超过5%，深圳楼市出现开始降温的迹象，售房者提价意愿下降，降价意愿上升。上周黄金有一定走弱，白银是我们新看好的品种，金银比下降。螺纹钢环比上涨将近6%，WTI原油涨4%以上，铜和锌涨，铅和铝跌。仔猪和生猪涨，猪肉跌，印证我们判断，仍是资本品意义上的通胀，CPI（消费）意义上的通胀目前不会引起货币政策的反应。

二、美元走到短期关键位置，或有修正式走强：过去两周欧美央行议息会议直接推动美元贬值。但若美元不愿意升值，欧元也无力承担降息反而升值的重压，从而美元实际已走到关键位置。我们判断，这里存在一个对美联储加息的预期修正过程，即此前美元汇率对加息节奏放缓的超调反应的回拨。

三、资金呈现净流入：上上周银证转账净减少252亿元，保证金余额16425亿元。上周沪股通净流入23.6亿元。上周融资余额8374亿元，相比上上周末增加39.7亿元。产业资本净减持15.42亿。沪股通+融资+产业资本+偏股型基金的资金净流入为55亿元。

四、两会后如期反弹，短线可逐步兑现战果：后续反弹延续性的研判需要关注四个方面。一是，存量博弈环境下，各类投资者特别是活跃投资者的仓位是否已全面性迅速增高；二是，有关IPO、注册制的推进节奏；三是转融通利率下调后，投资者对于两融融资等股市加杠杆的预期有所乐观；四是我们预期央行降息的概率在提升。

五、三月十大金股最新版：3月15日收盘后，作出调整，最新组合，贵州茅台、山东黄金、益生股份、温氏股份、富煌钢构、永贵电器、比亚迪、海康威视、兴民钢圈等。

风险提示：本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议；具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。