事项：4 月30 日，中共中央政治局会议审议通过了《京津冀协同収展觃划纲要》。会议指出，推动京津冀协同发展是重大国家战略，核心是有序疏解北京非首都功能。根据财政部测算，京津冀一体化未来6 年需要投入42 万亿元。

　　平安观点：

　　坐在风口等风来，京津冀发展最为受益标的。历时一年多时间，京津冀协同发展规划纲要终于揭开面纱，公司前期扎根京津冀地区，幵根据世界大都市圈发展的一般规律，已提前完成北京周边重要区域布局，目前80%的委托开収区域位于京津冀地区，区域总委托开发面积超过1500 平方公里，保守估计按20%转化为住宅，1.5 倍容积率估算，潜在土地储备面积超过450 平方公里，可满足公司未来几十年开发的同时，也将直接受益京津冀协同发展带来的土地价值重估，有望使公司収展穿越行业周期。

　　产业新城模式与京津冀协同发展完美契合，土地价值重估在即。京津冀协同发展，意味着未来京津冀区域将实现产业统一布局，资源共享，将首都做减法和区域联动做加法结合，据财政部此前估算，三地协同发展仅在未来6 年内，可撬动42 万亿元投资。公司京津冀区域周边产业新城在承接首都产业转移的同时，也将分享区域万亿投资带来的落地投资收益。

　　由新城运营商迈向新城服务商，模式护城河将加速体现。目前公司运营园区已超过20 家，随着入园企业及人口增加，公司产业新城平台优势将逐步凸显，公司以构建互利共生的平台生态系统为目标，基于产业新城模式特有的开放性的平台属性，探索多种潜在的盈利新业态和创新模式。1)与多家公司如中科金财、廊坊银行签订战略合作协议，在为产业园区企业提供更好的金融服务的同时，加快打造“以企业服务为核心”的产业平台生态系统，未来可利用其互联网+金融资源，寻求与园区企业多方面合作，拓展更多利润增长点，实现单纯向增量(新售住宅和新增落地投资)要利润向增量和存量(现有园区企业和居民)盈利并举的模式转变。2)与清华大学等高校院所开展“产学研”合作模式，同时在硅谷以国内一线城市积极布局创新孵化器，实现科研成果向产业的加速孵化，未来亦可分享优质企业的成长。

　　维持 “强烈推荐”评级。预计公司2015-2016 年EPS 分别为3.54 元和4.70 元，当前股价对应PE 分别为17.5 倍和13.2 倍，与行业估值基本持平。我们认为当前估值幵未有反映公司特有的产业新城収展模式，及京津冀协同发展带来的估值溢价，且5 月4 日为公司除权日(每10 股送10 股，同时每10 股派収现金股利8 元(含税))，填权行情有望启动，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：产业新城新模式拓展进度不及预期风险。?