百亿市场规模，替代空间大。15 年锂电设备市场100 个亿，16 年超130 亿，海外供应商占据高端市场；相比而言先导发货时间短(3 个月VS9 个月)；响应速度快(可驻点)；更便宜(约20%)；优势明显，相比公司15 年3.6 亿的锂电设备营收规模，替代空间大，业绩增长将远超行业速度。

　　不断开拓新客户，树立行业龙头。现有产品(卷绕机等)占同市场同类产品的20%-30%，公司与市场排名前5 的锂电生产厂商都已经有了合作，主要客户预计在2016 年总体投资会超过60 亿，新客户开拓后惯例可获得较高份额；另外除了动力电池外，3C 锂电新建及更新换代需求仍很多，原有的厂自动化率不到50%，公司产品效率、自动化率及成品率高，替换动力强。

　　订单饱满，延续业绩高增长。受春节影响，我们预计1 季度增量有限，预计后续每个季度发货量约3 亿，估计全年达到10 亿左右。大概70%-80%为锂电池设备(动力电池占60%)，20%为光伏设备，5%为电容器设备；公司订单饱满，后续成长确定性高。

　　或成功打入美日市场，彰显国际化技术水平。2015 年公司海外销售增速400%，实现放量增长，预计16 年或能保持较高增速，大概率能将其卷绕机成功推向美国和日本本土市场，彰显其技术工艺媲美国际水平。

　　动力电池扩产进度低于预期，景气周期拉长。排名前五的锂电池企业扩展迅速；但对于小厂商，受资金实力及客户储备不足，扩产低于预期；另海外进入者因数码电池巨亏，技术路线不定，放缓产能投放进度；预计动力锂电池要扩产进程到19 年之后，储能市场接力，景气周期拉长。

　　打造智能工厂，进行智慧输出。公司厂房基本是定制化的生产线而非流水式的生产，非常有价值。未来时机成熟，可进行智慧输出，对拥有机加工、装配环节的工厂进行改造，符合行业发展趋势，市场空间巨大。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.85 元、2.50元、3.22 元，锂电池扩产高峰、自动化水平提升为锂电设备带来爆发式需求，公司定位高端产品，有望享受行业爆发盛宴，成长为国内锂电设备龙头企业，同时布局工业4.0 智能工厂领域，长期看好。公司为次新股标的，行业龙头，业快速增长，参考同类上市公司估值，给予公司16 年75 倍估值，给予目标价138.8元目标价，维持“买入”评级。

　　风险提示。新能源汽车发展不达预期；行业竞争加剧；新技术替代；产品价格波动。

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