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健康产业科技创新规划取得实质进展 预计年内出台
作为当前人们最为关心和最具开发潜力的“朝阳”产业，大健康产业“十三五”科技创新专项规划最近有了实质进展。专项规划编写组专家代表清华大学李蔚东研究员在接受《经济参考报》记者独家专访时透露，《“十三五”健康产业科技创新专项规划(征求意见稿)》已在相关部委和专家之间传达反馈，并已收集部分修改意见，目前正进一步完善，预计年内将正式发布。
对此，业内专家表示，经过近两年的调研，包括药品、医疗器械、大健康产品以及推进精准化、均等化、智慧化和一体化的新型医疗健康发展模式在内的产业框架体系已经成型。未来五年，十万亿级大健康产业投资盛宴将全面铺开。
根据党中央、国务院关于加快实施创新驱动发展战略、建设创新型国家和推进健康中国建设的要求，早在2015年底召开的专项规划编制工作启动会上，战略研究专家组便汇报了《“十三五”医学科技创新专项规划》、《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》、《“十三五”健康产业科技创新专项规划》、《“十三五”中医药科技创新专项规划》、《“十三五”生物技术发展专项规划》等五个“十三五”科技专项规划编制的初步框架。
“现在确立的人口健康领域的上位规划基本定下来是医学规划、生物技术规划和健康产业科技创新规划。由于是第一次做健康产业方面的科技创新规划，加上全球还没有一个就健康产业本身的准确定义，所以规划第一个使命是勘清行业边界。”有长期参与规划协调工作的官员表示。
传统观念认为，医院、医疗、药品、医疗器械就是健康产业，实际上这些只是些防病治病的医药产业。按世界卫生组织发布的健康决定因素，医疗服务对健康的贡献率大约为8%。
“编写行业内第十三个五年规划，时间有限，我们不能面面俱到，必须凝聚重点，要有所为有所不为。”李蔚东坦言。他透露，编写专家组的基本原则是既要考虑问题导向、需求导向，同时也要兼顾到目标导向。“我们在‘勘界’的同时，又把传统的药品、器械、运动、居家康复等进行一系列的梳理，在此基础上对健康的测量评价做了一定的布局，总体上概括为三大产品和四大服务。”李蔚东说。
所谓的三大产品和四大服务，分别是药品、医疗器械和大健康产品等三大产品，以及推进精准化、均等化、智慧化、一体化的新型医疗健康发展四大服务模式。“作为未来的‘朝阳产业’，随着人民日益增强的个性化健康需求，我们编写(规划)时必须要考虑公平和效率的问题。”李蔚东解释。
相关研究报告显示，大健康产业已成为全球最大的新兴产业。“十三五”期间，围绕大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业必将引领新一轮经济发展浪潮，以主动健康为导向的新型医疗服务、健康保险、创新药、精准医疗、移动医疗及互联网医疗等细分领域将拔得头筹。科技部社发司生物医药处处长张兆丰预言，基于医疗大数据和健康大数据驱动的个性化连续性医疗健康服务，是医疗健康服务创新的重要战略导向。
与美国、日本甚至很多发展中国家相比，中国的大健康产业还处于起步阶段。统计数据显示，美国的健康产业占GDP比重超过15%，加拿大、日本等国健康产业占GDP比重超过10%，而我国健康产业仅占GDP的4%至5%。有业内专家表示，对资本市场来说，一旦健康产业科技创新专项规划得以实施，十万亿级产业投资盛宴也将随之开启。(来源：经济参考报)
【个股研报】
健康中国5只概念股价值解析
乐普医疗：投资上海君实生物，药品板块再添重磅品种
类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：洪阳 日期：2016-08-04
投资要点
事件：公司通过以自有资金1.08亿元受让上海君实生物1200万股；并以9000万元认购君实生物定向发行股票1000万股，合计持有君实生物4%的股权。
投资上海君实生物，布局单抗药物：君实生物专注于创新单克隆抗体药物和其他治疗性蛋白药物的研发与产业化，在研产品主要覆盖心血管疾病、肿瘤和骨质疏松等领域。全球单抗市场迅速扩张，2015年市场规模达到980亿美元，目前已成为生物制药领域占比最大的子行业。中国单抗药物渗透率极低，2015年国内单抗市场规模约为70亿元，仅占全球市场的1.1%。国内单抗药物市场保持年均30%以上的高速增长，未来市场潜力巨大。君实生物在研产品线丰富，拥有12个创新产品，多个产品研发进展国内排名第一。其中，PD-1为国家重大新药创制产品，目前处于临床I期；PCSK9产品已申报临床，；阿达木单抗已获得临床批件，即将开始I期临床；BlyS单抗预计2016年三季度获得临床批件。
