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　　===本文导读===

　　【板块分析】新能源汽车延续产销两旺 逾7亿大单逆市追捧7股

　　【个股研报】比亚迪：新能源汽车巨头持续领跑市场 | 当升科技：正极龙头地位稳固

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　　新能源汽车延续产销两旺 逾7亿大单逆市追捧7股

　　新能源汽车延续产销两旺

　　逾7亿元大单逆市追捧7只个股

　　在昨日A股的震荡中，新能源汽车主题板块逆市表现出色，除锂电池、充电桩等子板块整体实现逆市上涨外，更涌现出沧州明珠、佛山照明、众和股份、宜安科技、上海普天、赢合科技、天齐锂业、科恒股份、西藏城投等9只涨停股，表现十分突出。

　　当前新能源汽车产销两旺的良好形式，早已不是秘密。据工信部网站数据统计显示，2015年7月份，我国新能源汽车生产2.04万辆，同比增长2.5倍。其中，纯电动乘用车生产6657辆，同比增长79%，插电式混合动力乘用车生产5688辆，同比增长4.5倍；纯电动商用车生产6395辆，同比增长17倍，插电式混合动力商用车生产1650辆，同比增长145%。

　　新能源汽车快速普及无疑具备极高地确定性，对于下半年行业情况，安信证券预测，从季节规律上看，下半年历来是汽车销售旺季，去年下半年新能源汽车销量是上半年的3倍，差距明显。今年上半年新能源汽车产销量接近八万辆，下半年的数据将进一步增长。

　　从资金流向上看，昨日相关概念股中大单资金净流入超过千万元的个股有36只，其中，佛山照明(21267.38万元)、沧州明珠(16321.87万元)、众和股份(13062.95万元)、康得新(7121.03万元)、欣旺达(5666.80万元)、西藏矿业(5454.92万元)、赢合科技(5255.02万元)等7只个股成为最受市场主力资金青睐的标的股，合计实现大单资金净流入达7.41亿元。

　　日前，在国家信息中心主办的全国汽车信息发布会上，北京市科委双新处处长许心超表示，“充电国标的修订工作已基本完成，开始征求意见，并有望在今年8月份正式发布”。对此，分析人士表示，在政策的扶持下，新能源汽车产业高速发展的趋势已经形成，而随着充电桩等基础设施建设扶持政策出台临近，相关个股可以长期关注。值得注意的是，目前沪深两市热点轮动较快，投资者可捕捉相关龙头个股，逢低买入。

　　具体到投资标的股上，安信证券表示，在整车领域推荐：比亚迪、宇通客车、江淮汽车以及多氟多、杉杉股份、康盛股份、猛狮科技等转型标的；电池及相关原材料领域推荐：东源电器、猛狮科技、先导股份、赢合科技、天赐材料、当升科技、新宙邦、沧州明珠、正海磁材、宁波韵升、中科三环、天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、华友钴业等；充电桩领域推荐：特锐德、万马股份、奥特迅等。(来源：证券日报)

　　比亚迪：新能源汽车巨头持续领跑市场

　　投资要点

　　剥离电子部品件业务，专注新能源汽车产业链。公司7月10日发布公告，拟向合力泰科技股份有限公司出售深圳市比亚迪电子部品件有限公司100%股权，合力泰拟发行股份及支付现金共23亿元。公司电子部品件拥有柔性线路板及液晶显示模组、摄像头模组三大完整业务体系，此次出售电子部品件业务，有利二公司强化戓略聚焦，与注二新能源汽车产业链，加快业务转型升级，优化集团的资产结构和资源分配，促进集团核心业务的长远发展。

　　实施员工持股计划，下半年投放多款新品有望保持业绩高增长。公司二2015年6月底实施员工持股计划，涉及股票总数不超过3266万股，实现公司、股东和员工利益一致性，实现公司长期可持续发展，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，有效调动管理者和员工的积极性。同时，公司下半年进入新的产品周期，新能源汽车产品多样化有望带来业绩持续高增长。继六月份推出中型SUV唐之后，紧凑型SUV宋，小型SUV元以及MPV商会相继推出，将有效解决现有车型竞争力下降带来的发展瓶颈，全年业绩有望保持高增长。

　　斩获古巴政府大单，6月新能源汽车销量再创新高。据路透社报道，公司近日同古巴政府签署协议，将为后者提供719辆汽车用二当地的旅游租车项目，是迄今为止公司在古巴市场收获的最大订单。自2014年进入古巴市场以来，公司已成功入选该国政府采购目录，成为第事家中国乘用车供应商。比亚迪6月销量达5036辆，同比增2.8倍，环比增加25%。其中比亚迪秦的销量为4015辆，环比增加14%，同比增加2.8倍，实现19连阳。另外比亚迪唐6月深圳上市，首月销量达到412辆，戒成为传统乘用车领域之后带动比亚迪新能源汽车持续高速增长的又一引擎。

