为了稳定市场，证监会自7月9日起暂缓了IPO、再融资项目的上会审核。此番上市公司定增再融资重启，为先前略显尴尬的基金定增产品打开了出路。基金公司认为，目前上市公司定增仍然是介入的好机会，在政策、市场回归正常后，低位优质定增项目将体现出投资价值。

　　定增再融资重启

　　8月7日，甘肃电投、仙琚制药等上市公司公告，当天证监会发行审核委员会对其非公开发行股票申请进行了审核，并准予通过。8月10日，南洋科技公告，证监会已审核通过公司非公开发行股票的申请。至此，为稳定市场的暂缓再融资项目上会审核的“特殊时期特殊政策”迎来突破。

　　查阅上述公司此前发布的定增预案发现，政策的松绑为基金机构等的定增产品打开了出路。以仙琚制药定增方案为例，公司拟以8.93元/股的价格，定增不超过9870.8万股，募集资金总额不超过8.8亿元（含发行费）。本次发行对象中，汇添富基金管理的仙琚制药定增盛世45号和优势医药企业定增计划6号资产管理计划、平安资产管理有限责任公司管理的平安资产创赢5号资产管理产品、财通基金管理有限公司管理的宋茂彬-财通专户1号资产管理计划等身处其中。其中，汇添富45号计划认购不超过2224.6万股、汇添富6号计划认购505.6万股。

　　仙琚制药定增方案审核通过后，将进入实施阶段。尽管有相应的锁定期，但按照目前二级市场价格计算，上述基金机构参与定增也已经有可观浮盈。在本轮市场下跌中，仙琚制药曾深跌至9.46元/股，但截至8月7日，公司股价已回升至14.51元/股，8月10日、11日，公司股价延续企稳回升态势。

　　分析人士认为，虽然目前仍只是再融资发审会重启，指向的是存量定增项目的消化，但随着市场企稳回升，定增再融资的完整通道将适时恢复，此前因为定增“破发”频现、定增审核卡壳等显得尴尬的基金机构及定增类产品将迎来转折。

　　定增仍是沃土

　　统计显示，近期，上市公司实施定向增发的步伐正在加快。Wind数据显示，截至7月31日，今年以来上市公司实施定增的次数高达346次，较去年同期的206次激增68%。其中，大折扣高质量的定增项目因独特的投资价值备受青睐。在定增再融资重启后，随着定增融资的完整通道打开，定增项目的投资价值将进一步显现。

　　据了解，一般而言，定增投资较二级市场享有20%左右的折价率。在目前的震荡行情中，折扣率往往比单边上涨的市场更高，这就意味着市场下跌时，定增投资将更为抗跌。因此，定增市场成为现在震荡市最好的投资工具之一。据悉，在政策的支持下，今年下半年将有超300个定增项目启动，其中不乏大规模、高折价、品质佳的定增项目。

　　“在前段时间市场非理性下跌的时候，对上市公司筹划、实施定增的压力很大，二级市场宽幅震荡，很多计划内的定增不得不择机实施或者是更改实施方案甚至是终止相关方案。近期市场企稳，监管部门重启定增再融资，前期‘拥堵’的上市公司定增将逐渐疏导，在相对低位的高品质定增项目无疑成为各家机构热衷的投资标的。”一位私募人士认为。

　　以财通基金为例，7月份共计26个定增项目公告实施，总规模达472亿元，财通基金在其中成功中标9个定增项目，平均折扣为76折，远高于单边上涨市场的定增项目平均折扣。其中，中国铁建(行情601186,咨询)以5折中标、中国中铁(行情601390,咨询)6.6折中标、水晶光电(行情002273,咨询)7.6折中标、中航飞机(行情000768,咨询)7.2折中标等等。7月上证指数下跌逾14%，财通基金7月中标的9个定增项目平均24%的折扣率，较大的折扣为震荡市场中的投资者提供了较厚的安全垫。

　　从定增项目的长期收益来看，数据显示，近十年的三年期定增项目平均收益达到181.5%，远超同期沪深300指数收益。定增类的基金产品等更注重其中的长期机会。此外，查阅上市公司定增方案发现，不少公司的定增中还有公司大股东等参与其中，与大股东等的利益一致，也为定增类产品提供了相应的安全保障。