公司心血管药品不断丰富，储备PCSK9重磅品种：公司通过外延并购，心血管药品产品线不断完善，氯吡格雷、阿托伐他汀钙等重磅品种快速放量带动药品板块业绩爆发式增长。血脂代谢异常是我国居民心血管疾病的一大诱因，血脂代谢异常患者人数超过2亿人，总体形势不容乐观。2015年国内血脂调节药物市场规模超过200亿元，增速超过20%。PCSK9抑制剂是新一代降血脂药物研发热点，可大幅降低血液内低密度脂蛋白胆固醇LDL-C浓度，尤其适用于他汀类耐受患者。目前全球仅两个PCSK9单抗药品上市，分别是赛诺菲的Alirocumab和安进的Evolocumab，根据汤森路透的销售潜力分析，2019年这两种药品的销售规模可能达到44.14亿美元和18.62亿美元。目前国内尚无PCSK9单抗药品上市，君实生物的PCSK9产品已申报临床，研发进展国内第一，预计于2021年上市销售。乐普医疗将共同参与PCSK9产品的临床研究，并负责产品上市后销售，共享产品收益，未来有望成为继双腔起搏器、完全可降解支架、左心耳封堵器等上市后保持公司持续增长的又一战略品种。
投资建议
我们预计公司2016-2018年归母净利润7.35亿、9.60亿和12.41亿元，EPS分别为0.42元、0.55元和0.71元，对应PE分别为44倍、34倍和26倍。我们长期看好公司在心血管领域的“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台布局，维持“增持”评级。
风险提示：1)医疗器械审批进度低于预期；2)外延并购与整合不达预期；3)商誉减值风险。
保龄宝：“大健康”战略推动业绩稳步增长
类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2016-08-02
事件：近期公司公告因未就重组推进达成一致意见，故终止重大资产重组事项并撤回相关申请文件，该行为未对公司主营业务造成不利影响，未来公司将继续围绕“大健康”战略进行布局，稳步推动公司业绩增长。
募投项目陆续投产，功能糖再添新品种。2013年公司通过非公开发行方式募集资金6亿元，用于年产5万吨果糖(固体)综合联产项目、年产5000吨结晶海藻糖项目、年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精干燥装置项目和技术中心建设项目共五个项目。截至目前上述5万吨果糖(固体)项目和年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精项目已于2015年年底建成投产，年产5000吨结晶海藻糖项目也将于下半年建成投产，届时公司的功能糖品种将更加丰富。未来几年，公司预计将继续通过创新、改造的方式整合现有生产线，不断扩充产品品种。
短期：糖价上涨，果葡糖浆替代效应凸显。据美国农业部数据显示2016年全球糖产量和总消费量的缺口将达757万吨，联合国粮农组织食糖价格指数显示2016年1-6月食糖价格上涨38.4%。我们认为果葡糖浆作为蔗糖的最佳替代品，将从糖价上涨中获益。且从公司所在地禹城的果葡糖浆和济南的白砂糖价格走势可看出两者价差年初至今持续扩大，从最新数据显示白砂糖的价格是果葡糖浆价格的3倍。短期糖价上涨，替代效应凸显果葡糖浆的需求将增大。
长期：大众食品功能化，功能糖市场空间广阔。功能糖作为新型功能性糖源，其优点是不被人体吸收，在增甜改善食物口感的同时有利于人体肠道有益菌的增殖，起到维护人体健康的作用，基于其不被身体代谢、不产生热量的特点糖尿病人和肥胖者可放心食用。目前世界上如法国、匈牙利、比利时等国家已经对含糖饮料征税。中国民众随着健康意识的不断提升以及食品饮料安全问题的日益严峻，促使中国消费者也更为关注减糖、无糖。我们认为，随着人们收入增加和生活水平的提高，大众食品功能化将成大趋势，而作为功能性替代品功能糖市场前景广阔。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.19、0.25元，对应PE分别为77、62和48倍。我们看好公司围绕“大健康”战略的相关布局，符合大众食品功能化的发展趋势，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：募投项目或不达预期；糖价上涨或不达预期。
