透支影响消失 3 月新能源汽车销量大幅回升。2014 年 12 月新能源汽车单月销量达 2.86 万辆，由于 2015 年 1 月 1 日起新能源汽车补贴退坡 5%，因此 12 月销量透支了部分销量，我们预计透支需求在 1 万辆左右。2015 年 1 月、2 月销量分别为7469、12753 辆，由于透支的存在，数据偏低。经过连续 2 个月的消化，3 月新能源汽车销量预计将逼近 2 万辆规模。

　　新能源汽车发展的国家战略以及高层力推的态毋庸臵疑。 中长期看汽车行业电动化趋势是确定的。新能源汽车的推广不仅仅能够达到减少污染物排放的效果，而且还能够改变我国对化石能源的依赖，因此在国家加强环境保护的背景下，新能源汽车的国家战略也将得到进一步的强化。2014 年以来扶持政策不断出台：

　　2014 年 1 月 28 日《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》发布，距上次政策出台不足 5 个月即开始调整，加大了扶持力度。

　　2014 年 7 月 9 日，国务院会议定调新能源汽车购臵税减免，进一步加大支持力度。

　　2014 年 11 月 25 日，财政部网站公布《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》，对新能源汽车充电设施的指导性文件正式出台。

　　除了中央层面的扶持政策之外，各地方政府亦不断出台新能源汽车推广的配套扶持政策。列入新能源汽车推广应用城市(群)的 39 个城市(群)88 个城市，截至 2014 年底，有 33 个城市(群)70 个城市出台了新能源汽车推广应用配套政策措施。

　　新能源汽车产业也必将是未来 10 年资本市场持续关注重要板块。新能源汽车因其巨大的体量，带来的产业扩张将具有足够的广度和深度，理论上讲，投资产业链上的所有参与者都有相当的获利机会。但投资的优先和获利差异将取决于行业壁垒、产业转移和需求弹性几个要素。依据这几个要素，我们给出的产业链各环节投资价值的排序依次是：电解质、隔膜、整车、电机电控、锂资源和充电桩。

　　新能源汽车重点推荐个股：该板块可投资周期长，可选标的多。重点推荐如下：整车江淮汽车、比亚迪、宇通客车；锂电池产业链为多氟多、天齐锂业、新宙邦、沧州明珠、杉杉股份、江苏国泰、当升科技、众合股份；电机为信质电机、宁波韵升、大洋电机、方正电机；充电设备为万马股份、特锐德、奥特迅、中恒电气、许继电气、国电南瑞。

　　风险提示：示范城市推广新能源汽车不力