股市走牛引燃了整个市场的投资热情。沪指上周五一举突破4300点，再次刷新七年以来新高。股票市场的火热也引爆了P2P股票配资业务，多家P2P平台蠢蠢欲动，而不少已经推出股票配资的P2P平台上线单周交易量破亿元。相比券商的融资融券业务，P2P平台从事股票配资业务门槛较低、杠杆更大。而对于参与股票配资的投资者来讲，究竟是一场“赌博”还是“狂欢的盛宴”？

　　P2P股票配资门槛低

　　股市的火爆搅动一池春水，除了不差钱、配资贷等主要从事股票配资业务的线上网贷平台遍地开花外，包括PPmoney、91金融等之前主要从事债权项目的P2P平台也开始涉及股票配资业务。据了解， 91金融新上线的业务91股神，上线仅一周成交额就破1亿元。

　　P2P平台做股票配资其实就是“借钱炒股”，即通过在线申请，借款人用少量的自有资金做本金，向平台借入本金几倍以上（按照一定的配资比例）的资金，这些资金全部注入平台指定的账户中。这种资金的杠杆比例一般由1：1到1：5不等，即如果投资者原有本金10万元，最大可以通过杠杆放大到50万元。

　　目前这些配资平台的门槛较低，一般2000元即可申请，杠杆放大1-5倍，月利率在1.2%-1.9%之间。P2P股票融资门槛基本定为2000元以上，而目前多数券商设定的融资融券门槛基本在50万元。除了资金门槛之外，券商还会对配资人进行信用审核。比如，券商对客户的信用评估较为严格，除了对学历、家庭进行审核，还会审核年收入、股票账户资产等指标。P2P配资则并无信用审核环节。

　　北京商报记者亲身体验股票配资的流程，过程中并未严格审核个人信息。北京商报记者在P2P平台注册了一个账户进行股票配资申请，填入个人的相关信息后，平台会有一位专业的投资顾问联系配资人，确定配资比例。之后开始签署股票资金合作协议，检查交易账户之后，存入风险保证金开始进行交易。

　　北京商报记者在调查过程中发现，这些P2P股票配资公司资金来源主要是通过募集资金和公司的自有资金。值得一提的是，不少P2P开始涉及监管层叫停的伞形信托方式募集资金，比如不差钱平台采用伞形信托的模式向投资人募集资金。此前，伞形信托多指银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资方式增加杠杆后投资于股市，一个信托计划被分成若干部分。

　　P2P平台在伞形信托项目中的身份更类似于通道。和之前券商、银行和信托公司合作的伞形信托项不一样的是，P2P配资业务更灵活，但是风险也更大。用益信托分析师廖鹤凯对北京商报记者直言。

　　杠杆高存流动性风险

　　不少P2P平台首页展示了各类股票抵押融资的投资项目。北京商报记者以投资人身份咨询多家平台客服，询问这种股票配资项目的风险。由于股票配资加大了股票配资人的杠杆比例，比如配资人自有资金是2万元，选择5倍杠杆，配资人就可获得10万元资金。

　　金融工场CEO魏薇表示，“股票配资业务引入了第三方专业的基金公司与我们合作，配资人账户开立在第三方管理平台下，由其进行统一监管，可以及时预警风险；同时在选择时配资人并不是可以投资全部股票，一些风险较大的行业会禁止配资人投资。最重要的就是平仓机制，如果账户中的资金低于平仓线会及时平仓，不仅降低了投资人风险，同时也及时为配资人止损”。

　　PPmoney客服向北京商报记者表示，每个配资的客户需缴纳保证金，同时，配资还有平仓的预警线，如果投资人超过平台设定的平仓线，平台会强制平仓。预警线只是按照实际配资金额的110%，平仓线是按照实际配资金额的107%。假如股票配资人的投资本金是2万元，选择5倍杠杆，平台会给配资10万元，配资人的总操盘资金是12万元。那预警线就是11万元，平仓线是10.7万元。

　　不过也有分析人士表示，这种风控模式表面上可控，但是由于平台股票配资的杠杆很大，仍然容易出现平台流动性风险。南方基金首席策略分析师杨德龙向北京商报记者表示，这些场外股票配资公司杠杆比例较高，高于券商的融资杠杆，这也大大增加了投资者投资的风险。股市如果快速上涨，这种风险难以体现，一旦市场开始下跌，风险肯定会逐步暴露。银率网金融研究中心分析师吴静淼表示，股票融资业务本质上是一种类贷款业务，监管层一直对其加以高度关注。事实上，这样的风险在P2P身上更容易发生。此前也发生过因行情变动无法兑付，P2P资金链断裂跑路的案例。

　　对于P2P股票配资平台会自动给股票配资人分配账户，并能实时监测到股票账户的资金变动进行平仓，这种模式会否存在资金挪用风险？易观国际互联网金融行业分析师李子川认为，相比券商的融资业务，P2P平台股票配资业务在流程上不如券商严格，另外资金透明度也不强，容易出现挪用客户资金风险。

　　行业发展仍靠自律

　　股市日益火爆，杠杆的比例愈发增加，这也引发了监管层的注意。证监会新闻发言人邓舸4月17日表示，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。

　　杨德龙表示，市场出现大量股票配资公司，对于投资者来说是把双刃剑，涨的时候可以放大收益，但如果出现下跌投资人很容易出现爆仓。为了防控风险，暂停了线下股票配资公司，这也是对投资者进行保护，对市场来说也是一种规范市场运作。

　　然而，由于证监会的监管范围并不包括P2P平台，而P2P平台至今未出台相关业务，因此P2P股票配资业务仍然游离在监管之外。

　　“现在监管层还没有明令禁止P2P平台进行股票配资，这要看监管层的态度，如果P2P配资公司增多、风险加大，监管层很有可能叫停，现在没有一个说法。”杨德龙说道。“P2P平台从事股票配资行业，目前主要靠自律和道德风险，这对这个行业是很危险的，希望监管层介入。” 廖鹤凯说道。

　　包括投哪网、91金融在内的平台负责人均表示，股票配资只是一项周期性业务，并不会作为公司的主打产品。

　　虽然监管还未明确P2P股票配资业务是否能持续下去，但是不少分析人士认为，这个业务还是有市场需求的，监管层也不应该“一棒子打死”。廖鹤凯表示，P2P股票配资业务的兴起主要是因为市场的需求，因为有这个行业的出现，更多低门槛股票配资需求被满足。但是P2P股票配资行业亟须控制杠杆，因为杠杆越大，市场的波动也会更加剧烈，对于配资人资产风险也更大，一旦行情出现向下波动，配资人很容易出现爆仓的后果，平台风险也不可控。

　　李子川表示，P2P平台从事股票配资业务应该完善信息披露机制，包括交易与资金存管结算两方面，另外，不能无底限降低门槛，对于产品设计、投资人进入设定条件，比如产品期限、用户风险承受能力、资金量等。由于P2P平台从事股票配资业务风险较大，估计政策会加大收紧力度。

　　北京商报记者 岳品瑜