重点布局消费金融，2018 年有望爆发。中融金通过与众多小微银行和第三方支付公司合作，吸引大量用户和商户入驻“钱包生活”，同时通过卡惠实现移动支付和精准营销，打造类似阿里“口碑”的支付和场景应用的闭环生态圈。场景搭建完成后，中融金将向商户端提供“商户贷”业务，向用户端提供分期与个人消费贷款业务。钱包生活拥有强大地推团队，其合作商户数量正在迅速扩张，预计经过2017 年的业务拓展期，消费金融（场景金融）业绩有望在2018年实现放量。
盈利预测与估值。综合考虑公司传统冰箱业务与中融金互联网金融业务的盈利情况，我们预计公司2016-2018 年归母净利润总额分别为3.4 亿元、3.9 亿元、4.4 亿元。参考A 股互联网公司平均估值以及公司在互金领域布局优势，我们以70 倍市盈率进行测算，预计公司合理市值应为240 亿元。维持“增持”评级。（西南证券(行情600369,买入)）
新纶科技(行情002341,买入):全面转型新材料领域，高速增长未来可期待
铝塑膜项目并购完成，明年业绩重要增长点。由于技术壁垒较高，目前全球软包锂电池用铝塑复膜生产厂家主要集中在日本和韩国四大企业:大日本印刷、昭和电工、凸版印刷（T&T）和韩国栗村化学，其中凸版印刷占到约12%-15%的市场份额。国内只有极少数厂家的几项技术指标可以达到日本企业的水平，但综合性能仍然无法满足中高端市场的需求。公司在七月份顺利实现日本凸版印刷铝塑膜业务的并购，之后在2017年将逐步提升三重工厂的产能利用率，同时将在常州新建一条月产300万平方米生产线，达产后将启动日本三重工厂设备的搬迁工作及产能升级工作，最终具备两条生产线年产7，200万平方米的目标。此外，公司还将启动铝塑膜原材料的国产化进程，掌握核心生产工艺。
定增建设TAC功能膜项目，实现新材料领域转型。TAC膜项目是公司现有精密涂布产品线的延伸，通过与日本东山进行技术合作，将具备TAC膜的规模化生产及高品质管理能力，产品指标可达到国际先进水平，项目建成后有望实现对进口产品的替代。未来TAC功能膜的发展受益于下游产业偏光片和液晶面板市场规模的快速增长，预计到2018年全球TAC功能膜的需求量将增至超过10亿平方米，市场规模将达到250亿元左右。
估值与评级。我们预计公司2016和2017年摊薄后EPS分别为0.12元和0.26元，对应12月21日收盘价（21.73元）PE分别为184X和83X，我们看好公司未来三年业绩的高速成长，维持“买入”评级，6个月目标价26.00元。（太平洋(行情601099,买入)证券）
鞍钢股份(行情000898,买入):四大优势助业绩稳定增长，龙头钢企享改革与升级盛宴
实力强劲:区域龙头乘风破浪，四大优势保驾护航。
鞍钢股份是大型钢铁集团鞍山钢铁集团旗下唯一的钢铁主业上市平台，同时也是东北地区最大的上市钢企，主要产品为热轧板、冷轧板以及中厚板，三种产品产能分别达1550、390和420万吨。自其他钢材产品退出供应后，公司产品结构较为稳定。2016年上半年，从营收格局来考虑，鞍钢股份产品的营业收入达202.45亿元，冷轧板、热轧板和中厚板占比分别达44.77%、38.40%和16.94%；从毛利格局来考虑，鞍钢股份毛利达24.81亿元，冷轧板、热轧板和中厚板占比分别达45.06%、47.36%和7.58%。
作为东北地区龙头钢企，公司具备产品技术、生产资源、物流体系、销售网络四大优势，使得公司具备稳定的盈利能力和抗风险能力。
供给侧改革:去产能优化竞争环境，兼并重组扩大生产规模。
钢铁行业十三五规划要求到2020年，我国粗钢产能净减少1-1.5亿吨到10亿吨以下，CR10提高至60%。一方面，辽宁省2016年将退出粗钢产能602万吨，而落实到鞍钢股份的去产能任务为0，其产品以板材为主、兼备四大优势，在其他条件不变的情况下，如若在整个去产能的过程中无去产能的任务，或被淘汰的产能占比低于行业平均水平，公司将享受行业供给端收缩带来的红利。另一方面，作为东北地区龙头钢企，公司有望成为区域兼并重组的重点企业之一，从而进一步扩大生产规模、提升经营能力。
东北振兴规划:加速行业升级，提振基建钢需，区域龙头有望受益。
