三湘股份:“地产+文化”齐发展_黑马点睛_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 黑马点睛 >> 文章正文

三湘股份:“地产+文化”齐发展

加入日期:2015-9-22 10:10:00 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



閸掑棔闊╅崚甯窗



  投资要点:

  “地产+文化”协同发展,打造印象系列泛娱乐生态。公司在地产业务发展的同时,积极拓展文化领域,通过收购观印象,引入其艺术理念为地产项目赋予更多的高雅艺术元素,增强居住者的归属感、认同感,打造文化地产,实现“有居”到“宜居”再到“雅居”

的升级。未来在业务、财务及管理运营方面实现较好的协同发展。

  以上海地区为主,引领绿色科技住宅新理念。由于三湘海尚城、三湘未来海岸及三湘七星府邸交房较上期减少,14 年营收较13 年下降52%;15 年会有较多项目进行销售,上海三湘海尚城、三湘未来海岸、三湘七星府邸、三湘海尚名邸、三湘四季花城、中鹰黑森林合计完成销售面积6.48 万平方米,合同销售金额17.64 亿元,同比大幅提升高达104%。燕郊项目交通方便且距离北京直线距离30KM,未来受益于京津冀一体化战略。公司在节能、环保、防霾除霾方面具有专利技术优势,做深做透绿色科技地产的细分市场。

  观印象开创了中国大型实景演艺的先河。观印象成功打造了“印象”和“又见”两大品牌,是以真山真水为演出舞台、以当地文化、民俗为主要内容、融合演艺界、商业界大师为创作团队的独特的文化模式,在行业内积累了一定的品牌知名度。“观印象”最大的看点在于张艺谋团队,利润承诺期结束后,公司对张艺谋导演也筹划了分三年解锁的限制股权激励计划。

  “内容制作+票房分账”的轻资产模式,保障观印象收入,并且提供较高毛利。观印象的收入主要来源于制作费、维护费、票房分成及衍生产品,已有的“印象”及“又见”系列目前市场认可较高,能够产生稳定的票房分成收入,并且团队也在不断打造新的剧目,每年能够产生较为可观的导演费收入。并且观印象处于创意行业,毛利率较高,2013、2014年毛利率分别为82%、85%。基于品牌的吸引力及演艺项目对周边旅游景气度提升等,由此派生的吃住行购等一系列的收入,有助于带动演艺地区的经济,产生较好的协同效应。

  观印象是旅游文化演艺行业的重要组成,并且观众转化率有较大的提升空间。我国旅游行业正处于黄金发展时期,更高层次的休闲游、度假游趋势明显,但是旅游演出观众转化率偏低,目前我国有旅游演出的城市共99 个,其中观众转化率高于4%的城市共有8 个,仅占8%。丽江的观众转化率最高,达21.4%;三亚、阿坝州两地转化率均在10%以上。优质旅游演出项目能极大提升旅游演出观众转化率,观印象作为我国旅游演艺的重要组成部分,2014 年的票房贡献比例高达30%,“印象”系列的演出有助于带动周边经济更好的发展。

  “地产+文化”齐发展,借助印象打造泛娱乐生态,首次覆盖给予“增持”评级。假设公司2015 年房地产业务恢复正常销售水平,今年可以确认收入的主要有:三湘四季花城牡丹苑、虹桥三湘广场及三湘海尚名邸的一部分,中鹰黑森林项目第三期在15 及16 年全部销售完毕确认收入;且2016、2017 年房地产销售保持平稳。预计2015-2017 年原有业务归属于母公司所有者净利润分别为3.62、3.99、4.43 亿元,EPS 为0.38、0.42、0.46 元/股,对应PE 分别为23/21/19。考虑收购观印象对公司业绩的贡献,我们预计2015-2017年“地产+文化”业务归属于母公司所有者的净利润分别为4.60、5.28、5.99 亿元,考虑增发摊薄股本的EPS 分别为0.34、0.39、0.44 元/股,对应PE 分别为26/23/20。


编辑: 来源:搜狐



    闁垿鍣告竟鐗堟閿涙矮浜掓稉濠佷繆閹垯璐熼崚鍡樼€界敮鍫涒偓浣告値娴f粍鏌熼幓鎰返閿涘本婀扮粩娆庣瑝閹枫儲婀侀悧鍫熸綀閿涘瞼澧楅弶鍐ㄧ秺閸樼喍缍旈懓鍛閺堝绱濇俊鍌涙箒娓氱數濮遍幃銊ф畱閻楀牊娼�,鐠囧嘲寮烽弮鎯颁粓缁粯鍨滄禒锟�,閹存垳婊戠亸鍡欑彌閸楄櫕鏁煎锝忕磼娴犮儰绗傞弬鍥╃彿閸愬懎顔愭禒鍛敩鐞涖劋缍旈懓鍛嚋娴滈缚顫囬悙鐧哥礉娑撳酣銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐弮鐘插彠閵嗗倸鍙鹃崢鐔峰灡閹備簰閸欏﹥鏋冩稉顓㈡鏉╃増鏋冪€涙鎷伴崘鍛啇閺堫亞绮¢張顒傜彲鐠囦礁鐤勯敍灞筋嚠閺堫剚鏋冩禒銉ュ挤閸忔湹鑵戦崗銊╁劥閹存牞鈧懘鍎撮崚鍡楀敶鐎瑰箍鈧焦鏋冪€涙娈戦惇鐔风杽閹佲偓浣哥暚閺佸瓨鈧佲偓浣稿挤閺冭埖鈧勬拱缁旀瑤绗夋担婊冨毉娴犺缍嶆穱婵婄槈閹存牗澹欑拠鐚寸礉鐠囩柉顕伴懓鍛矌娴f粌寮懓鍐跨礉楠炴儼顕懛顏囶攽閺嶇ǹ鐤勯惄绋垮彠閸愬懎顔愰妴鍌涙拱閺傚洣绗夋担婊€璐熼幎鏇$カ閻ㄥ嫪绶烽幑锟�,娴犲懍绶甸崣鍌濃偓鍐跨礉閹诡喗顒濋崗銉ョ,妞嬪酣娅撻懛顏呭閵嗗倸褰傜敮鍐╂拱閺傚洣绠i惄顔炬畱閸︺劋绨导鐘虫尡閺囨潙顦挎穱鈩冧紖閿涘苯鑻熸稉宥嗗壈閸涘磭娼冩い璺虹毞鐠愩垻绮$純鎴g閸氬本鍨ㄩ懓鍛儊鐎规碍婀伴弬鍥劥閸掑棔浜掗崣濠傚弿闁劏顫囬悙瑙勫灗閸愬懎顔愰妴鍌氼洤鐎佃婀伴弬鍥у敶鐎硅婀侀悿鎴滅疅閿涘矁顕崣濠冩娑撳孩鍨滄禒顒冧粓缁眹鈧拷

妞わ拷 鐏忥拷 鐠愶拷 缂侊拷 -- 娑擄拷 閸楋拷 妞わ拷 鐏忥拷 缂冿拷 缂侊拷 娣囷拷 閹拷 閺堬拷 閸旓拷 娑擄拷 韫囷拷
www.58188.com