基本面不温不火、股价超跌反弹。对于上周影视传媒板块跑赢市场约1.3个百分点，我们有以下两个观点：1)上周，缺乏能扛鼎的大作，《太子妃》等又因为监管相继下架，使得基本面表现较为平淡，难以有推动股价大幅度跑赢市场的爆点；2)前期，影视传媒板块连续四周跑输大盘，前期的快速拉升泡沫随着获利盘的了解而被逐步消化，至此已经剩下不多，在市场较好的情况下，股价有一定的触底反弹需要。对于后市，我们认为，春节黄金档将近，多款影视大作将陆续登台，行业将再次吸引市场的关注，持续看好影视传媒板块。

　　票房缩水。上周(2016年1月18日-2016年1月24日)，国内票房大幅度缩水至5.6亿，较前一个观察周(2016年1月11日-2016年1月17日)7.8亿的水平下降了2.2亿，票房市场整体较为低迷，前期大作的票房号召力已近强弩之末，而短期内新作“不给力”是导致上周票房明显缩水的根本原因。

　　动漫领域将蕴含今年的巨大投资机会。虽然上周电影票房较为低迷，但是值得关注的是，由梦工厂打造的动漫IP《功夫熊猫3》在周六点映，表现极为强劲。我们认为，动漫产业将蕴含着巨大的投资机遇：1)今年迪士尼乐园将在上海开园，无论是吸引市场对于动漫的关注还是对于动漫变现的思考都将起到巨大的促进作用；2)过去，对于动漫产业的盈利模式较为模糊，经过2015年一年的沉淀，商业模式开始逐步清晰，行业开始趋于成熟；3)从市场来看，观众对于动漫的关注程度明显开始提升，动漫大作由于其极广的覆盖面和衍生弹性，潜在价值难以估量。

　　太文艺、太传统，市场并不买单。《云中行走》22日上映，三日票房均不超过2000万，且票房排片比低于1，即1%的排片规模创造的票房低于当日票房的1%，票房创造能力不佳。我们认为，导致这样的结果主要是因为其内容缺乏对受众人群的吸引力。

　　网络剧监管将逐步加强。上周，广电总局对近期爆火的网络剧进行了整治，包括《太子妃升职记》、《盗墓笔记》、《暗黑者》等被总局纷纷“毙”掉。对于该事件，市场猜测纷纷，我们对此的解读有两个方面：1)纳入监管是必然，因为网络剧和电视剧本质并无差异，主要区别在渠道商，所以总局无论出于怎样的考虑，加强监管都是必要；2)对网络剧的监管虽然程序、机构、目的相似，但是由于按同一标准行政成本极高、且市场定位也并不一样，所以严苛程度将截然不同。

　　投资策略：1月国内票房大概率走好，建议继续关注渠道龙头万达院线(002739)；《芈月传》+《太子妃》双产品驱动，建议关注乐视网(300104)；建议关注电视剧龙头华策影视(300133)(超级IP剧即将大规模爆发).