具体内容回顾：按照公司2015 年5月的增发发行公告，本次定增发行价格为不低于

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　　募集20 亿资金，发力全内容领域，整合产业链资源。募集所得资金有13 亿投向网剧、电影和综艺等内容领域，4.5 亿用于整合创作资源和艺人资源，1.5 亿用于互联网应用开发，剩下的1 亿用于内容版权和模式采购。其中公司在分配内容制作业务升级时并未投资主营传统业务电视剧，显示出公司在全力开拓新内容领域的坚定决心，相信资金到位后公司全产业链布局将进一步加速，未来各领域共振能有效刺激业绩增长。

　　电影、综艺业务处于茁壮成长阶段，盈利能力逐渐凸显。回望2015 年，公司的确在电影、综艺领域取得突破性进展。电影方面，100 人的宣发团队搭建完成，上半年参与制作的《小时代4》、《重返20 岁》等取得不错票房，下半年的8部电影也在陆续上映；综艺方面，9月12 日于浙江卫视首播的大型职业真人秀《挑战者联盟》首战告捷，在与《快乐大本营》、《非诚勿扰》等经典综艺时间撞车的情况下前两期节目仍取得1.942%和1.903%的收视成绩（csm50），不输过去《中国好声音》与《奔跑吧！兄弟》的首播成绩，当日网络播放量亦位列榜首。

　　不过节目前期获得高收视也可能源于观众对原创节目以及CP、小鲜肉组合的好奇，未来是否能保持高收视、冲刺现象级还是要看硬货，即节目内容形式、嘉宾默契度和综艺感、后期剪辑加工等有无笑点、爆点和槽点。不过总体而言，公司作为新进入者，2015 年在电影、综艺领域不乏动作，由中报看其业务成长速度非常喜人，加上本次非公开募股的资本助力，前景值得期待。

　　盈利预测及评级：公司系影视传媒行业有业绩支撑的优质龙头企业，我们继续看好其在内容领域综艺、电影的横向拓展以及围绕超级IP 打造的泛娱乐生态圈，预计公司2015-2017年0.57 元、0.68 元、0.84 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：电影、综艺业务或低于预期、或出现系统性风险。