新的一年总会给人们带来无限遐想与希望。A股触发熔断，年尾债市历史性跌停，主要指数年线至今还被阴线笼罩。2017年就要来到，世界即将呈现另一段风情，而中国股市又将会如何演绎呢？《投资快报》记者根据2017年可能推出的相关政策以及市场预期等，综合各机构及分析师的预测，作出对2017年中国股市的十大猜想。

　　猜想一：养老金入市？

　　实现概率：90%

　　近日召开的中央经济工作会议提出，要推动养老保险制度改革，加快出台养老保险制度改革方案。稍早前的12月6日，全国社会保障基金理事会发布《基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果公告》，公布21家基本养老保险基金证券投资管理机构，这也意味着养老金入市进入最后的倒计时。

　　自去年6月底人社部、财政部向社会公开《基本养老保险基金投资管理办法》以来，养老金的投资入市一直牵动着社会的神经。人社部发言人李忠在三季度新闻发布会上透露，基本养老保险基金委托投资合同已经印发，优选出第一批养老基金管理机构后，正式启动投资运营工作。据人社部公布的数据，截至2015年底国内基本养老保险基金资产规模为39937亿元，扣除预留支付资金外，可纳入投资运营的资金总计约2万亿元。

　　从美国经济的历史经验来看，养老金、资本市场和高科技三者的结合是重要原因。作为美国养老体系第二支柱职业养老金的重要组成部分，401计划投资于国内和国际股票、VC、PE等股权类产品的比例高达60%，推动了美国上个世纪八十年代后的经济繁荣和高科技产业崛起。

　　猜想二：获纳入MSCI指数？

　　实现概率：80%

　　在6月15日MSCI宣布延迟将A股纳入MSCI新兴市场指数后，MSCI明年是否将A股纳入MSCI指数备受关注。MSCI在第三次将A股拒之门外时表示，将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

　　分析指出，沪港通、深港通先后实施以及人民币加入SDR，增强了A股对外开放程度，与人民币汇率波动放宽带来资本流动规模的增加，这将从市场开放与资本流动两个层面解决市场准入的问题，预计2017年A股被纳入MSCI新兴市场指数是大概率事件。

　　此前，针对MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的举动，证监会新闻发言人表示，中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。汇丰环球研究常务总监孙瑜预计，目前时间压力在MSCI一方，因为按经验推断，越迟将A股纳入指数，日后越要提升A股在指数中的占比。

　　猜想三：期指恢复正常交易？

　　实现概率：70%

　　12月23日，证监会主席刘士余、副主席方星海赴中金所调研。市场人士预期，刘主席此次造访或与股指期货相关。有中金所人士表示，刘士余赴中金所调研是听取一段时间以来交易所的工作情况，不排除为了股指期货(松绑而来).

　　2015年年中的A股出现暴跌，股指期货成为众矢之的。2015年7月31日至9月2日，中金所多番调整股指期货交易的手续费、保证金标准及交易量限制，股指期货交易几近全面受限，市场流动性骤减。自2015年9月7日起，期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，比此前的标准整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

　　今年以来，随着A股走势渐趋平稳，关于股指期货松绑的声音不时传出。今年两会期间，股民建言恢复期指正常交易规则获得很高的呼声；在业内人士看来，呼吁为股指期货松绑的声音一直都有，从建设市场、完善市场的角度来说，早恢复比晚恢复要好。

　　猜想四：退市股票明显增加？

　　实现概率：60%

　　12月27日，证监会副主席姜洋在公开场合表示，对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司，要严格执行强制退市制度。此前，2016年3月，上交所宣布了*ST博元正式终止上市的决定，它是A股首家因重大信息披露违法而终止上市的上市公司。7月8日，证监会通报，欣泰电气被正式认定为欺诈发行，将启动强制退市程序。8月23日，欣泰电气股票终止上市，进入股份转让系统挂牌转让。

　　分析认为，证监会的表态对于有重大违法的上市公司严格执行退市制度，显示监管部门对退市制度动真格。在2017年，市场将有一批存在问题的上市公司会迎来和博元、欣泰电气等一样的命运。据不完全统计，自2001年水仙电器被终止上市、成为第一家退市公司以来，沪深两市至今共有超50家公司退市。

　　事实上，早在2014年10月，证监会便出台了更严格的退市安排规定，指明有重大违法行为的公司，或财务指标或交易数据不能达标的公司，必须强制退市。以进一步推进退市工作的市场化、法制化和常态化。

　　猜想五：沪指上摸4400点

　　实现概率：50%

　　对于2017年的A股，多数券商均释放出偏乐观的积极情绪，认为明年将是充满机会的一年，部分机构甚至认为明年将走向牛市。就上证指数而言，券商普遍预测高位在3500点至3800点区间，也有少数预测最高点为4000点，摩根士丹利更是预计A股明年上4400点。

　　摩根士丹利Jonathan Garner等分析师在报告中表示，鉴于美国贸易保护威胁会使中国货币环境在2017年上半年保持宽松，上证综指到2017年底料升至4400。报告还称，中国楼市调控措施料促使富裕阶层将资金转入股市，2017年资金也有可能从大宗商品期货转入股市。

　　“展望2017年，大类资产配置转向股票，上市公司业绩将逐步改善，改革和转型加速提高风险偏好，市场有望从震荡市演变为牛市。”海通证券首席策略分析师荀玉根依据的逻辑在于，大类资产比较中股票占优，上市公司的盈利2017年将逐渐走出右侧，此外，改革和转型望加速，市场风险偏好将回升。