　　投资建议：我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.80、1.28 和1.51元，PE分别为68.8、42.9和36.3倍，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价为76元。

　　风险提示：新能源汽车推广不达预期，行业竞争加剧。(华金证券)

　　杉杉股份：非公开发行从材料跨界进入新能源汽车

　　公司近况

　　公司拟向杉杉控股、华夏人寿、天安保险非公开发行1.5 亿股，募集不超过34.46 亿元，分别用于3.5 万吨动力电池负极材料项目、新能源汽车关键技术研发及产业化项目、补充流动资金。

　　评论

　　公告披露的拟投资项目具体如下：

　　1. 新增年产3.5万吨动力电池负极材料项目(总投资12.2 亿元，募集资金7.8 亿元)。基于负极业务良好的发展势头下，公司通过技术改造进一步增加产能充分发挥技术优势和领先地位，满足下游动力电池细分市场对于优质负极材料的广泛需求。目前公司是奔驰、BMW 等海外电动汽车电池负极供应商，另外将布局硅碳、石墨烯等未来市场前景良好的负极材料。

　　2. 新能源汽车关键技术研发及产业化项目(总投资34.7 亿元，募集资金22.2 亿元)主要包括：新能源整车研发平台(研发-生产-服务一体化综合信息管理平台)研发推广、动力总成系统项目(电池、电机、电控三大核心部件技术产业化)、LIC(锂离子电容)应用研发及产业化项目。公司是国内最大锂电池材料综合供应商，形成正极、负极和电解液成熟产品体系，向下游延伸能够进一步整合公司综合技术优势提升核心竞争力。

　　3. 补充流动资金4.43 亿元，主要是公司基于改善资本结构、降低资产负债率和财务成本的考虑。

　　估值建议

　　本次非公开发行预案发行价格22.97 元/股，其中母公司控股股东杉杉控股拟认购9000 万股约20.7 亿元，占比60%。实际控制人通过非公开发行大比例参与，看好未来业务拓展前景，发挥材料和新能源汽车业务之间的协同效应，打造公司成为锂电池新能源业务平台型企业。

　　由于负极材料和新能源汽车关键技术研发及产业化项目建设周期较长，短期内对盈利能力影响有限，暂维持公司15/16 年盈利预测0.9/1.02 元不变，目前股价对应15/16 P/E 31.3/27.6x。维持中性评级，估值中枢上移，上调目标价7.3%至33.79 元(对应16 年 P/E 33.1x).

　　风险

　　下游新能源汽车市场需求不及预期。(中金公司)

　　当升科技：高镍三元体系完善，正极龙头地位稳固

　　NCA 合作启动，正极龙头地位稳固：当升科技与国外大型集团在高端镍钴铝正极材料(NCA)合作正式落地，计划首期投资额度不低于1 亿元人民币，从而成为国内唯一同时具备规模化生产高端NCM和NCA 的锂电正极材料企业。NCA 作为目前国际公认的高端锂电正极材料之一，仅有国外个别企业具备成熟的规模化生产能力，全球市场供不应求。通过本次合作，公司将迅速提高NCA 的技术和生产水平，与现有NCM 产品互补，进一步完善公司高端正极材料体系。

　　全球化市场开拓，拉动原材料弹性：正极材料市场目前中日韩三足鼎立并向中国倾斜，在全球新能源汽车放量背景下，正极材料将面临全球整合、全球竞争局面。当升科技作为国内极少数能够供应车用高镍NCM 的正极企业，新建产能仍然难以满足需求，五月份已经开始二期扩产，此次对外合作进一步打开全球化的销售渠道，国内国外市场的腾飞将拉动公司业务高速增长。

　　市场回调带来良机，员工持股构筑安全边际：今年新能源汽车销量有望突破20 万辆，对于整个产业链拉动明显，公司高端正极材料需求快速扩张，收购中鼎高科进军高端装备制造，将迎来新的业绩支点。自本轮调整开始，公司股价由高点回调43%，员工持股计划考虑到资金成本接近24 元，安全边际明显。

　　投资建议：维持买入-A 投资评级，12 个月目标价54.35 元。我们预计公司2015-2017 年的净利润将达到0.59 亿元元、1.16 亿元、1.49 亿元，对应EPS 分别为0.32 元、0.63 元、0.81 元，给予12 个月目标市值100 亿元，对应目标价54.35 元。

　　风险提示：正极材料研发和销售不及预期，产品出现质量问题。(安信证券)

　　奥特迅：充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链

　　首次覆盖，增持评级 . 我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为0.60/0.83/1.08 元，公司是充电桩设备龙头，加码运营系统与云平台，行业地位和稀缺性应享有估值溢价，我们给予略高于行业平均的2015 年 75 倍 PE，得出 45 元目标价，首次覆盖给予增持评级。

