结论或者投资建议

　　财政部发布9月份财政收支情况显示：9月份全国一般公共预算收入11222亿元，同比增长4.9%，比上月高3.2个百分点；一般公共预算支出19836亿元，同比增长11.3%，与上月增幅下降1个百分点。对此我们做如下点评：

　　财政收入小幅回升，营改增推广使税收结构发生变化。9月全国一般公共预算收入同比增长4.9%，比上月提高3.2个百分点，其中，地方财政收入同比增长7.4%(同口径)，比上月大幅增加10个百分点，主因全面推开营改增试点政策减收效应突显等。分财政收入项目来看，增值税同比增长23.8%，剔除营改增转移收入影响后增长2.7%。全面推开营改增试点后，原营业税纳税人改缴增值税，形成收入转移体现出税收收入增加；营业税同比下降20.4%，降幅比上个月收窄75.3个百分点。全面推开营改增之后，原营业税纳税人改缴增值税，体现出来就是增值税和营业税减收。全面推开营改增试点的政策性减收效应逐步体现，近三个月数据表现尤其明显。

　　消费税和个人所得税增幅较大，楼市交易火爆导致房地产相关税收大幅增加。国内消费税7953亿元，同比增长0.4%，比上月上升6.6个百分点，房地产消费税主因房地产销量下降影响，卷烟和成品油消费税减收由于价格上升原因增加。个税同比增长17%，较上月上升7个百分点；企业所得税同比增长8.3%，较上月上升2.9个百分点，工业企业效益回暖带动税收增加；进口环节增值税和消费税与去年同比持平，比上个月下降19.3个百分点；关税同比下降0.4%，增幅比上月下降25.9个百分点。主要受益于进口贸易增长。车辆购置税1912亿元，同比下降10.8%，增幅比上个月下降12.8个百分点。主要受1.6升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税以及新能源汽车及乘用车辆购置下降的影响。受部分地区商品房销售增长的影响，契税3158亿元，同比增长11.7%，比上月增长2个百分点；土地增值税3280亿元，同比增长13.7%，比上月下降5.7个百分点。房产税1561亿元，同比增长4.9%，增幅比上月提高24.3个百分点；城镇土地使用税1620亿元，同比增长3.4%，增幅比上月提高17.3个百分点。

　　财政支出略有放缓，但财政支出民生基建等项目增速保持平稳。一般公共预算支出同比增长11.3%，较上月增加1个百分点，财政支出增速保持平稳。其中地方财政支出同比增长11.1%，较上月微回落0.6个百分点。9月全国财政支出累计同比增速最快的领域：城乡社区支出(30.6%)；住房保障支出(30.1%)；医疗卫生与计划生育(19.8%)；社会保障和就业(12.9%)；资源勘探信息(11.8%)；教育(11.7%)；科学技术(11.4%)；文化体育与传媒(8.8%).

　　三个季度经济走平，经济无近忧有远虑，财政压力仍在。10月房地产市场的调控使得房地产相关税收或有所下降，四季度汽车销量与三季度末相比可能有所下滑，将带动汽车消费税等下降，总体而言，今年税收压力较大。四季度保增长压力仍在，财政支出增速将比较平稳。后续关注积极财政政策的落实，准财政的补充，重点关注PPP、新基建等传统基建项目以及产业政策扶持的项目。