　　猜想六：下探2750点？

　　实现概率：50%

　　对于2017年上证指数运行区间下限，券商普遍预测在2800点。广发证券认为2017年上半年股市仍存风险，上证综指或下探至2750点；而预测2017年上证综指低位在2800点的有国泰君安、国元证券、上海证券、长江证券、东北证券等。

　　广发证券认为，2017上半年货币政策难以宽松，且房贷下滑和表外理财监管加强将使货币乘数下降，总体流动性环境偏紧，利率水平或将上行；下半年随着经济和价格水平的回落，货币宽松空间打开，利率有望下行。2017年上半年，“调结构”和“稳增长”的矛盾依然存在，且行政调控全面介入经济领域，这会对风险偏好形成抑制。下半年，随着“十九大”的临近，改革和转型预期有望得到改善，从而帮助提升风险偏好。

　　综合来看，A股市场在2017年上半年仍存风险，2017年下半年有望迎来转机。上证综指全年的波动区间预计是2750点至3550点。

　　猜想七：恢复“T＋0”？

　　实现概率：50%

　　去年的“千股跌停”、“千股涨停”等极端现象屡屡发生，以及年初“融断”后恢复“T＋0”呼声高涨。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，A股市场恢复T＋0交易制度，时机已经完全成熟。此前，证监会新闻发言人就曾多次表示，A股推行T＋0交易制度不存在法律障碍。

　　有观点认为，中国股市尚处于逐渐成熟的历史过程中，过度投机的现象时有发生，而T＋0交易则有可能放大这一问题。专家表示，股市T＋0交易与T＋1交易一样，只是一种股市的交易规则。股市T＋0交易本身不仅不会导致股市过度投机，反而有可能在一定程度上抑制股市的过度投机。

　　“在股市T＋0交易的情况下，如果当日股价出现连续上涨，很多投资者在买入股票后，出现了一定的利差，就会大量卖出股票，延缓股市的上涨；而当日股票若出现连续下跌，投资者又会纷纷抄底，大量买入股票，延缓股市的下跌。因此，T＋0交易会导致投资者即时逆向操作，出现多空互相制衡，客观上起到对市场股价的‘抹平’作用，避免了股价单边的上涨或下跌。”专家称。

　　猜想八：注册制落地？

　　实现概率：30%

　　2016年，A股上市公司突破3000家，年产值近30万亿元，总市值逾52万亿元。这不仅是中国资本市场的一个跨越，亦是中国经济全面进入资本时代的重要标志。另一方面，尽管新股发行重启，但IPO堰塞湖问题依然未得到完全解决。业内人士认为，当前的发行节奏正在靠近注册制，但预计《证券法》二审修订会推迟至两会期间或之后，由此，注册制在2017年推出的可能性不大。

　　分析普遍认为，注册制有利于A股制度的完善，更规范化的走向价值投资，改变A股的投机行为。申万宏源表示，注册制有助于更多的企业借助资本市场发展壮大和实现转型升级，更好地提高资本市场上资源优化配置的效率。

　　“注册制短期有可能影响市场情绪，但是由于注册制是一个循序渐进的过程，且监管层已经考虑到其所面临的风险，注册制对市场的影响必然会被控制在一定限度内。长期来讲，注册制可以使得更多优质的企业获得股权融资，对实体经济和资本市场都是利好。”业内人士指出。

　　猜想九：新三板推行转板？

　　实现概率：30%

　　日前，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，要求提高企业直接融资比重，包括积极支持符合条件的战略性新兴产业企业上市或挂牌融资，研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点。这不是国务院第一次在公开场合提及推进新三板向创业板转板试点。在此之前，关于新三板转创业板试点的新闻已铺天盖地。

　　研究推出新三板转板创业板，最早是去年6月份，国务院发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》就已提到，支持符合条件的创业企业上市或发行票据融资，加快推进全国中小企业股份转让系统向创业板转板试点。同年11月20日，由证监会官方微博披露提出，制定进一步推进新三板的若干意见，研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点。

　　“开通转板，可以从新三板培育和发现优质企业转板到创业板，这对创业板甚至主板是一个利好。”机构人士告诉记者，之前有不少新三板的企业成功登陆主板，这在严格意义上并不能称之为“转板”。过去，这些挂牌企业转至中小板、创业板仍是通过IPO.

　　猜想十：解决B股问题

　　实现概率：20%

　　自2001年2月B股市场对境内自然人开放以后，管理层再无重大举措。B股市场沦落为以境内自然人为主要投资群体的市场。对于B股市场的未来发展方向，虽然也受到一定的关注，但相对而言，“声音”较弱。分析认为，B股市场作为历史遗留问题最终必将得到解决，从目前情况看，随着人民币加入SDR，2017年可能会有进展。

　　事实上，国内资本市场在发展中曾经积累了大量包括股权分置在内的很多问题，但随着制度的完善，这些问题正在被一一解决，创业板、融资融券以及股指期货已经推出，新三板和国际板也在孕育之中，但唯有B股制度多年没有改变，发展相对滞后。

　　业内专家指出，B股市场是人民币资本项目下不可兑换的历史条件下的产物，其出路不外乎有两条：一条是作为历史遗留问题看待，在其完成历史使命后让它逐步消亡。这包括采取回购的或并入A股，以及等待人民币完全可自由兑换时“水到渠成”等。另一出路是给B股市场重新定位。