7 月3 日晚，烽火通信发布两项重大公告：1、控股股东逆市增持；2、配套融资增发完成。系统性风险导致股价超跌，控股股东逆市增持，释放见底信号，增持价格及定增价格倒挂，股价具备双重安全边际。国家安全法获高票通过，网络安全战略有望逐步落地，烽火通信作为网络内容安全龙头企业，最为受益。预计2015-2016 年EPS分别为0.73/0.95/1.25 元，当前股价对应15-16 年PE 仅为27/20/16 倍，维持“强烈推荐-A”。

　　公告内容：

　　1、7 月3 日，控股股东烽火科技通过二级市场竞价方式，增持139.6 万股，增持平均价20.97 元/股，占总股本0.143%。并且，发布后续增持计划，未来三个月内将累计增持不超过1000 万股(含本次).

　　2、烽火通信并购烽火星空的配套融资完成，增发采取市场询价，5 家机构共认购614 万股，发行价格35 元，募集总金额2.15 亿元。

　　招商点评：

　　1、市场波动，控股控股在行动

　　不只是民企老板在增持，央企控股股东的增持行为更添社会责任，对投资者的重树信心将起到莫大的作用。根据后续增持计划，控股股东未来三个月内将累计增持不超过1000 万股(含本次).

　　历史上，烽火通信的控股股东烽火科技及其一致行动人曾经发生过3 次增持行为，增持完成后一年内平均最高收益率为160%。

　　2、增持释放见底信号，增发价、增持价均倒挂，具备双重安全边际

　　1)此次增发，机构投资者定增价格35 元，锁定期1 年，充分反应了对公司基本面和中长期投资价值的认可。7 月3 日，收盘价19.45 元，增发价格高于收盘价80%，出现显着倒挂，对于新进入的投资者而言，具备很高的安全边际。

　　2)控股股东烽火科技增持价20.97 元，高于现价8%。烽火通信最近一次增持发生在2014 年5 月9 日，增持方为控股股东的一致行动人虹信通信，增持价格11.69 元，随后一个月内累计增持961 万股，基本确认为股价底部。后续股价一路走高，最高上涨至42.24 元，期间涨幅261%。此次控股股东再次出手，我们认为，基本可确认当前为股价底部。

　　3、受益网络安全战略落地

　　政策持续推进，利好网络安全战略落地。7 月1 日，《国家安全法》获高票通过。根据此前提案内容，网络安全提升至国家安全角度，新增国家网络与信息安全保障体系、国家网络空间主权维护等规定。并且，6 月24 日，十二届人大常委会第15 次会议首次提审网络安全法草案，国家网络空间安全战略战略有望逐步落地。徐麟任中央网信小组办公室副主任，徐麟此前为上海市委常委、宣传部部长，我们认为，内容安全和舆情监控会成为中央在网络安全领域重点强化方向。

　　网络内容安全将获空前重视。随着国家网络空间战略落地，国家对网络安全的重视提升到政治政权的高度，包括强化网络对抗、舆情监管，以及提升自主可控的核心技术能力等，对网络内容安全将空前重视。后续随着国家网络空间战略在各部门的逐步落地，以烽火通信为代表的相关企业将承担更多的责任和义务。

　　4、低估值新蓝筹，维持“强烈推荐-A”

　　烽火通信将是国家网络空间战略逐步落地的最大受益者，并且，烽火通信的传统业务正在由通信设备制造向信息化集成方向转型，基于“数据承载+大数据+云计算+移动信息应用”的整体平台化战略将逐步落地，传统业务海外拓展将保持高速增长，确保未来三年业绩的快速增长。我们预计2015-2016 年EPS 分别为0.73/0.9/1.25 元，当前股价对应

　　2015-2017 年PE 仅为27/20/16 倍，维持“强烈推荐-A”，维持目标价37.5 元。

　　风险提示：价格战重现导致毛利率下降、网络安全项目推进低于预期、泄密风险。