“改革牛”对实体经济的支持并不是一句赶时髦的空话，而是正在逐渐成为并有望继续成为人们所喜闻乐见的一种“新常态”。
　　当前这一轮牛市，之所以有“改革牛”之称，不仅因为它是对全面深化改革“新常态”的积极反映，同时也跟注册制改革的加快推进有着密不可分的关系。而注册制改革对于中国股市来说不仅是在发行方式上告别政策调控色彩十足的核准制的开始，同时，正如周小川行长今年3月12日在央行的记者会上所表示的那样，政策层面对股市地位、功能和作用的认识正在发生非同小可的实质性变化。周小川指出，股票市场由实体经济的企业组成的，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业，它们都在股票市场融资，他们也都在银行开有账户，在银行借钱，这些资金非常直接地支持了实体经济的发展。特别是从股票发行角度，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济得到了发展。有观点认为银行体系流出来的资金不应该进入股市，好像进入股市就不是支持实体经济了，这个观点他不赞成。这意味着这无论对于以往动不动就将新股发行和再融资说成“圈钱市”的说法，还是一棍子就将一切市场行为打个半死的“赌场论”，都不能不来一个彻底的拨乱反正。
　　从定向融资目前所受到的追捧来看，市场也许更多的是认同周小川的观点的。也就是说，尽管目前在核准制下，新股发行还不得不较多地从对发行节奏和融资额度的行政性控制来抑制权力寻租的泛滥，但首发新股的融资额度受到太多的限制，毕竟难以充分满足传统行业大盘股的改制重组或新兴行业企业提升产能加快创新发展的需求，而上市以后的再融资，则只要有利于做大做强主业，或谋求外延并购，或通过重大资产重组实现转型升级，不仅市场化程度较高，规模可以做得更大，对于实体经济也会贴得更紧，资金使用效果自然也更为明显，这是再融资得以顺利开展的重要前提，同时，也是更好地发挥资本市场提高直接融资比例的积极作用，为推动实体经济发展做出更大贡献的重要途径。
　　以中小板为例，中小企业板为中小企业并购重组、对外扩张、产业整合提供多层次融资平台，并借助上市公司本身的力量逐渐帮助被收购企业、上下游等其他中小企业解决资金的压力，实现共同发展，为中小企业适应经济发展新常态，加快产业转型升级助了不小的一臂之力。许多中小企业上市后利用资本市场获得充裕的发展资金，一方面调整企业战略布局，实现自身跳跃式发展；另一方面通过同行业并购等方式缓解上下游产业链的资金难题，加快产业结构转型升级，从点-线-面全方位、多角度发挥领头军作用，形成了一批高科技、高成长和新经济、新商业、新服务模式的优质企业，如家电零售行业的苏宁电器、疫苗行业的华兰生物、物流行业的怡亚通、风力发电设备制造行业的金风科技、金融业的宁波银行等，他们在同行业中分别形成了较好的示范效应，推动了全产业的良性发展。在牛市条件下，定向增发利好三方，一是融资企业获得了较为充裕的现金流，二是投资人以较优惠的价格获得了股票，三是定向增发往往会带来股价上涨，对于股民来说也能从中得到不菲的收益。
　　实体经济的进一步发展需要更多的股权融资，而大量的股权融资则需要更好的股市环境。当前，证监会在加大对内幕交易市场操纵股价等违法不轨行为打击力度的同时，一刻也不忘推进以注册制改革为中心的市场化改革，包括鼓励上市公司适时扩大定向融资的规模和加大定向融资的力度，允许券商两融一边规范一边展期，支持公募基金和私募基金不断以创新的方式加快扩容，就是因为实体经济不仅更需要融资方式的改革，也更需要“改革牛”。实体经济的发展乃是股市改革始终不渝的目标，而改革创新及其所带来的“改革牛”则是实体经济生生不息的发展动力。这是目前我们更迫切地期待改革和“改革牛”更有力地支持实体经济发展的基本依据和基本逻辑。