　　充电设备供应商老牌龙头，股权激励显信心。公司是直流电源龙头企业，切入充电设备市场多年，在上一轮电网主导的充电站/充电桩建设中就崭露头角，负责国网、 南网多个示范项目建设，建立了良好品牌形象，市场份额居于行业前列。公司股权激励行权条件要求2013-15 年相比 2012 年扣非净利润增长不低于 207/405/939%，高利润增速显示了公司对于持续成长的信心。

　　加码充电运营与云平台。公司公布增发预案，拟募资 4.2 亿元，投向充电设备(1.4 亿元)、充电设施营销服务网络(2120 万元)、深圳市集中式充电设施建设运营(2.5 亿元)、充电运营桩联网云平台一期(1050 万元) 。深圳是电动汽车发展的排头兵，公司控股子公司鹏电跃能是获准在深圳开展经营性集中式充电设施建设运营试点的两家企业之一，后续拟以“集中快充、分散慢充、矩阵布点、柔性充电”的发展策略铺量建设运营“桩联网” ，初期以出租车快充为突破口，探索可持续的盈利模式；而云平台则利用大数据、云计算，将实现 “车、桩、人、电网、支付系统”的信息交互。我们认为公司打通充电设备-增值服务-建设运营的产业链将强化其一体化竞争优势，加强用户粘性并挖掘高附加值，体现充电系统作为能源互联网的入口价值。

　　风险提示：充电新业务发展的不确定性；直流电源市场竞争加剧。(国泰君安)

　　万马股份：爱充网全国布局再下一城

　　万马股份发布公告：①公司7.16 日与IES 拟共同投资设立“万马海立斯”，新公司注册资本4000 万元，预计总投资7000 万元(公司持股50%)，主营直流充电桩产销②子公司“爱充网”与“河南佳瑞”拟共同出资成立合资公司(注册资本为5000 万元，爱充网持股51%)，双方将共同合作，促进当地新能源汽车充电业务的发展。③中标万达地产矿物绝缘电缆合同5978.24 万元。公司股票于7.20 日复牌。

　　与世界直流充电设备龙头合作取得实质进展，公司技术水平持续提升：IES 是全球第一大工业电动车辆的直流车载充电器供应商，拥有世界先进的直流充电技术，目前为雷诺、宝马、charge point 等知名汽车制造商与充电网络运营商提供车载充电与直流充电设备。“万马海立斯”的设立标志公司与IES 合作正式落地，未来公司充电设备研发技术水平望稳居国内领先，已有充电桩产品线将进一步丰富，对爱充网形成稳定优质的设备支持并为公司开拓国际市场奠定基础。

　　爱充网全国多点布局，桩联网规模继续扩大：“爱充网”与“河南佳瑞”的合作是继6 月与山东天恩能源合作后公司又一重点地方性布局。目前河南省已有郑州与新乡两个新能源汽车推广试点城市，其中郑州规划2015 年当地新增公交全为新能源客车，新乡亦明确充电设备补贴政策，相关市场前景广阔。“爱充网”将在河南市场开展充电设备从建设到运营的全方面业务，目前公司完成杭州、北京、山东、河南等城市和省份的充电运营布局。我们一直强调充电桩是互联网入口，充电网络的商业价值不仅仅是充电服务费，电改后的售电和后续增值服务商业空间巨大。

　　中标万达防火线缆项目，新材料线缆业务再获突破：公司近日公告成为“万达地产”2015-2016 年度矿物绝缘防火电缆标段二的唯一供应商，合同金额5978.24 万元，此次中标是公司防火电缆研发成果的一次市场重大突破；是公司该类产品首次与商业地产龙头企业合作，对开拓耐火电缆市场有积极意义；项目合同的履行将对公司2015 年经营业绩产生一定的积极影响，展现公司新材料业务实力，公司是浙江省内唯一可生产超级新型防火电缆的生产厂家。此外公司在超高压、轨道交通和风力电缆领域的相关产品销量不断提升，产能结构与市场需求更加匹配，新材料业务进展持续向好。

　　电动汽车充电设施规划发布在即，公司充电运营生态圈迎利好：据蓝鲸报道《电动汽车充电设施发展规划》已经通过部委会签，发布在即，同时《充电基础设施建设指导意见》也将于近期出台，充电设备市场再迎政策利好。目前，全国89 个新能源示范推广城市中已有49 个出台实施细则，前6 月我国新能源汽车累计生产7.6 万辆，同比增长近3 倍，充电设施配套建设大大吃紧，伴随政策利好出台，公司积极打造的充电运营生态圈(打造充电市场中的“淘宝网”)望直接受益。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.33 元、0.47 元、0.6 元，按照500 亿市值估值，6 个月目标价53 元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：电网建设投资低于预期风险，新能源汽车政策低于预期风险。(安信证券)