2016年以来，国家及地方政府频繁发布关于全面振兴东北地区等老工业基地的政策文件，对东北经济振兴的重视程度再次凸显。对于鞍钢股份而言，一方面，东北地区钢铁行业将优化公司的竞争环境，加快公司生产技术升级步伐，且有望通过兼并重组扩大公司生产规模、提升公司整体实力。另一方面，本轮东北振兴规划将基建作为拉动经济的重要着力点，大量基建项目的开工将拉动当地钢需，而鞍钢股份的主要销售区域为东北地区，公司产品需求将扩张，盈利能力有望提升。
盈利预测与投资建议:鞍钢股份具备产品技术、生产资源、物流体系、销售网络四大优势将使得公司具备稳定的盈利能力和抗风险能力。此外，供给侧改革和东北振兴将优化公司的竞争环境，龙头钢企将享改革与升级盛宴，公司盈利能力有望提升，我们看好公司业绩的中长期成长性，预计2016-2018年EPS为0.20元、0.30元、0.36元，对应于A股2016年12月21日收盘价，2016-2018年PE为25.56X、17.14X和14.30X，对应于最新的PB仅为0.84X；对应于H股2016年12月21日收盘价（4.80元港币，汇率0.8948），2016-2018年PE为21.07X、14.12X和11.79X，对应于最新的PB仅为0.68X，A+H股均给予“买入”评级。
风险提示。
供给侧结构性改革进度低于市场预期；振兴东北计划进度低于市场预期；宏观经济下行压力加大；钢材出口情况恶化（广发证券(行情000776,买入)）
龙马环卫(行情603686,买入):设立战略性子公司，稳步推进项目实施
公司发布公告称，拟在温州市和遵义市分别设立子公司，以便更好运营温州市瓯海区项目和贵州新蒲经济开发区项目。
温州瓯海控股子公司:公司拟与温州始祖鸟环境工程有限公司在温州市合资注册成立控股子公司温州龙马环卫环境工程有限公司，注册资本为人民币1000万元，其中龙马环卫出资人民币510万元，持股比例为51%。
温州市瓯海区项目合同服务范围包括:道路普扫、保洁人工作业，机械清扫、冲洗市政环卫设施维护、保洁等内容，合同金额:2158万元/年，合同年限为一年，合同期满后，若招标人对承包单位的考核结果为合格，招标人可根据本次招标中标价格结合当年温州人力社保部门规定的最低工资标准与承包单位续签一年合同，并报财政部备案。公司中标温州瓯海区2016年道路清扫保洁（标段一）项目对未来业绩有着积极影响，在项目所在地设立控股子公司，有利于更好推进项目顺利实施。
贵州新蒲全资子公司:公司拟在遵义市注册成立全资子公司遵义龙马环卫环境工程有限公司，注册资本为人民币1000万元。
贵州新蒲经济开发区环卫项目包括:市政道路及环卫保洁面积1，008，056平方米、公厕4座、保洁责任区全部垃圾前端收集清运。合同金额为:833万元/年。承包期限五年，实行考核机制，五年考核都合格的可以顺延五年。贵州新蒲项目意味着公司继海口、沈阳后又实现了西南地区的首次突破，公司在新地区的拓展正稳步推进。设立全资子公司有利于贵州新蒲项目进一步运营。
投资建议。我们认为司发展优势明显，服务模式突出，预测16-18年EPS分别为0.752/1.022/1.419元。结合业绩情况和估值水平，我们继续给予公司“买入”投资评级。
风险提示。环保装备市场竞争程度加剧；环保服务运营领域推进不达预期。（广发证券）
山东药玻(行情600529,买入):三年期定增发行完成，践行混改的优质龙头
公司三年期定增发行完成，发行数量4617万股，发行价格14.64元/股，募资总额6.76亿，3名定增对象南麻资管中心、淄博鑫联、富凯七号，分别拟认购1847万股、1847万股和923万股，本次认购完成后，持股比例分别为6.08%、7.25%、3.04%。
募投布局高端产能，优质龙头竞争力进一步提升
公司经营稳健，资产质地优良，财务状况好，现金流充沛、没有负债业务；作为玻璃医药包材龙头，行业竞争力突出，渠道和品牌优势明显，在业内具备较强客户基础；本次募投布局的一级耐水药用管制瓶壁垒高、盈利能力强，将驱动公司进一步优化产品结构，提升竞争实力，实现内生增长加速。
管理层积极参与定增，有望驱动内生增长和外延拓展加速
公司控股股东为沂源县国资委（持股18.47%），而淄博鑫联为公司董监高及部分中层管理人员持股平台，此次淄博鑫联认购1847万股（认购金额2.7亿）后，管理层持股比例将由1.37%提升至7.25%，持股比例大幅提升（成为公司第二大股东），治理结构迎来拐点式变化，将有利于经营效率进一步提升，同时更有动力进行外延拓展。
投资建议:维持“买入评级”
