公司调整定增方案，发行底价由20.01元/股调整为16.38元/股，发行数量上限由13495.28万股调整为16483.52万股，其他事项不变。

　　平安观点：

　　再次调整发行价格，确保定增成功。 公司 2015 年 6 月公告定增预案，发行底价 33.32 元/股，拟融资 27 亿全部支持后市场业务发展。 2015 年 6月中下旬开始， 中国股市大幅调整，公司股价震荡下行，公司于 2015 年11 月份撤回老方案，并公告新方案， 发行底价调整为 20.01 元/股，募集金额不变。 2016 年 1 月，中国股市再次大幅调整，公司股价承压，在新的市场环境下，公司再次将定增底价调至 16.38 元/股，发行数量上限由13495.28 万股调整为 16483.52 万股， 依旧拟募集 27 亿扣除发行费用后全部用于汽车后市场 O2O 平台建设。 新的增发底价与市场环境更加匹配，两次调整也彰显公司力保定增成功、 大力发展汽车后市场业务的决心。

　　汽车超人继续高速扩张，业务品类有望逐步向高附加值领域渗透。 公司三季报披露汽车超人 Q3 营业收入 1.52 亿，预计前三季度总收入 2.5 亿左右。四季度促销加大，预计 11、 12 月单月收入过亿， 15 年全年收入预计 5 亿左右。门店方面公司现阶段已经覆盖全国 300多个主要城市，拥有约 25000家线下合作门店。另外根据公司“金字塔战略”， 汽车超人的业务有望向高附加值的二手车(基于车友网络)、汽车保险(基于上海语境) 、汽车金融(基于南方担保、 金磁银信) 、智能驾驶(基于苏州智华)等领域渗透。

　　盈利预测与投资建议： 公司钢轮主业发展稳健，汽车超人扩展迅速，后市场生态圈建设逐步落地，我们维持 15/16/17 年 EPS 为 0.14/0.22/0.33 元的盈利预测，维持“推荐”评级。假设定增发行 1.65 亿股，股本增加至6.73 亿股，则 15、 16、 17 年摊薄后 EPS 预计为 0.10、 0.16、 0.25 元。

　　风险提示： 汽车超人门店扩张和销售不及预期、公司高附加值后市场业务拓展不及预期。