粮食收储实现从田间到粮仓，行业未来前景良好。粮食收储是向农民或其它粮食生产者购买粮食并进行烘干、储备的过程。我国为稳定粮食市场价格，维护农民利益，建立了粮食最低收购价政策。随着土地流转规模的不断扩大及城镇化率的加速，规模化种植将成为趋势。我国粮食收购价和粮食收购量逐年保持平稳上升态势，原粮收购价格平均每年上涨10%左右，成品粮销售价格年均上涨8%左右，粮食收储未来前景良好。

　　粮食收储行业高度分散，以中储粮托市收购为核心。在我国，政府对粮食市场的调控体现在托市收购机制上，同时中储粮每年收粮占据市场主要力量，而处于中间环节的粮食经销商行业高度分散。史丹利公司以中储粮的临储指标为依托，以农资销售渠道为基础，依靠史丹利多年来的品牌影响，在粮食经销商行业中构筑行业地位，联接农户和中储粮，搭建农化服务综合服务平台。在国际市场上，粮食流通主要被四大粮商控制，未来我国粮食经销商行业有待进一步整合。

　　“公司+农户”模式逐渐清晰，打造三维一体的农业综合服务提供商。2015 年，史丹利公司相继成立农业服务有限公司、小额贷款公司、合资农业服务公司等，公司转型农业服务的模式初步勾勒，打通农业生产的前、中、后全产业链，转型为集金融、农资、信息三维一体的综合性农业服务提供商。

　　盈利预测及估值。史丹利是我国最大的高塔复合肥生产基地，在我国化肥行业价格降低的情形，公司仍保持复合肥销售量的稳步增长，推出“公司+农户”发展模式，以粮食收储带动农资、农机、农村金融发展的模式，积极转型为我国农业综合服务提供商。我们预计公司2015-2017 年每股收益分别为1.03元、1.37 元、1.71 元，给予2016 年动态PE25 倍估值，对应目标价34.25元，维持“买入”投资评级。

　　风险提示:下游复合肥需求不及预期；公司转型农业综合服务提供商推进不及