⊙记者 王晓宇 ○编辑 枫林

　　东兴证券昨日在上海举办主题为“穿越周期的服务业”的中小市值论坛。东兴证券认为，未来市场将进入去伪存真阶段，下一轮穿越周期的投资机会将在以养老产业、后市场服务及休闲娱乐为代表的服务业中产生。

　　国家信息中心预测部主任祝宝良会上表示，传统经济仍处于增速放缓之中，新经济增长动力仅是初步显现，结构性矛盾较为突出，经济运行效益尚未改善，我国经济下行压力仍然较大。制约中国经济发展的因素，尚未有效解决，如传统行业的产能过剩问题，可能还需要2-3年的时间；房地产投资增速下降态势尚未扭转；实际资金成本降幅不大，企业融资成本依然高企等。

　　在实体经济低迷的背景下，东兴证券首席策略分析师王凭认为，稳增长的财政和货币政策将继续发力。但随着A股杠杆的持续去化和成交量萎缩，以杠杆为工具、转型为支点的A股牛市逻辑已经成为过去。近期“水位下降”也提供给投资者重新梳理配置方向，筛选优质公司的时间和空间。其中，养老产业、后市场服务及休闲娱乐在人口老龄化中有望成为下一轮抗周期的投资品种。

　　首先，养老产业尚缺乏国家纲领性和战略性政策支持，还处于市场自发探索阶段，但未来养老方面的税收、土地供给及补贴政策出台只是时间问题，养老服务是一个兼具经济性、社会性和长期回报稳定的朝阳行业。此外，产权结构调整也将带来中国养老医疗市场的发展。

　　其次，上一轮A股牛熊转换当中，中国新生人口率持续攀升，车、房、耐用品消费等带来了相关板块在市值和业绩层面穿越周期。现在，中国经济增长从原有的增量模式转为存量模式，这意味着后市场服务时代的到来。未来围绕“车和房”这两大重要市场的存量展开的后市场服务正在兴起。其中，汽车后市场机会更多，智慧停车概念值得关注。

　　第三，经济的发展和人口结构的转变将推动居民传统基础消费向以吃、喝、玩、乐为主的休闲服务转变。处于萌芽状态的体育市场的增长潜力巨大。管办分离、转播权放开等带来竞技体育制度红利以及持续上升的人口健康诉求，将开启体育产业发展的黄金十年。