事件：

　　公司昨日公告拟收购纳宇电气 100%股权，涉足用户端智能电力仪表和能源管理系统。

　　主要观点：

　　收购纳宇电宇 100% 股权，布局用户端电力仪表和能源管理系统纳宇主营业务包括智能电表和能源管理系统集成，在产品应用方面，纳宇电气的“蓝琼系列”用户端智能电力仪表主要用于能源管理系统、楼宇自动化系统、智能型开关柜、低压变配电系统、工业电气自动化系统、工业电能考核管理等方面。本次收购纳宇电气 100%股权，是公司涉足用户端智能电力仪表和能源管理系统的开始，深化布局节能减排和能源互联网。

　　围绕主营业务电表，多点布局

　　公司前期通过收购杭州炬源智能仪表有限公司，进入公共能源计量产业，开展电、水、气、热“四表合一”集采集抄系统。本次收购纳宇电气，依托电改深化能源管理服务市场。同时，公司前期与控股股东合资设立了浙江炬能售电有限公司，筹备电力服务和能源互联产业发展各项工作。公司业务扎实稳健的由电表业务过渡到公共能源计量、能源互联网及电力服务领域。我们看好公司在电表业务中积攒的资源优势，开辟能源服务新的业务模式；

　　抓住“四表合一”的政策方向，建设跨行业能源运行动态数据集成平台，打造公共能源计量系统。

　　盈利预测我们预计公司 2015 年~2017 年的 EPS 分别为 1.00 元、1.23 元和 1.51 元，对应 PE 分别为 32 倍、26 倍和 21倍，上调至“买入”评级。

　　风险提示新业务进展不及预期，传统业务电表主要采购方是国家电网及南方电网，对单一客户依赖性较强。