公司原主营设备制造业务，现谋求战略转型，积极开拓环保项目运营业务，进军固废和危废运营领域。公司前身为无锡雪浪输送公司，主营钢铁及垃圾焚烧厂灰渣运输及收集，后扩展至垃圾焚烧的烟气净化业务，截至2014 年底，主要营收来自于烟气净化以及灰渣处理系统设备的销售。1.68 亿元收购无锡工废51%股权。公司上市后于2014 年12 月以1.68 亿元现金收购了相关股东持有的无锡市工业废物安全处臵有限公司（无锡工废）51%股权。无锡工废主要负责无锡市区工业废物和医疗废弃物等的安全焚烧处理运营、拥有危险废物经营许可证和道路运输经营许可证，目前运营无锡桃花山危废处臵项目和无锡惠山固废焚烧处臵项目。8 月14 日签署《投资合作框架协议》，拟增资江苏汇丰（目前注册资本1 千万元），将增资使其注册增加至1 亿元，公司将占51%股权。2015 年8 月12 日，公司签署协议拟增资持有江苏汇丰天佑环境发展有限公司51%的股权，公司将在南京市江南环保产业园开发危险废弃物综合处理项目，主要处臵南京市及周边地区的工业危险废物。

　　受益于无锡工废并表，公司2015H1 营收增长14.78%，归属净利润同比增长15.88%。2015H1，公司营收2.44 亿元，同比上涨14.78%，归属净利润0.31亿元，同比增加15.88%。分产品来看，烟气净化系统设备营收1.17 亿元，同比下降9.13%，灰渣处理设备收入0.73 亿元，同比下降7.35%，废物处理收入0.50亿元，同比增加100%。无锡工废自2015 年1 月1 日起纳入公司合并报表范围。

　　无锡工废上半年实现净利润0.15 亿元，得益于合并报表，公司营收得到增长，总体毛利率37.97%，增加了6.77 个百分点。由于合并子公司带来的工资支出增加，上半年管理费用同比增加了70.09%，管理费用率增加了6.82 个百分点。

　　盈利预测与评级。预测雪浪环境15-16 年EPS 为0.47、0.56 元/股，考虑公司战略转型布局和环保次新股估值溢价，给予16 年75 倍动态PE，对应目标价42元。

　　风险提示。公司转型低于预期、设备合同订单营收回款风险。