本报告导读： 受益油价持续反弹，公司业绩弹性较大，同时通过组织结构调整和定增进军油田环保市场，成长空间较大，首次覆盖，目标价13.3元，增持。

　　投资要点： 结论：公司是国内集页岩油气勘探生产、技术研发、设备制造、油田服务于一体的新型独立能源公司，受益油价持续反弹，业绩弹性较大，同时通过组织结构调整和定增进军油田环保市场，预计2015-2017年EPS为0.05、0.19、0.34元，参考可比公司估值及自身大环保战略给予一定溢价，目标价13.3元，相当于2016年70倍PE，首次覆盖，给予增持评级。

　　受益油价持续反弹，公司业绩向上弹性较大。①公司是国内集页岩油气勘探生产、技术研发、设备制造、油田服务于一体的新型独立能源公司，在北美拥有Niobrara和Permian区块的页岩油气田，前者已有140口井运转，公司权益占比10%，后者独资开发了三口直井，目前仅有一口井运转，盈亏平衡点均为40美金/桶，根据敏感性测算，当油价低于40美元桶，油价每涨5美元/桶，将减少亏损30万美元；当油价高于40美元/桶，油价每涨5美元/桶，将增厚业绩80万美元，弹性较大。②若油价持续低位徘徊，有望通过成立产业并购基金抄底优质油气资产。 组织结构调整+定增彰显公司进军油田环保决心，致力于打造清洁能源环保平台型公司。史上最严新环保法出台，百亿级油田环保市场大幕开启，公司在“压裂返排技术+泥浆不落地”领域处于绝对领先地位，预计2016年将实现1.5亿收入，完成油田环保水处理业务从零到规模化的重大突破；公司也新设环保服务集团，同时拟定增募集7.2亿元发力油田环保市场，致力于打造清洁能源环保平台型公司。

　　风险提示：国际油价持续下跌；汇率波动。