万周按：万科股权之变，各种观点满天飞，看热闹的不怕乱子大。身处风暴眼，万科周刊推出这个日志系列，记录下大风大浪和点点滴滴。面对中国商业史上这一划时代事件，我们坚信：事件还在不断展开，必然与偶然之力互相拉扯，如果说哪篇文章号称让你“一文看懂”，那肯定是骗人的。待尘埃落定，翻起这些日志，也许会发现“我的全部努力，不过完成了普通的生活”。

　　当你还沉在跨年夜的宿醉，我们已奔跑在路上，奔跑在深圳东海岸的阳光里，新年首场马拉松赛，就在大鹏。

　　小长假过后，膝关节依然微微酸痛，那是锻炼后的成长，阳光驱散了城市上空的灰霾，迎来新年的第一个工作日。

　　坐在办公位上，胡思乱想新的一年。

　　媒体人说，2016，会有一种感动让脑残粉泪流满面。但作为一名段子手，要想感动脑残，必先自残，多么无奈的事实。还好有专家发明了“同情之理解”这个词儿，让我们的工作有了意义。

　　诗人说，低调是低调者的通行证。然而苔藓习惯了黑暗与潮湿，如何去迎接公众期待的阳光。晨光中，那落在过去的长长的影子，随着太阳的升起，飘忽不定。你在追赶残余的阴影，我在追赶初生的太阳。

　　经济学家说，蜜蜂的寓言告诉我们，恶与恶的乘积可以是善。但我们相信，未经反思的生活不值得过。如果戴着面具，还是不要轻易取下，哪怕它会长在脸上。阳光下，人们终将醒来。他们要知晓影子的去向，不相信一根稻草压着一根稻草可以长久。

　　新年第一天，我们跑在春风里；2016工作第一天，我们期待一切浸润在阳光里。

　　谨以上文假装新年献词。下面进入万周君读新闻时间。

　　今日出版的《财新周刊》社评为“舒立观察”《驭风险而前行》，视角宏观，跳出了具体事件：

　　“中国金融业过去十数年避免大风险，均与稳定的巨额的银行存款有关。”文章认为，这一情形在发生变化，银行存款正在并将持续转换为资产管理产品，然而这一“板块运动”目前并未朝向“一个披露充分、监管有效、投资人自负其责的市场”。

　　风险有哪些？

　　——通过资产管理产品创新，中国已经出现了大量事实上的次贷产品……但问题在于各种不同风险层次的产品投资者并未分层。

　　——借助新兴的互联网金融平台，大量次贷产品涌入监管空白地带，绕过合格投资人门槛，融资方的层层杠杆最终加到了普通投资者身上，与其承受风险的能力出现明显错配。

　　——银行存款转换为资产管理产品，最终没有实现风险的多元化，只是将政府对存款的隐性担保转换成了对资产管理产品的隐性担保，区别在于，担保的主体由早年的中央政府一家，变成了一个复杂的组合：在银行存款转换为资产管理产品的长链条上，银行为其他资产管理机构提供隐性担保，而各级政府为银行提供隐性担保。这就是刚性兑付，它顽强存在，使绝大部分风险仍然集中在银行体系，并间接地集中在政府身上。

　　文章称，中国金融市场上的跨界产品“所用工具包括资管计划、收益互换、股权质押，名目花样翻新，实质都是‘次级资产+杠杆’。杠杆的一端，是无风险识别能力的银行储户；另一端是高风险的中小企业或银行自有资金放贷有限制的企业；信用风险的传染链条环环相扣，个人投资者实则接了最后一棒。”文章警示，“资管市场上‘一层看一层，谁也看不透’的情形在恶化。”

　　这种乱象原因在哪？

　　原因之一是刚性兑付。“当前刚性兑付下的金融市场上道德风险蔓延，不可能为风险正确定价。这种现状与产品创新大爆发和监管能力未能跟上两个因素相叠加，滋生竞相用高收益吸引资金的行为，给庞氏融资创造了太多空间。应当承认，刚性兑付不破，金融风险就是地上悬河，越壅越高，后果不堪设想，必须及早应对。”

　　文章呼吁：“当断则断，不能再拖了”。

　　任志强[微博]也终于没忍住“专门挑事的潘石屹[微博]”，连发8条微博，评论“万宝之争”。厘清概念、介绍知识、制度和历史、猜测各方想法后，任志强终于点题：“资本的游戏”。面对数千万参差不齐的受众，优先做好背景知识的普及是一个聪明的传播策略。

　　在第七帖中，理想的、应然的状况聊完，任志强说：“很可惜中国并不是一个完整和开放的资本市场……大量的资金并没有真正的为供应侧的实体经济服务，并未因此而降低企业的融资成本。也未给实体经济带来好处”。此外，“大量非专业的资本用这样方式控制企业，并试图改变企业的文化、形象，则可能带来市场的混乱。”

　　任志强在最新的第八帖中提出了一个有趣的观点：“两个股东单位，一个经理人团队的三方中，并不缺少智慧，也不缺少办法。为了利益最大化，也不会以谁打败谁的面子而失去理性。更不会为此而宁愿损失企业、股东的利益。”