公司转型互联网+医疗是其业务发展的必然，并非追热点赶时髦。

　　从2013年开始便开始探索和尝试向医疗行业进军，但由于一些原因开始转型并不顺利。直到2014年9月公司收购区域医疗信息化公司融达信息开始，公司找到了互联网+医疗转型的突破口，后续通过资本层面的转型动作连续不断，包括收购心电信息化公司麦迪克斯、可穿戴血压设备商健资科技。依托于数据打造从B端到C端的完整互联网医疗闭环体系。同时，公司还成立了大康健领域的并购基金，未来有望形成投资—培育—成熟—应用—整合的大健康产业布局。

　　专注于心脑慢病管理领域。首先，公司对自身的资源能力有很强的认识，结合我国老龄化趋势和医疗行业未来需求，专注于心脑病等慢病领域；其次，我国心脑慢病网络诊疗还处于比较初级的阶段，整合各家医疗机构资源的空间巨大，公司也有望从中获得分蛋糕的机会。

　　公司的盈利模式可能存在三种情况：1、各地区分级诊疗信息平台的建设费；2、患者直接通过公司的网络诊疗平台获得治疗，公司收取诊疗费用；3、根据不同患者的轻重程度，提供不同级别的诊疗，后续与医院进行医疗费用的分成。根据测算，公司对应的潜在市场规模在百亿级别。预计2015-17年净利润为9200万、8700万、1.2亿元，对应EPS分别为0.27/0.25/0.33元，参考可比公司估值水平，给予公司目标价54元，对应市值为184亿，给予买入评级。

　　风险因素：1、并购低于预期；2、新盈利模式构建不成功。

　　(兴业证券)

(责任编辑：DF146)