教育大数据画像隐现。全通教育已经开始向用户画像数据提供商转变，这一趋势从去年云阅卷项目伊始，今年上线新产品优学 360解决数据采集频次问题后， 更加验证了我们的判断。全通通过对学习进度数据采集，具备了学生形象刻画能力，从而可以针对不同的学生家长出具个性化的“学习体检报告” ，这对其他在线辅导产品的转化率形成了数量级式的碾压。这种“收之桑榆”的盈利模式与已被验证的互联网巨头(BAT)一脉相承。

　　市场尚未完全认识公司大数据生态圈的价值。 全通面向的 K12阶段存在产品使用者(学生)和消费者(家长)高度分离的特征，而在全通之前，学生在学校的学习情况是高度封闭的，对家长相当于一个黑匣子，这直接导致了作为买单者的家长为学生挑选教育产品时的盲目性。全通的学生大数据产品具有划时代性，就在于将学生在校的学习数据， 与处在“无知面纱”之后家长有史以来第一次对称起来。从这个角度来看，为此买单的家长并不是单为了课程辅导买单，而是为全通大数据服务和学生的学习效果买单。

　　公司未来成长主要把握纵向(产品)和横向(渠道)两个维度。1)公司目前已经进入并作为战略重点发展的业务包括：在线综合平台、阅卷服务、家庭教育、作业。我们预计公司未来可能进入并拓展更多领域，这些领域大概率具备高 ARPU值、复制性较强、人均效益较高的特点。包括海外游学业务、留学业务、在线小班和大班课、智慧硬件。作为互联网教育业态，预计公司对于校外学科辅导、语言学习等较为传统的教学形态将保持观望态度。2)公司在渠道扩张方面非常积极，2015 年以来连续披露了河北皇典、杭州思讯，湖北音信等多项渠道型收购，市场需要密切关注已有产品线在新加入渠道的推广情况。

　　唯一切入体制内教育系统的上市公司。根据我们之前调研，教育行业的空间虽然有 4万亿之巨，但其中 8成市场位于国营学校系统，体制内颠覆空间更大，但市场化力量很难打到这块蛋糕。全通凭借在校讯通 SP时代积累的独特校园渠道关系，是上市公司中唯一通过收集体制内资源切入 C端服务的上市公司，具有很强的稀缺资源属性，给予增持评级。

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