15 日晚，应流股份公布非公开发行股票预案。公司计划向杜应流、中广核财务公司和国开金融等8 家机构和个人(其中包括员工持股平台公司)非公开发行股票数量不超过5900 万股(含5900 万股)，增发价格为25.67 元/股，计划募集资金总额不超过15.1453 亿元(含15.1453 亿元)，用于投产航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目，并偿还部分银行贷款和补充流动资金。

　　点评：

　　优化财务结构协助公司“轻装上阵”

　　近些年来，公司通过较高的财务杠杆完成了多项固定资产项目的投资建设，实现了高速的发展，但同时也使得公司财务费用逐年增加，2014 年更是创纪录的达到了1.25 亿元，大大侵蚀了公司的利润。公司计划将本次募集资金中的11.12 亿元用于偿还银行贷款，2.13 亿元用于补充公司流动资金，这将大大缓解公司的财务压力，使公司负债结构进一步优化，有利于提升公司净利润水平，并最终达到长期稳定发展。

　　延伸产业链发力航空发动机和燃气轮机零部件

　　公司还计划将募集资金中的1.89亿元用于航空发动机和燃气轮机零部件生产线的建设中。航空发动机和燃气轮机是一个国家国防实力的重要标志，本届政府也将“两机专项”提升至国家战略高度，公司已在航空发动机和燃气轮机零部件精密铸造技术方面取得重要突破，此次向产业链的延伸将进一步提高公司的市场地位。该项目建设周期两年，达产后有望为公司增厚5.5 亿元营业收入和0.98 亿元利润。

　　投资要点：

　　公司通过此次定增，进一步优化了公司的财务结构，减轻了公司的财务负担，同时在现有基础上向航空发动机和燃气轮机产业链延伸，为公司未来跨越式发展打下了坚实的基础。另外，员工持股计划的实施，也进一步激发了员工的积极性，有助于公司的长期稳定发展。此外，随着今年核电建设的重启，以及AP1000 核电技术的重大突破，将带动公司核电零部件的需求，因此我们仍旧维持公司的“买入”评级，预测2015-2017 年将分别实现EPS 为0.40、0.51、0.63 元/股，上调公司目标价至45 元/股。

(责任编辑：DF078)