财经大IP的年终炒股总结，干货满满（学习） 2017年A股不得不说的秘密

　　市场持续微跌

　　中国证券报:本周市场连续微跌，原因何在？

　　唐祝益:本周市场下跌是12月以来市场调整的延续。从宏观角度看，12月中旬的中央经济工作会议确定明年经济工作要稳，货币政策要保持稳健中性，市场对持续宽松预期发生逆转。从供给角度看，新股发行节奏迅速加快，最近几乎每个交易日都有3只新股发行。今年以来发行超过230只新股，募集超过1500亿元。从效果上看降低了IPO成本，打击了对壳资源炒作的游资。从股市监管的角度看，坚持脱虚向实的宏观指导方针，打击“野蛮人”举牌行为对实体经济的扰动，市场暂时缺少活跃资金以及热点。另外，债市、汇市等市场也对A股带来一定负面影响，引起风险偏好下降，叠加资金年末避险效应，短期资金紧张的现象比较明显。从个股情况看，乐视网(行情300104,买入)、信威集团(行情600485,买入)等负面新闻对投资者情绪造成较大影响。一系列事件叠加，造成年末市场的调整，也为2017年释放了一定的市场风险。

　　房杨凯:首先，12月是2016年解禁高峰月，叠加险资监管升温，市场从12月初以来出现回调。中央经济工作会议明确从2015年“稳健的货币政策要灵活适度”变为2016年“货币政策要保持稳健中性”，算是前期市场对货币政策态度趋紧的靴子落地。不过，由于前期风险充分释放，连续杀跌的可能性几乎没有。本周1700亿元巨额解禁，让抄底资金谨慎，市场难以“V”字上行，故呈现出微跌横盘局面。

　　中国证券报:本周二，交易所逆回购盘中一度飙涨至33%，这类事件对市场资金面和情绪的影响如何？

　　唐祝益:从历史情况来看，交易所短期回购利率波动幅度比较大，一般在长假前夕都会有较大升幅，反映长假的时间价值。例如，2016年9月末某天回购曾超过40%，2015年春节前一天逆回购达到65%。逆回购飙涨也反映出特殊时间的资金紧张情况，在以往现金申购新股的制度安排下，热门新股申购会造成回购利率飙升，比如中石油申购当天，投资者预期中签后会有较高收益率，推升了一天回购利率达到100%。本周二，交易所一天逆回购大涨至33%属于年末特殊时点的正常波动，略有不同的是时间点提前。按照交易制度安排，周四一天逆回购价格应该是最高点。本周二的一天期回购利率飙升反映了投资者对流动性偏紧的预期。随后在央行干预下，回购利率下降。如果资金紧张的预期持续存在，会推升日常逆回购的平均价格，对二级市场估值形成压力。

　　房杨凯:由于交易所回购市场主要参与者是非银金融机构和个人投资者，因此，利率大幅波动的根源在于非银金融机构流动性紧张，而被迫求助于个人投资者。之所以在尾盘出现大幅震动，与交易所市场的交易规律有关。通常情况下，交易所回购利率呈现前高后低态势:上午变动不大，下午开盘后出现下行，且在14:00后加速下降。鉴于这个规律，多数投资者倾向于在14:30后融资以降低资金成本。这两天在资金紧张的情况下，便出现了尾盘融资拥挤、利率大幅飙升的情况。

　　而这类事件对情绪的最大影响莫过于重拾“降准”预期。特别是随着公开市场滚动操作规模的不断扩大，银行所持合格抵押品或出现紧张，令央行公开市场操作的效果难以保证。市场对祭出“降准”工具，给央行频繁、大量的滚动续作松绑的预期重新抬头。

　　国企混改是重头戏

　　中国证券报:元旦小长假期间，外部市场不确定性会否对A股造成扰动？

　　唐祝益:目前市场成交量低迷，两市成交萎缩到3500亿元水平，反映了投资者较为谨慎的心态。在小长假期间，A股市场可能会受到海外市场影响。从过去两个月走势看，美国市场连创新高，也没能激发A股投资者的做多情绪，其实反映了投资者对于美国经济走好、美元走强短期给中国市场带来的是压力。尤其是在1月特朗普上任之后，会对中国采取怎样的经济与外交政策有很大不确定性，外部的不确定性在小长假期间不能为A股市场提供向上的动力。另外，国内经济在抑制泡沫的政策指引下，一季度物价水平同比提升，货币收紧压力一直持续，预计市场短期将不会有更多资金流入。因此，轻仓过节应该是一个不错的选择。

　　房杨凯:建议投资者除了持有绩优蓝筹打新，其余清仓。理由如下:首先，2016年元旦后第一天是熔断的第一天，而2017年的第一天不确定性比较大，特别是在本周大盘缩量横盘的情况下，向上向下都有可能，建议先离场观望；其次，金融去杠杆短期不会放缓，至少2017年一季度，政策环境大概率将持续趋紧。另外，目前市场担心2017年PPI向CPI的传导力度，以及农业供给侧改革下农产品(行情000061,买入)价格对CPI的推动，这些担忧与不确定性都提醒投资者要耐心等待。

　　中国证券报:一季度哪些板块值得关注？

　　唐祝益:目前投资者相对谨慎的心态决定了选择股票要更加注重基本面，更多考虑估值因素。从景气角度看，化工行业由于石油价格上涨、国内污染与排放治理力度的加大，一些产品价格持续上涨，大企业的盈利能力与行业地位不断增强，估值水平相对合理，值得投资者关注。从行业稳定性来看，消费、医药相关领域的需求持续增长，上市公司的盈利能力稳定，行业估值合理，是弱市中规避风险的好选择。另外，在中央经济工作会议中特别提到，“混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”投资者应该关注央企混改试点带来的机会。

　　房杨凯:机会在蓝筹，成长还需等待，重点关注国企混改板块。首先，中央经济工作会议明确提出“要深化国资国企改革”，划定电力等七大具有垄断特征的行业，要在2017年迈出实质性步伐。其次，回顾过去两年已发生混改的国企上市公司，发现ROE增速在混改发生后的次年显著超越行业平均公司，同时具有明显的超额收益，投资价值明显。另外，本周电力作为混改行业的排头兵，已然先于大盘止跌企稳，从资金面上再次印证这个板块的重要性。