公司是国内医药玻璃制造商龙头，行业竞争力突出，经营稳健；募投布局的中性硼硅药用玻璃市场空间大、盈利能力强，成长空间广阔，公司技术突破替代进口，未来将成为公司新的增长点；同时管理层此次参与定增后，持股比例大幅提升，一方面彰显对公司未来发展信心，另一方面也有利于公司未来更好更快成长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.68、0.93、1.17，维持“买入评级”。
风险提示:宏观经济持续下行，原材料价格大幅上涨，产能投放不达预期。（广发证券）
易成新能(行情300080,买入):并购江西赛维，实现弯道超车
事件:公司于10月21日晚发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案（修订稿）以及复牌公告，公司拟向江西赛维和新余赛维以股票方式清偿的债权人分别非公开发行股票2.51亿股和2，554万股，此外公司还将向中国平煤神马集团等五家机构发行2.70亿股募集配套资金20.50亿元，新增股票的发行价格均为7.59元/股。公司本次非公开发行预案已获董事会表决通过，后续还需股东大会审议通过后报中国证监会核准。
公司未来将布局三大产业。公司作为国内光伏晶硅切割材料的龙头供应商之一，在碳化硅新砂和废砂浆回收再利用市场优势显著，市场占有率领先。未来公司将以光伏产业链为主业，并发力布局新材料、新能源、节能环保三大产业。在新能源领域，公司通过并购江西赛维和新余赛维，将业务范围拓展至产业链下游，实现光伏产业链各业务之间的协同与联动发展，并快速进入光伏行业，有效拓宽盈利来源；在新材料领域，公司利用控股股东平煤神马集团煤炭产业技术与资源优势，解决了人造石墨材料的生产技术，布局锂离子电池用炭石墨负极材料生产项目；在环保领域，目前公司全资子公司开封兴化已承包公司控股股东相关污水处理业务，将业务扩展至污水处理及其再生利用技术领域。借助上述三大业务，未来公司有望实现持续成长。
重组赛维，快速切入光伏产业核心领域。一直以来易成新能作为国内光伏晶硅切割材料供应商，在光伏行业内处于配角地位。通过本次收购江西赛维和新余赛维，促使公司产业链向多晶硅领域延伸。目前，江西赛维仍保留着完整的市场渠道，并与所有的大型客户建立稳定的业务来往，同时，江西赛维拥有我国光伏行业唯一国家级光伏研究院，通过多年经营累积，获得的授权专利达134项，公司技术和市场优势突出。江西赛维和新余赛维通过本次破产重整，其债务包袱将大大减轻，将有助于易成新能快速切入光伏产业核心领域。
行业拐点即将来临，公司有望实现“弯道超车”。江西赛维是国内最早从事太阳能(行情000591,买入)多晶硅片技术研究和生产的企业之一，目前拥有3.51GW的多晶硅产能，处于行业前三。随着光伏上网电价退坡机制的进一步执行，短期来看虽然仍然会产生阶段性的需求高峰，但随着光伏上网电价降低以及政府补贴的减少，将对光伏电站的建设需求造成不利影响，因此对于处在光伏制造上游的硅片行业，未来光伏行业核心竞争将是更低的生产成本与更高的转化效率。我们认为江西赛维最终将在本次行业洗牌的过程中充分获益，原因如下:其一、江西赛维最新自主研发的“高效多晶M4硅片”在行业内具有较为明显的，其生产出的电池片组件实现的转化效率最高可达到18.5%以上，高于行业平均水平。其二、目前国内多晶硅片生产领域普遍采用砂浆切割技术，而电镀金刚线相较砂浆切割技术具备显著的成本优势，电镀金刚线切割最终将取代砂浆切割技术。本次资产重组完成后江西赛维将对现有切割工艺进行改造升级，引进金刚线切割技术，而上市公司为满足市场发展及技术更新的需求，已经领先于行业提前布局电镀金刚线项目。在本次合作后，易成新能与江西赛维将更好地实现业务合作，提高硅片切片效率，降低硅片的单位生产成本，江西赛维的硅片产品将同时具备高效低价的双重优势，并有望在光伏行业中实现“后发优势，弯道超车”。
盈利预测:假设本次重组成功，我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润分别为679万元、2.94亿元和6.60亿元，按照资产重组后的总股本10.49亿股计算，折合EPS分别为0.01、0.28和0.63元，对应于最新收盘价8.54元计算，市盈率分别为1319倍、30倍和14倍，鉴于目前公司传统主业收入稳定，并购赛维实现产业链整合从而快速进入光伏产业，同时通过自身优势布局储能产业及环保产业，未来有望实现跨越式发展，我们上调公司投资评级至“推荐”。（华鑫证券）
