类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，邵洁，郑震湘，安永平 日期：2016-01-22

　　业绩预告:公司预计2015年净利润同比增长245.6%-274.1%，盈利21800万元–23600万元。

　　连续八个季度净利润环比增长，2015Q4业绩再创单季新高:公司业绩预告预计2015年净利润同比增长达到245.6%-274.1%，净利润的盈利区间是2.18亿-2.36亿元。除去前三季度，在四季度管理费用上升（员工激励费用影响）的前提下，Q4单季度的净利润有7771万元-9571万元，同比增长548%-674%。截止到2015年第四季度，公司已经连续八个季度实现净利润环比增长，体现公司客户开拓和份额稳步提升的效果。由于公司在客户项目发力还集中在2016年，因此2016年的环比增长势头仍将继续，公司业务的毛利率也在逐步提升中，随着业务结构调整和产品附加值提升，未来有希望提升到20个点以上。除了天线还看什么？天线与屏蔽件是公司从2014年到2015年的主要成长点。在这两年的成长过程中，公司的定位不仅仅是组件供应商，而是在研发、服务多方面切入，对于行业内资源也多加整合。我们从下游供应链了解，在大客户的屏蔽件、结构件全面切入，这些业务价值远超天线。随着亚力盛、信维蓝沛、艾利门特等人才和技术的加入，公司围绕大客户的同心圆，也从天线、屏蔽件向结构件、测试线、设备、mim、fC无线充电、有源天线、磁控板和音频等方向扩充。2016年，信维蓝沛将着力发展fc、磁控板的方向。公司在过去两年也吸纳了各细分行业龙头竞争对手的人才，在蓄积实力方面已经做好了准备。除了消费电子，公司未来还着眼汽车、军工等更大空间市场。而这一切发展都基于公司目前的技术、人才和管理的积淀。

　　后智能机时代的业绩白马品种，大射频行业的新龙头:公司在过去的三年，通过消化整合北京莱尔德，对于电子行业的发展策略不是低价竞争，进入模组化市场，而是围绕自己的核心技术，实现向上游材料和设备的延伸。对于材料深入理解，可以使公司在射频行业进入更多业务领域，而盈利能力也从之前的十个点净利率，预计未来向二十个点的净利率方向逐渐提升。公司扎根射频行业，更深入的整合资源，复制北京莱尔德整合的成功案例。在消费电子wifi天线竞争过了Molex和Tyco之后，我们认为公司在射频的其他领域也将复制wifi天线的成功，从国内到国际，走上射频行业新龙头地位。