国金证券:华兰生物买入评级_投资评级_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

国金证券:华兰生物买入评级

加入日期:2016-12-3 8:50:44 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



闁告帒妫旈棅鈺呭礆鐢喚绐�



  投资逻辑

  国内血液制品龙头企业,稳定成长中:华兰生物是国内血液制品行业长期的龙头企业,能力全面优秀,已经成功走出贵州浆站关停带来的影响,重回增长轨道。2015 以来随着血液制品量价政策限制松动,公司进一步展现出业绩弹性。

  血液制品业务——三大优势三位一体:血制品是公司最重要业务,具备规模、品种、市场三方面突出优势。我们看好公司维持血制品龙头地位,在行业集中提升过程中进一步做大做强,成为最先接近国际先进血制品企业水平的行业领导者。

  公司采浆规模和浆站管理水平均属行业一流水平,我们预计 2016年采浆量将突破 1000 吨,继续维持快速增长。

  公司血制品品种多且市场优势全面,凝血酶原复合物和人凝血因子VIII 批签发量居行业之首,是行业量价变化的受益者之一。

  公司多年来在全国各省市招标采购中表现出色,市场分布均衡,市场优势稳固。

  疫苗业务——行业陷入低速等待转机:山东疫苗事件影响国内疫苗产业,预计公司疫苗业务今年亏损幅度将有所扩大,但体量较小故对公司整体业绩影响不大。我们认为公司疫苗业务的转机在于出口业务的开辟、新品种上市和行业整体政策的调整。

  单抗业务——投资未来:单克隆抗体药物是国际市场超重磅品种的“摇篮”,其国内市场还处于较低水平,发展前景广阔。华兰基因公司单抗生产技术水平和规模均处于国内单抗行业前列,目前已经形成以四大重磅单抗为首的产品研发梯队,正在陆续获得临床试验批文。

  投资建议

  通过对采投浆量进行最新的预测调整,我们预测 2016-2018 年 EPS 0.84、1.09、1.37 元,对应当前股价 PE 42 倍、32 倍、26 倍。考虑采浆量高增长在业绩上的反应有一定延后效应,公司未来两年的业绩增长确定性较高,维持“买入”评级。

  风险提示

  浆站审批和监管收紧;血液制品价格受到行政干预和限制;采浆成本上升。

编辑: 来源:



    闁垿鍣告竟鐗堟閿涙矮浜掓稉濠佷繆閹垯璐熼崚鍡樼€界敮鍫涒偓浣告値娴f粍鏌熼幓鎰返閿涘本婀扮粩娆庣瑝閹枫儲婀侀悧鍫熸綀閿涘瞼澧楅弶鍐ㄧ秺閸樼喍缍旈懓鍛閺堝绱濇俊鍌涙箒娓氱數濮遍幃銊ф畱閻楀牊娼�,鐠囧嘲寮烽弮鎯颁粓缁粯鍨滄禒锟�,閹存垳婊戠亸鍡欑彌閸楄櫕鏁煎锝忕磼娴犮儰绗傞弬鍥╃彿閸愬懎顔愭禒鍛敩鐞涖劋缍旈懓鍛嚋娴滈缚顫囬悙鐧哥礉娑撳酣銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐弮鐘插彠閵嗗倸鍙鹃崢鐔峰灡閹備簰閸欏﹥鏋冩稉顓㈡鏉╃増鏋冪€涙鎷伴崘鍛啇閺堫亞绮¢張顒傜彲鐠囦礁鐤勯敍灞筋嚠閺堫剚鏋冩禒銉ュ挤閸忔湹鑵戦崗銊╁劥閹存牞鈧懘鍎撮崚鍡楀敶鐎瑰箍鈧焦鏋冪€涙娈戦惇鐔风杽閹佲偓浣哥暚閺佸瓨鈧佲偓浣稿挤閺冭埖鈧勬拱缁旀瑤绗夋担婊冨毉娴犺缍嶆穱婵婄槈閹存牗澹欑拠鐚寸礉鐠囩柉顕伴懓鍛矌娴f粌寮懓鍐跨礉楠炴儼顕懛顏囶攽閺嶇ǹ鐤勯惄绋垮彠閸愬懎顔愰妴鍌涙拱閺傚洣绗夋担婊€璐熼幎鏇$カ閻ㄥ嫪绶烽幑锟�,娴犲懍绶甸崣鍌濃偓鍐跨礉閹诡喗顒濋崗銉ョ,妞嬪酣娅撻懛顏呭閵嗗倸褰傜敮鍐╂拱閺傚洣绠i惄顔炬畱閸︺劋绨导鐘虫尡閺囨潙顦挎穱鈩冧紖閿涘苯鑻熸稉宥嗗壈閸涘磭娼冩い璺虹毞鐠愩垻绮$純鎴g閸氬本鍨ㄩ懓鍛儊鐎规碍婀伴弬鍥劥閸掑棔浜掗崣濠傚弿闁劏顫囬悙瑙勫灗閸愬懎顔愰妴鍌氼洤鐎佃婀伴弬鍥у敶鐎硅婀侀悿鎴滅疅閿涘矁顕崣濠冩娑撳孩鍨滄禒顒冧粓缁眹鈧拷

妞わ拷 鐏忥拷 鐠愶拷 缂侊拷 -- 娑擄拷 閸楋拷 妞わ拷 鐏忥拷 缂冿拷 缂侊拷 娣囷拷 閹拷 閺堬拷 閸旓拷 娑擄拷 韫囷拷
www.58188.com