宝莱特：深耕血透，“剩”者为王
类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：江维娜，邓周宇 日期：2016-08-08
深耕血透，“剩”者为王
血透行业市场空间极大，潜在市场空间超千亿。但是行业价值链的顶端在血透机器、透析器和医院，国产企业集中于利润率较低的透析粉液和管路等。不少企业曾经试图想进入血透行业，大部分都是浅尝辄止，目前国内仅有宝莱特等极少企业在血透产业里深耕下来。
全产业链布局获得协同效应，资源快速向公司集中
宝莱特坚持“血透设备+透析耗材+渠道+医疗服务”全产业链布局，进而产生协同效应。1、生产和供应链效率提升，净利率提升。(粉液生产企业都是区域性的小企业，获取客户的能力有瓶颈。全产业链整合之后，公司实力更强，每个地区的市场将会开发更深入，使得单个透析粉液厂的生产效率提升。2、销售渠道协同性提升。(单个代理商资金实力有瓶颈无法开拓更多的客户，同时代理商受制于上下游两头压制利润空间并不大，宝莱特与代理商合作一起开拓下游客户，一方面使得渠道实力不断提升，另一方面通过全产业链布局提升行业效率，反过来再让利给渠道，使得代理商的利润空间提升)。这种协同性将使得公司获得超过行业的平均利润率，也大大提升了全国扩张的能力。
厚积薄发，未来进入高速增长通道
透析粉液全国布局正在形成(东北华北华东华中华南)，内生+外延获得50%复合增速。渠道代理业务扩张迅速(原因在于渠道商与全产业链布局的宝莱特合作会有明显好处)，上海、贵州、深圳渠道并入以及更多潜在代理商合作的背景下将获得30%-50%的复合增速。透析器上市带来增量收入。新品透析机上市、透析器研发、肾病医院复制将推动公司向行业价值链的顶端迈进。
风险提示
公司全国性布局低于预期。
行业空间巨大，公司持续深耕、高增长确立、维持“增持”评级
预计2016-2018年净利润6400万/1亿/1.4亿，同比+166%/+57%/+40%，EPS0.44元/0.68元/0.96元，PE89倍/56倍/40倍。血透行业空间巨大，公司持续深耕，资源快速向公司集中，高增长确定。员工持股计划成本价35.73元，现价38.64元，具备安全边际。维持“增持”评级。
美年健康：连锁制服务业态里 高速成长的龙头股
类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2016-08-01
业绩情况。
公司实现营业收入10.4亿元，同比增长47.5%；实现营业利润-2,367万元，比上年同期减少亏损32%；实现利润总额-2,173万元，比上年同期减少亏损32.6%；实现归属于上市公司股东的净利润-2,267万元，比上年同期减少亏损10%。
经营分析。
1。上半年公司业绩保持高速增长态势：n 专业体检行业季节性变化较大，行业上半年收入占全年比重较低，但房屋租金、折旧、摊销等固定成本照常摊销，有的季度可能出现亏损状况，是行业的普遍现象。公司今年上半年经营状况较去年同期大幅提升，收入端同比增长47.5%(去年上半年公司收入同期增长48.2%)，今年公司业绩基数增大，但仍继续维持高增长态势。上半年公司未对外公告并购成熟体检机构(慈铭未并表)，因而公司上半年所取得业绩可看做自身已有店面增长贡献。新增体检分院和原有分院的运营能力和绩效提升所致，收入增加和成本费用控制带来经营利润的上升。
2。市场竞争缓和+公司业务拓展+规模效应将带来公司全年业绩高速增长：
(2.1)随着行业整合加速，尤其是龙头公司之间开始出现并购整合，专业体检机构前几年打价格战的情况有所缓解，我们预计公司今年人均单价(不考虑增加附加服务的情况下)维护良好。
(2.2)公司今年开始着手增加附加值业务，公司将有序开展基因测序业务、电子健康病历、远程医疗服务、转诊业务、健康保险、慢病管理等；并推出3650精准套餐，针对5个年龄段人群推出10大标准体检套餐，除了引进了西门子、东芝、飞利浦、GE 等国际一线品牌的体检设备外，还引入了拥有完全自主知识产权的安翰胶囊胃镜体检设备，借助3650高端体检产品，公司的利润率有望逐步提升。
(2.3)规模效应开始逐渐显现：
