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　　财政部刺激PPP，首现“强制”措施。10月12日，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，主要包括：1)“两个强制”：在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，新建项目要“强制”采用PPP模式。在其他中央财政给予支持的公共服务领域，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP模式识别论证；2)差别对待或歧视民企将不享受资金和政策支持。3)避免将当期政府购买服务支出代替PPP中长期的支出责任；4)对于涉及工程建设的PPP项目，已经依法选定社会资本合作方的，合作方依法能够自建或提供服务的可以不再进行招标。我们认为，强制污水处理等领域采用PPP模式，采用强力措施增加公平竞争等显示政策推进PPP强大决心，超越市场预期。具备运营条件的项目强制PPP识别论证利好环保等细分行业，具有环保业务园林企业如铁汉生态(行情300197,买入)、美晨科技(行情300237,买入)、美尚生态(行情300495,买入)等及葛洲坝(行情600068,买入)、苏交科(行情300284,买入)将受益。

　　发改委将研究地方政府偿还欠款计划大幅降低PPP回款风险。10月12日，发改委印发《促进民间投资健康发展若干政策措施》，主要包括：1)切实解决民企和国企公平竞争问题；2)支持符合条件的民营企业发行债券融资、IPO等方式进行融资；3)要严格依照采购合同约定的付款时限和方式支付款项；4)应由地方政府偿还的工程款等款项，督促地方政府制定分期还款计划。我们认为，地方政府还款计划将大幅打消社会资金一直以来的疑虑，将促进PPP加速落地。

　　PPP宏观逻辑强化，短期催化剂多。1)稳定经济增长仍是主调，房价上涨和美国加息预期约束下财政政策仍是首选，财政政策落脚点仍然是PPP基建投资；2)地产越调控基建投资越凸显经济稳定器的价值；3)目前地方债务压力仍大，PPP作为新的融资工具仍具有时代意义上的必要性；4)目前12万多亿的项目库每个月仍在增加，为至少未来两年提供足够大的市场，第三批示范项目超万亿公布在即；5)4季度是建筑公司业绩结算高峰期业绩将开始明显加速，PPP整体未来5个季度都处于业绩环比加速过程中。

　　PPP重点推荐铁汉生态/美晨科技/龙元建设(行情600491,买入)/宏润建设(行情002062,买入)/腾达建设(行情600512,买入)。①景气行业：一园林铁汉生态/美晨科技/云投生态(行情002200,买入)/棕榈股份(行情002431,买入)/美尚生态/文科园林(行情002775,买入)；二轨交宏润建设/腾达建设/隧道股份(行情600820,买入)；三其他行业富煌钢构(行情002743,买入)/神州长城(行情000018,买入)/围海股份(行情002586,买入)/粤水电(行情002060,买入)。②平台模式：龙元建设/苏交科。③国企：葛洲坝/中国中冶(行情601618,买入)/中国建筑(行情601668,买入)/上海建工(行情600170,买入)/山东路桥(行情000498,买入)/中国交建(行情601800,买入)等。

　　风险提示：PPP政策刺激低于预期，PPP落地低于预期等。