本周一沪深两市暴跌触发熔断机制，恐慌情绪一度蔓延。不过随着情绪的趋稳，市场也迎来修复性反弹，昨日股指重返3300点。值得注意的是，煤炭、钢铁、有色为代表的强周期板块成为领涨龙头，“煤飞色舞”重现市场，场内其他题材概念也受到激发，题材热点集体复苏。不过，这种普跌之后的普涨更多是对于前期恐慌性杀跌的纠偏，短期不确定因素较多，修复性反弹仍面临波折。

“煤飞色舞”助力反弹

2016年首个交易日沪综指下挫逾200点，下破3500点、3400点、3300点三大整数关口，个股更是掀起跌停潮，恐慌情绪一度蔓延。随后一个交易日，多空盘中激烈博弈，指数大幅波动，振幅超过4%，尾盘震荡拉升，跌幅收窄，指数震荡企稳。经历了周一的大调整，周二的震荡企稳后，股指在昨日迎来反弹，沪综指早盘小幅高开后，维持窄幅震荡，午后随着成交额的放大，指数震荡拉升，尾盘涨幅显著扩大，收报于3361.84点，上涨2.25%，重返3300点之上。与沪市相比，深市主要指数表现同样抢眼，深成指上涨2.24%，收报于11724.88点。中小板指数上涨1.89%，收报于7747.72点；创业板指数上涨2.14%，收报于2468.37点。指数昨日迎来普涨。

从日内表现来看，“煤飞色舞”重现市场，成为支撑大盘走强的重要力量，受此带动，其他行业板块尾盘也纷纷上涨，行业板块全线飘红。申万钢铁、采掘和有色金属指数涨幅居前，均超过4%，分别上涨7.35%、6.61%和4.22%。电子、计算机和传媒为代表的新兴产业“三朵金花”亦受到带动，涨幅在2%之上。申万银行和非银金融指数表现略有平淡，涨幅较小，分别上涨1.22%和0.79%。

从题材概念来看，题材股在经历了前半周的集体回调后，昨日也迎来强势复苏，135个Wind概念指数悉数上涨，题材热点开花。次新股、冷链物流、黄金珠宝、新疆区域振兴和北部湾自贸区指数涨幅居前，超过4%，分别上涨6.25%、4.82%、4.39%、4.10%和4.01%。与之相比，ST概念、上海自贸区和健康中国指数涨幅较小，分别上涨0.72%、1.48%和1.57%。

修复性反弹仍有波折

周一沪深两市暴跌源于人民币汇率大幅贬值、减持禁令即将到期、险资回撤风险抬头、制造业PMI弱于预期、年末排名考核结束、注册制加速推进等多重利空共振，熔断机制在一定程度上放大了风险，但机制本身并非市场大幅调整的主因。当日在恐慌情绪宣泄下，各大指数下破多个重要支撑，存在明显的超跌嫌疑，随后指数震荡企稳，周三更是震荡反弹，这种反弹更多是对于前期暴跌的纠偏，短期修复性反弹仍有波折。

一方面，昨日反弹期间成交额仍未能放大，反弹不放量印证资金情绪尚未完全修复，参与度不够。昨日沪深两市成交额为6995.00亿元，非但没有放量，反而较前一个交易日下降了1000多亿元。成交额是评判市场人气的重要指标，是否有增量资金入场决定着未来行情的走向。2015年11月沪深两市成交额维持在万亿之上，11月5日沪深两市成交额更是达到1.37万亿元，造就了11月整体的偏暖行情。不过2015年12月市场交投出现回落，沪深两市成交额回撤至万亿之下。随着年底排名考核的结束，机构护盘动力不足，落袋为安和调仓换股逐步启动，2016年首日经历了“开门黑”后，市场交投继续降温，后市市场行情重新回暖需要成交额不断放大。

另一方面，汇率市场的不确定性依然存在。6日人民币兑美元汇率跌势再度加快，在岸即期汇率日间跌穿6.55元关口，再刷新四年多低位，离岸人民币先扬后抑，6.7元整数关口失守。随着中国经济增速放缓，市场上对于引导人民币贬值以刺激经济的呼声有所上升。近期人民币兑美元中间价连续下跌，资金外逃预期继续升温。机构人士表示，汇率市场在2015年8月已经成为影响A股市场的重要因素，当前汇率市场不确定性仍然较大，作为人民币资产A股也受到其波动影响。