当前美年健康有约120家控股店，约40家左右参股店，在筹建的约有40-50家。慈铭体检目前约控股60家，加盟店20余家。公司已取得专业健康体检行业里龙头第一的行业地位。随着门店滚动发展，公司的期间费用率逐步压缩，从去年开始，公司管理费用率同比下降了3.3个百分点，销售费用率下降了0.7个百分点，使得公司在毛利率稳定的情况下，净利率提升了2.6个百分点；今年一季度，公司的管理费用率和销售费用率分别同期下降4个百分点和5个百分点。这是由于公司的连锁制业态已经进入了新店拉动收入、老店贡献利润的良性经营周期，规模效应出现。我们认为随着更多的门店逐步进入收入、利润增长周期，公司的规模效应将逐步释放。
3。两大龙头体检机构并购带来1+1>2的整合效应：n 当前公司收购整合业内知名连锁体检机构慈铭健康，收购完成后两大龙头机构有望实现1+1>2的整合效应。
(3.1)在网点互补层面，慈铭体检网点布局主要在东中部的一二线城市，和美年健康的网点布局存在互补。本次收购完成后将进一步提高上市公司对中国境内健康体检行业的覆盖率和区域覆盖率，提高对客户需求的响应能力，从一定程度上实现客户群体的统一销售，避免重复开发。
(3.2)在运营层面，这次交易将有利于美年大健康与慈铭体检发挥双方在营销、采购、管理等方面的协同效应，降低经营成本，提升盈利能力。
(3.3)在同业竞争层面，本次交易前，慈铭体检的实际控制人为俞熔先生。同时，俞熔先生也是上市公司的实际控制人，这次交易完成后，慈铭体检将成为上市公司全资子公司，有望解决目前专业体检机构存在的同业竞争问题。
盈利预测。
不考虑慈铭今年并表因素，预计公司2016~2018年净利润分别为3.9亿、5.25亿、7.05亿，对应EPS 0.16、0.22、0.29元。慈铭体检2016~2018年预测扣非后归属母公司净利润为1.25亿、1.62亿、2.03亿，配套融资20.4亿，假设募集配套资金发行底价与发行股份购买资产同为31.13元/股，募集配套资金发行股份+资产收购增发共1.5亿股本。若慈铭体检2016年全年并表(预计可能四季度并表，但由于体检行业四季度为旺季，出于可比考虑，所以按全年并表提供给投资者业绩参考)，则公司2016~2018年净利润分别为5.15亿、6.87亿、9.08亿，对应EPS0.2、0.27、0.35元。假设慈铭明年完整年度并表，且慈铭完成公告中业绩预测数值，则我们估计当前公司股价对应17年P/E 估值50倍。我们维持对公司的持续推荐，建议把握住连锁制服务业态高速成长周期里的黄金投资时点。
风险提示。
限售股解禁风险；并购审批风险；整合扩张风险；经营风险。
金字火腿：收购中钰资本，打造健康产业生态系统，转型发展再下一城
类别：公司 研究机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2016-08-03
事项：
公司出资4.3亿元受让中钰金控及禹勃等股东持有的中钰资本管理(北京)股份有限公司43%股份；同时，终止重大资产事项(拟通过发行股份及支付现金的方式购买国内从事其他金融业企业100%股权取消).
投资要点：
我们认为公司转型意愿强烈，而且执行力到位，先后已收购多个项目，且质量均好于一般转型企业所收标的。收购中钰资本，进军大健康领域，打造健康产业生态系统，是多点布局新领域的重要举措之一，均是为了寻求更大的发展。分拆估值来看，公司自有业务转型迅速，未来在新品类、电商渠道带动下保持稳增长，可给予25亿元市值；网商银行贡献30亿元市值；微商业务贡献20亿元市值；中钰资本43%股权，对应43亿元市值，整体目标市值118亿元，12个月目标价19元。
收购中钰资本，获得最具发展潜力的健康产业生态系统。
中钰资本以中钰医生集团、医疗实业平台、产业投资基金三大平台，将构建起目前国内最领先、最完善、最具规模的健康产业生态系统之一。中钰17-19年承诺净利润分别不低于2.5/3.2/4.2亿元，年复合增速达30%。参考鲁信创投，给予其17年40倍估值，中钰资本的整体市值可以达到100亿元。
参股微商、微盟，多点布局新领域，全力开启转型之路。
近年来，由于自有业务发展遭遇瓶颈，公司转型意愿十分强烈，先后投资了多家企业。除了中钰资本以外，还包括大名鼎鼎的网商银行、微盟等。
我们认为公司现在处于转型探索期，多点布局新领域，以寻求更大的发展。
我们判断，未来公司仍有可能继续开展外延并购。
风险提示：食品安全问题；并购整合低于预期。(来源：中国证券网)