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期指震荡不改向上趋势

加入日期:2016-12-2 8:37:19 闂傚倷绶氬ḿ褍螞濞嗘挸绀夋繛鍡樻尭杩濇繝鐢靛Т鐎氼亪鎮炴繝鍥ㄧ厸鐎广儱楠告晶顕€鏌涚€n亞肖缂佽鲸鎸婚幏鍛村传閵壯屽敽缂傚倸鍊哥粔鎾囬崹顐$箚闁圭虎鍠楅弲鎼佹煥閻曞倹瀚�



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  本周,A股“二八分化”延续,三大期指走势表现各异。其中IF、IH期指主力合约再创本轮反弹新高;期指IC主力合约则走势偏弱,延续横盘。

  近期现货市场中字头大市值品种强者恒强,带动指数持续反攻。基本面来看,经济改善信号仍在增加。上周末公布的工业企业经济效益数据显示,得益于上游原料行业价格的持续改善,10月规模以上工业企业收入、利润增长均有所加快;本周四公布的官方制造业PMI数据报51.7,创逾两年来新高,生产指数和新订单指数均创年内高点。财新中国制造业PMI报50.9,虽然环比下跌0.3,但仍为两年来次高增速。整体上当前需求进一步回升,企业采购意愿增强,市场对经济短期企稳的预期有望持续。

  此前,过剩产能行业资产负债表恶化,债务高企而现金流不足,偿债能力堪忧,并间接压制金融板块估值。但当前周期行业基本面改善,市场预期转向,使得市场对于大金融板块的配置的动力增强。当前市场基于经济企稳,盈利改善的“二八分化”行情仍在途中,IF及IH期指强于大势的趋势或仍将持续。

  本周为横跨11月底和12月初的一周。周初央行超预期在公开市场净回笼,使得月底资金面紧张态势进一步显现。不过周三,央行进行SLF操作;并在周三、周四两日实现公开市场操作净投放。但从资金面来看,截至周四Shibor利率连续第16个交易日全线上涨,7天期品种已创年内新高。银行间市场资金中枢显著抬升。而由于明年春节在1月份,在年底、季末、岁末三因素叠加情况下,若央行公开市场操作工具依旧谨慎运用,资金面紧张格局或持续。一般来说,资金成本抬高将压制资产估值,但今年楼市、债市、商品均出现大涨行情,A股涨幅偏小,目前又没有受到政策监管压制,相对估值及配置优势仍较明显。预计利率上行短期对风险偏好有负面影响,但对估值中枢的抑制有限。

  进入到12月,投资者对现货解禁规模加大有所担忧。据统计本月解禁市值达3742亿元,为年内最高。而明年1月进一步增加到4407亿元。投资者预期解禁规模增大后对A股资金面压力增大。不过我们认为,首先,解禁对市场走势有影响,但从来都不是市场走势的核心驱动因素。其次解禁后股东是否在二级市场上抛售,主要还是基于股东对未来行情的判断。当前市场上涨趋势有所形成,看涨情绪达到年内偏高水平。在此环境下市场解禁对A股的压力减小。

  整体上,在经济改善企业盈利好转暂时无法证伪的情况下,股市相对价值提升,资金入市意愿增加。基本面诸如银行间资金面偏紧,解禁规模增大等利空因素力度有限。在指数回调后又不断创出新高情况下市场正反馈效应进一步强化,投资者逢低做多情绪较浓。市场震荡向上趋势仍将延续。短期从技术面看,期指周K线均偏离5日均线,预计短期在相对高位期指波动将加大。建议投资者在维持偏多思路的同时,做好资金管理、合理控制仓位,以便从容应对可能出现的震荡走势。

(原标题:期指震荡不改向上趋势)

编辑: 来源:东方财富网



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