对极端行情，成立3年多、收益率超10倍的知名私募管理人—清水源，如今却爆出多只签订止损条款的产品达到爆仓线或穿仓。

　　按清水源的说法，目前全行业设止损产品发生踩踏，旗下多只产品爆仓。

　　对于清盘，清水源给出的原因是：政府利好政策频出，不敢减仓而高仓运行。

　　报告摘要

　　1、因净值低于0.7止损

　　2、签订止损条款产品基本达到爆仓线或击穿

　　3、有设置止损线的产品都在踩踏

　　4、政府利好政策频出，不敢减仓

　　证券时报券商中国记者获得的一份清水源通知第三方机构清盘相关产品投资者解释会会议纪要显示：

　　1、爆仓的产品形态是哪一类？

　　清水源：公司部分产品与相关渠道签订了止损清盘协议，净值低于0.7止损。

　　2、目前多少只产品爆仓？

　　清水源：有签订止损条款的产品基本都达到爆仓线或击穿。需要待今日估值清算后，才能确定有多少只产品需要进入清盘沟通环节。相关清盘方案需要本周末商讨后与各渠道和投资者再敲定。

　　3、目前市场情况是什么？

　　清水源：市场现在就是踩踏事件，不仅仅清水源一家，有设置止损线的产品都在踩踏。由于资金规模庞大，自营资金已无法承受补仓。由于一家公司的多产品的策略基本一致，因此一支产品清盘抛售股票会导致内部多只产品踩踏，蔓延到多只有止损线的产品，甚至蔓延到市场上。

　　4、投研与风控为何不分离，这次极端事件下风控是怎么操作的，为何不通知减仓或采取股指期货对冲？

　　清水源：公司认为投研本身就需要带有风控意识，而极端事件超出了风控的预计。在极端事件下，政府利好政策频出，不敢减仓。团队的特长在于择时选股调整持股结构，在过往牛熊市中均是有效的，本次极端事件下，团队依然采取了最擅长的调结构方式，在26号依然高仓位，未减仓，而是将持股从创业板转至国企改革相关板块，但是策略失效导致净值不断被击穿。整个6月份，在5000点-5100点时，团队有进行减仓，但528行情结束后认为市场恢复单边牛市，若贸然做空风险会很大，所以没有做空也没有减仓。

　　5、目前持有清盘的产品的客户是否可以转至不设止损线的其他产品中？

　　清水源：需要本周末团队商量出几种关于清盘的方案后，再与渠道和客户商定。

　　6、团队实际能力可管理的资金规模有多大，目前有多大？

　　清水源：团队实际管理能力在30亿左右(有客户问：但是招行的产品发行就有30亿，你们怎么管。他们答：招行的没有设止损线).